פירלי האיטלקית (Pirelli, סימול באיטליה: PC) הינה יצרנית הצמיגים החמישית בגודלה בעולם, ומובילה בתחום צמיגי האיכות. החברה מפעילה כ-19 מפעלים ברחבי העולם ופועלת ביותר מ-160 מדינות.
אנו ממליצים על פירלי "משקל יתר" משלוש סיבות עיקריות: ראשית, אנו צופים אפסייד של יותר מ-20% על קונצנזוס הרווח הנקי החזוי למניה בשנים הקרובות (23% ב-2011). לדעתנו, לפירלי כוח תמחור חזק הרבה יותר משהשוק סבור - מגזר לקוחות הפרימיום, שבו מובילה החברה, רגיש פחות לעלייה במחירי הצמיגים והדלק, וחבריו נוהגים להחליף את צמיגיהם בתדירות גבוהה מהממוצע.
שנית, פירלי מתומחרת בחסר לעומת יריבתה מישלן. בחצי השנה האחרונה מנייתה עלתה ב-10%, בעוד קונצנזוס הרווח הנקי למניה טס ב-28%. מניית מישלן לעומת זאת, עלתה ב-18%, בעוד קונצנזוס הרווח עלה ב-12% בלבד. אנו מאמינים שהטרנד ישתנה לטובת פירלי. שוק הצמיגים בצפון אמריקה מציג חולשה באחרונה, בניגוד גמור לאירופי והדרום אמריקני המציגים צמיחה בריאה. לפירלי חשיפה מוגבלת לצפון אמריקה (10% מהמכירות לעומת מעל 30% למישלן).
לבסוף, הצמיחה החזקה של שוק הצמיגים הדרום אמריקני תפחית את מחזוריות המכירות של החברה. מאז 2004 מציגה היבשת צמיחה חזקה וגבוהה יותר מאירופה וצפון אמריקה. שוק זה צמח גם בזמן המשבר, ובין יצרניות הצמיגים פירלי היא החשופה ביותר ליבשת (נתח שוק של כ-30%).
פירלי היא הבחירה המועדפת עלינו בין הפעילות בתחומה. אנו מעניקים למנייתה מחיר יעד של 9 אירו - גבוה ב-33% ממחירה נוכחי.
* נכתב על ידי מחלקת המחקר של מורגן סטנלי
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
