שוק המניות האמריקני השלים חודש ספטמבר חלומי, עם תשואות של כמעט 10% במדדי המניות המובילים ולמעשה היה זה חודש ספטמבר הטוב ביותר מזה 71 שנים. האתר "מוטלי פול" (The Motley Fool) הפופולארי בקרב משקיעים בארה"ב, מציע בפתחו של חודש אוקטובר 5 מניות מומלצות לקנייה בשל התמחור הזול שלהן יחסית - מניות עם מכפילי רווח חד-ספרתיים.
מכפיל הרווח הוא היחס שבין שווי השוק של חברה לרווח הנקי שלה בשנה האחרונה. מכפיל הרווח משמש אינדיקטור לצורך מתן מענה על השאלה "עד כמה המניה זולה\יקרה?". הנוהג הוא להשוות את מכפיל הרווח של מניה מסוימת למכפיל הממוצע בסקטור של אותה חברה; במידה והמכפיל של המניה גבוה יותר מהמכפיל בסקטור, הרי שהדבר מצביע על כך שהמניה יקרה לכאורה. יש לציין שכמובן ישנם סייגים, למשל במידה ומדובר בחברה המאופיינת בצמיחה מהירה או חברה שנחשבת טובה יותר מהמתחרות בענף, מה שגורם למשקיעים לתמחר אותה מעל הסקטור.
מאט קופנהפר, כותב המאמר ב"מוטלי פול", מציין כי השוק האמריקני בכללותו אינו יקר. מדד ה-S&P 500 נסחר לפי מכפיל של 17 על רווחי החברות במדד נכון לסוף הרבעון השני, לעומת מכפיל ממוצע של 23 בשנים 1988-2008. הוא מציע למשקיעים 5 מניות אותן הוא מגדיר "מציאות" ומתייחס למכפילי הרווח העתידיים שלהן, כלומר המכפילים על בסיס הרווחים החזויים על ידי קונצנזוס האנליסטים בוול סטריט בשנה הקרובה:
1. שברון
קופנהפר חובב את סקטור הנפט בכללותו, ומביא כדוגמה את אקסון מובייל שנסחרת במכפיל חזוי של 10 או את קונוקו-פיליפס עם מכפיל חזוי של 8.6 בלבד ולה תשואת דיבידנד של 4%. אך המניה המועדפת עליו בסקטור היא שברון, הנסחרת לפי מכפיל רווח חזוי של 8.8 בלבד. הוא טוען כי הסקטור כולו חווה חולשה בשל דליפת הנפט הענקית במפרץ מקסיקו, שהביאה לקריסה במניות BP; אך לדעתו אירוע זה לא מצדיק מכפילי רווח חד-ספרתיים במניות הנפט.
2. טרנסאושן
גם מניה זו משתייכת לסקטור הנפט והגז, אלא שהפעם מדובר בחברת קידוחי הנפט והגז הגדולה ביותר. המניה ירדה בחדות לאחרונה בשל הקישור שלה לדליפת הנפט של BP (טרנסאושן היא זו שקדחה את מבנה Deepwater Horizon, שם אירעה הדליפה).
"עם מכפיל רווח עתידי של 8.5 בלבד, טרנסאושן היא מניה מסקרנת למדי, עם או בלי דיבידנד", טוען קופנהפר.
3. אלי-לילי (סימול: LLY)
המניה השלישית עליה מצביע קופנהפר היא זו של חברת התרופות אלי-לילי. קופנהפר מתחיל עם החדשות הרעות: בשנת 2013 תאבד החברה פטנטים על תרופות שלה עם מכירות של 11 מיליארד דולר, בעוד שסך הכנסותיה ב-2009 הסתכמו ב-22 מיליארד דולר.
"זו לא בדיחה", כותב קופנהפר. "החברה עובדת על תרופות חדשות, אך הניסיונות האחרונים שלה לקבל אישורים לתרופות לא צלחו".
אז מדוע בכל זאת לקחת את הסיכון עם המניה? ובכן, לטענת קופנהפר, אנליסטים מצפים מהחברה לרווח נקי של 4.52 דולר למניה השנה, מה שמעמיד את מכפיל הרווח החזוי שלה ל-2010 על 8 בלבד. בינתיים, החברה אוגרת מזומנים שעשויים להיות מחולקים כדיבידנד משמעותי בעתיד.
"אם נסתכל על התרחיש הגרוע ביותר שבו הרווח ותזרים המזומנים של החברה נחתכים בחצי", כותב קופנהפר, "הרי שעדיין מדובר במניה עם שווי נוכחי לא גבוה במיוחד שיכולה גם לחלק דיבידנד בריא. מה גם שיש מקום להאמין בתרחישים טובים יותר".
4. The Travelers Companies (סימול: TRV)
מניה זו לא כיכבה השנה, בלשון המעטה. לאחר שחברת הביטוח הזו רשמה רווח של 6.33 דולר למניה אשתקד, אנליסטים צופים ירידה של 10% ויותר ברווחיה בשנת 2010. אך קופנהפר סבור כי תהיה זו טעות להתעלם מהמניה הזו.
"החברה יציבה, עם תשואה להון של 13% בשנה האחרונה ותשואת דיבידנד של 2.7% - כאשר החברה מגדילה את הדיבידנד", הוא טוען. "גם אם הרווחים אכן ייפלו השנה כפי שהאנליסטים צופים, המניה נסחרת לפי מכפיל רווח עתידי של 10 בלבד. המניה הזו מריחה לי כמו מניה רדומה עם פוטנציאל".
5. סיגייט
המניה האחרונה ברשימת המומלצות של קופנהפר הינה יצרנית הדיסק הקשיח סיגייט. לפי תחזיות הרווח של קונצנזוס האנליסטים בוול סטריט לשנת הכספים 2011 (שמסתיימת בחודש יוני), הרי שהמניה נסחרת היום לפי מכפיל רווח עתידי של 6 בלבד לרווח החזוי בשנת הכספים 2011.
"הסיבה שהמשקיעים לא חוטפים את המניה ברמות הנוכחיות היא שתעשיית הדיסק הקשיח - שבה סיגייט שולטת יחד עם מתחרות בודדות נוספות - צפויה להיוותר תחת מצור בשנים הקרובות", כותב קופנהפר. "אך אני חושב שישנה הזדמנות במחיר הנמוך מאוד של המניה כעת".
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
