השאלה הבוערת בוול סטריט בשנים האחרונות היא מה יקרה לשוק המניות כאשר ילידי דור ה"בייבי בום" יגיעו לגיל הפרישה. שני כלכלנים בפדרל ריזרב של סן פרנסיסקו פירסמו מחקר ממנו עולה כי הם מצאו משוואה אשר עונה על השאלה הזו אחת ולתמיד. אם הם צודקים, צפויים מחירי המניות לרדת - למשך שנים ארוכות - ההידרדרות צפויה להמשך עד 2021.
נזכיר כי בין השנים 1947-1962 גדלה אוכלוסיית ארה"ב בקצב כפול מהקצב שנרשם בשני העשורים שקדמו למלחמת העולם השניה. שנים אלו כונו עד מהרה דור ה"בייבי בום". כאשר התבגרו ילידי אותן השנים והפכו לצרכנים בוגרים בשנות ה-60' וה-70' של המאה שעברה חיזרו אחריהם. בשנות ה-80', כאשר הם החלו להפקיד כספים לפנסיה, שוק המניות זינק. כשהם החלו להתברגן, להקים משפחות ולרכוש בתים או לעבור לבתים גדולים יותר, הם הציתו גל מתמשך של פריחה בענף הנדל"ן האמריקני ולעלייה במחירי הדיור.
הכלכלנים הצליחו לצפות את ההשפעות הכלכליות שיהיו לדור זה לפני שהן קרו, ובשנת 1994 חזה כלכלן של הפד בדיוק רב את העלייה בהוצאות הצרכנים בזמן שילידי דור הבייבי בום נכנסו לשנות השיא בשכרם וברווחיהם בשנות ה-2,000.
כעת, כאשר דור זה מגיע לגיל הפנסיה, ההשפעה שלהם על השוק משתנה שוב. הפוליטיקאים מתמודדים כעת עם מספר אפשרויות קשות ביחס לאופן בו יש לנהוג עם הלחצים הפיננסיים הגוברים במהירות על הביטוח הלאומי ועל תוכנית המדיקר. מחירי הבתים צונחים, וחלק מזה מיוחס לירידה לשפל היסטורי במספר בעלי הבתים החדשים בארה"ב.
אז מה יקרה לשוק המניות אם תוך זמן קצר יפדו בני אותו הדור את כספם מהשוק? האם זה יפיל את השוק? התשובה טמונה במחקר שהתפרסם השבוע על ידי הכלכלנים זאנג ליו ומרק שפיגל מהפד של סן פרנסיסקו אשר בחרו לנקוט בגישה שונה על מנת לענות על השאלה - הם השוו את יחס מחיר המניה לרווח (מכפיל הרווח) ליחס של האוכלוסיה ב"גיל המעבר" (בני 40-49) ושל האוכלוסיה ב"גיל המבוגר" (בני 60-69). על פי התאוריה שלהם היא שאם בני ה-40+ נחשבים לצרכנים טיפיקליים ובני ה-60+ נחשבים למוכרים טיפיקליים, ליחס בין שתי קבוצות הגיל האלו צריכה להיות השפעה על מחירי המניות.
התוצאות הן מדהימות. מאז 1954 ועד היום, שני היחסים עקבו אחד אחר השני בקורלציה גבוהה. בתחילה הם נפלו יחד עד שנת 1980, כאשר היו פחות בני 40+, מאז המגמה השתנתה באופן חד וכשהבייבי בומרס החלו לפרוח בשנות ה-40 לחייהם והחלו לאסוף מניות בזמן שהדור המבוגר (דור המיתון) מכר את מניותיו. ככל שגדל היחס בין אנשי הבייבי בום לבין היוצאים לפנסיה - כך גם עלה מכפיל הרווח בשוק המניות.
בשנת 2000 הגיע שוק המניות לשיא, ומאז החלה הירידכה במכפיל הרווח הממוצע בשוק. זאת, כאשר גם יחס בני ה-40+ לבני ה-60+ החל לרדת - שניהם המשיכו לרדת ברציפות מאז. אם המשוואה הזו צודקת - אזי הכלכלנים צופים כי מגמת הירידות בשוק המניות תימשך עד שנת 2021, אז צפויים מחירי המניות בשוק להיות נמוכים ב-13% ממחיריהם בשנה שעברה.
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
