הבנקים הגדולים: הירידות בבורסה קצרות טווח - קנו מניות

מדד המעו"ף נפל ב-5% ב-3 הימים האחרונים נוכח המהומות בלוב - ובבנקים הגדולים, לאומי והפועלים, מריחים הזדמנות קנייה.

"אנו ממשיכים להחזיק בדעה חיובית בנוגע לשוק המניות המקומי בטווח הארוך, עם חשש להמשך התנודתיות בטווח הקצר", כותבים כלכלני בנק הפועלים בסקירתם השבועית על שוק ההון. בהיעדר תשואות אטרקטיביות באפיקים הסולידיים, אנו מעריכים כי שוק המניות המקומי יעניק גם השנה תשואה עודפת למשקיעים, כשהנתונים הכלכליים תומכים בהערכתנו זו".

כידוע, המהומות בלוב הקפיצו השבוע את מחיר הנפט בכ-13% אל מעל ל-100 דולר לחבית בשל שיבושים באספקת הנפט; שוקי המניות בעולם מיד נלחצו מטה והירידות לא פסחו על הבורסה בת"א, שם החשש גדול יותר בשל מיקומה של ישראל, מה שבא לידי ביטוי בשבועות האחרונים בעלייה מתמדת בעלות הסיכון של השוק הישראלי (כפי שהוא בא לידי ביטוי בשוק ה-CDS, ביטוח אגרות החוב הממשלתיות). מדד המעו"ף רשם תשואה שלילית של 4.1% מתחילת השנה.

בבנקים הגדולים, אשר לאחרונה הזהירו מפני מימוש קצר טווח בבורסה לאחר שזו הגיעה לרמות שיא, לא ממהרים להכריז כעת על סוף הירידות ואף מזהירים מפני המשך המימוש בטווח הקצר. עם זאת, הם חוזרים על הנתונים הכלכליים הטובים של ישראל (כגון צמיחה מפתיעה של 7.8% בתמ"ג ברבעון האחרון של 2010) ומדגישים כי נתונים אלה, לצד הריבית הנמוכה במשק, הם אלה שיתנו את הטון בשוק בטווח הארוך, וכי נתונים אלה תומכים בהמשך עליות בבורסה.

לאומי: מניות הבנקים אטרקטיביות

"ירידות השערים עלולות להימשך בטווח הקצר על רקע ההתפתחויות בסביבה הגיאו-פוליטית והשפעתן על הלך הרוח בשוקי העולם ובישראל; עם זאת, בהינתן נתוני הכלכלה הריאלית החזקים של המשק הישראלי ובהנחה כי לא תחול החמרה משמעותית בזירה הגיאו-פוליטית, נראה כי רמת המכפילים הנוכחית נוחה להשקעה", כותבים כלכלני בנק לאומי בסקירתם.

כלכלני לאומי מתייחסים לירידה במכפילי הרווח עקב הירידה במחירי המניות, כמו גם למכפילי ההון. מכפיל הון הוא היחס שבין שווי השוק של חברה להון העצמי שלה, ובבנק לאומי מדגישים במיוחד את מכפיל ההון הממוצע של מניות הבנקים, אשר ירד מתחת ל-1. המשמעות היא שמניות הבנקים נסחרות בממוצע מתחת להון העצמי של הבנקים. "פוטנציאל ההשקעה ביחס לסיכון במניות הבנקים גבוה יותר מאשר באפיק הקונצרני", סבורים האנליסטים.

לצד החשש מהמשך התנודתיות בבורסה בטווח הקצר, בבנק הפועלים מנסים להרגיע את המשקיעים ומאמינים שעם שוך המהומות, מחיר הנפט יחזור לרדת ושוקי המניות יחזרו לעלות: "בראיה לטווח ארוך, לאחר שיירגעו הרוחות בעולם הערבי - בין אם תחת שליטים חדשים ובין אם לאו - תחזור גם הרגיעה היחסית למחירי הנפט".