פעם שלישית, נמכר? הצעת רכש נוספת למניות ראשטוב

עלי חברת המחשוב הרפואי ראשטוב מעוניינים למחוק את החברה מהבורסה ולהפוך אותה לפרטית. היום (ג') הציעו בפעם השלישית מתווה אפשרי לעסקה כזו.

חנן שחף ואלון צוקר, שייסדו ומנהלים את החברה ומחזיקים בה ב-78%, מציעים להקים חברה בבעלותם המלאה, שתרכוש את מניות ראשטוב הנמצאות בידי הציבור בתמורה למזומן. כך למעשה יחזיקו שחף וצוקר ב-100% מהחברה, ובהמשך תימחק החברה הממוזגת מן המסחר.

בהצעה החדשה לא נקבע מחיר לעסקה. על-מנת לנהל את המו"מ, בעלי השליטה מינו ועדה של הדירקטוריון, שבה חברים גם הדירקטורים הבלתי תלויים. בנוסף, תפורסם הצעת שווי לחברה מטעם מעריך שווי בלתי תלוי.

אישור סופי של העסקה יחייב את הסכמת בעלי המניות באסיפה הכללית. אף שתנאי העסקה עדיין לא ידועים, בעת כתיבת שורות אלה עולה מניית ראשטוב ב-6%, למחיר של 5.3 שקלים למניה, והחברה נסחרת לפי שווי שוק של 84.7 מיליון שקל.

צמיחה חד ספרתית

ראשטוב מספקת שירותי מחשוב לקליניקות של קופות חולים, בעיקר בישראל. בשנים האחרונות היא רושמת הכנסות ורווחים כל רבעון ויש לה 34 מיליון שקל בקופת המזומנים.

עם זאת, החברה צומחת בשיעור חד ספרתית, המסחר במניה דל וההודעות לבורסה מעטות. לחברה אין תוכנית אסטרטגית.

ביולי הודיעה ראשטוב כי לקוחה חשובה שלה, שירותי בריאות כללית, בחרה לעבור לשימוש במוצר מתחרה בבתי החולים של הקופה. את ההסכם שאבד מעריכה ראשטוב ב-2 מיליון שקל, 10% ממכירותיה במחצית הראשונה של 2011.

בסוף 2010 הציעו בעלי השליטה שתי הצעות רכש לבעלי המניות מהציבור. ההצעה ראשונה הייתה לפי מחיר מניה של 4.5 שקלים, והיא שודרגה למחיר של 5.1 שקלים. גם לאחר השדרוג נתקלו בעלי השליטה בסירוב.

לטענת חלק מבעלי המניות הקטנים, המחיר של ההצעה היה עדיין נמוך מדי. לאחר סירוב בעלי המניות להצעת הרכש, המניה ירדה למחיר של 4.9 שקלים, אך מאז נעה בין 4.8 שקלים ל-5.4 שקלים.

חלק מן המשקיעים מן הציבור טוענים כי בעלי השליטה מעוניינים "להרדים" את בעלי המניות על-ידי פעילות מועטה בחברה והימנעות מחלוקת דיבידנד, כדי למחוק אותה מהבורסה במחיר נמוך.

לעומת זאת, בעלי השליטה טוענים כי החברה אינה מתאימה לבורסה, משום שאינה מתכננת גיוס לשם התפתחות משמעותית, המסחר בה דל והיא תלויה בשני לקוחות.