לקראת דוחות טבע: האנליסטים צופים רבעון פושר עד חלש

הדוחות של טבע (סימול: TEVA) לסיכום הרבעון השני יתפרסמו מחר, אך בשוק לא מצפים מהם לגדולות ונצורות. לפי נתוני בלומברג, 22 אנליסטים מצפים שטבע תרשום הכנסות של כ-4.23 מיליארד דולר - צמיחה של 11.4% ביחס לרבעון המקביל. הרווח הנקי למניה על בסיס Non-GAAP יסתכם ב-1.09 דולר, כלומר כ-980 מיליון דולר, בדומה לרבעון המקביל.

חברת התרופות טבע, בניהולו של שלמה ינאי, עוסקת בעיקר בתחום הגנרי, אך כ-30% מפעילותה מגיעה מתרופות ממותגות, ובהן הקופקסון לטיפול בטרשת נפוצה. שווי השוק של טבע בנאסד"ק ובתל אביב הוא 42.7 מיליארד דולר, לאחר ירידה של 7.6% מתחילת השנה, אך עלייה של 6.6% מסוף אפריל.

מה מצפים האנליסטים מהרבעון שהסתיים? ההגדרות נעות בין "רבעון משעמם" או "רבעון שקט", לבין "דוחות פושרים" ואף "תוצאות עסקיות חלשות יחסית", ושיפור במחצית השנייה של השנה.

נתלי גוטליב מאי.בי.אי מצפה לרבעון משעמם עם דוחות סבירים. לדבריה, בתחום האינובטיבי, טבע תיהנה מעליית מחיר הקופקסון בתחילת השנה.

בגנריקה לא היו השקות משמעותיות, ואלה צפויות בעיקר ברבעון הרביעי, לכן היא מציינת שעיקר תשומת הלב תופנה לתחזיות החברה ל-2011. "מהמחצית השנייה של 2011 יצטרפו לתוצאות טבע תוצאות ספלון, Taiyo היפנית והמיזם המשותף עם פרוקטר אנד גמבל", כותבת גוטליב.

"יחד עם חזרה הדרגתית לייצור במפעל בקליפורניה, אנו סבורים שהחברה תצליח לעמוד ביעדיה השנתיים. יחד עם זאת, עיכוב בהשלמת עסקאות אלו, ואי-הצלחה בהשקות הגנריות המתוכננות למחצית השנייה - עלולים ליצור לחץ מצד המשקיעים בדבר יכולת החברה לעמוד ביעדים השנתיים".

בונים על רציופארם

להערכת שיבני מלהורטה מ-RBC, על רקע מיעוט ההשקות עיקר הפוקוס יהיה בפעילות החברה מחוץ לארה"ב, האינטגרציה הצפויה של חברת ספלון וצפי להתקדמות בפיתוח התרופות לטרשת נפוצה.

סטיבן טפר מהראל פיננסים מעריך שהדוחות יהיו פושרים, אך הרכישה הגדולה הקודמת - של רציופארם הגרמנית - תעזור לצמיחה. "אנו צופים המשך צמיחה בהכנסות, בעיקר כתוצאה מאיחוד הפעילות של רציופארם, וצמיחה בהכנסות הקופקסון ותרופות מותג נוספות", כותב טפר.

"לעומת זאת, בנטרול הרכישות, התחום הגנרי צפוי לסבול ממיעוט השקות בארה"ב, מתיקון ליקויים במפעלים ומשחיקת המחירים באירופה, ובעיקר בגרמניה". להערכתו תירשם שחיקה בהכנסות בגנריקה בארה"ב, אך השקות מרבעונים קודמים ומסוף הרבעון השני יתמכו בתוצאות.

"No news - Bad news", זאת הכותרת של סבינה פודבל מלידר שוקי הון לקראת דוחות טבע. להערכתה, היעדר השקות גנריות גדולות והמשך הלחצים התקציביים באירופה ימשיכו להכביד את פעילות טבע, ולכן היא צופה תוצאות חלשות יחסית. החדשות הטובות מגיעות מהקופקסון, ופודבל מעריכה שהתרופה תמשיך לתמוך בתוצאות העסקיות של טבע גם ברבעון השני.

"כשלושה רבעונים מאז השקת גילניה, אנו מתרשמים שההשפעה שלה על הקופקסון אינה מהותית", כותבת פודבל בהתייחסות לתרופה האוראלית הראשונה בשוק לטיפול בטרשת נפוצה.

למרות הציפיות לרבעון פושר, רוב האנליסטים נשארים חיוביים על טבע. מנתוני בלומברג עולה כי 33 אנליסטים מסקרים את החברה, מתוכם 27 ממליצים על קנייה, שישה על החזקת המניה ואף אחד לא ממליץ למכור. מחיר היעד הממוצע למניה הוא 61.82 דולר, 29.4% מעל מחיר השוק.