לאחר הקטסטרופה ברבעון השלישי: מה צפוי באוקטובר?

האנליסטים מעריכים שבממוצע החברות צפויות לדווח על גידול של כ-14% ברווחים ■ אבל, השאלה הגדולה היא איזה הנחיות יוציאו ההנהלות לגבי הרבעון הרביעי?

חודש ספטמבר היה החודש ה-5 ברציפות בו נרשמו ירידות במדד ה-S&P 500. ברבעון השלישי נפל מדד הדאו ג'ונס ב-12% ואילו מדד ה-S&P 500 צנח בספטמבר ב-7.2% והשלים כאמור 5 חודשים של ירידות. הנאסד"ק איבד בספטמבר 6.4%.

כעת, לאחר הרבעון השלישי האיום בוול סטריט וגם באירופה ובשווקים אחרים (מדדי הדאקס והקאק בפרנקפורט ופאריס צנחו בכ-25% כל אחד) שואלים את עצמם המשקיעים בעולם מה עשוי להביא לשינוי מגמה בשווקים, או שמא גם חודש אוקטובר יהיה חודש של ירידות?

ובכן, גורם מאוד משמעותי המשפיע על מחירי המניות, אולי המשפיע ביותר, הוא תוצאות החברות. בשבוע הבא תיפתח עונת הדוחות בוול סטריט, ובמקביל צפויים להתפרסם מדי שבוע נתוני מאקרו רבים ומנהיגי העולם ימשיכו בנסיונותיהם לפתור את המשברים השונים.

האנליסטים מעריכים שבממוצע החברות צפויות לדווח על גידול של כ-14% ברווחים, נתון שנראה מבטיח למדי. אבל, השאלה הגדולה היא איזה הנחיות יוציאו ההנהלות לגבי הרבעון הרביעי? וכאן טמון הפחד הגדול של משקיעים רבים. תחזיות שחורות עלולות להביא להמשך קריסה בבורסות ומנגד, תחזיות נוחות יחסית של חברות מובילות עשויות להביא לשינוי דרמטי במגמה.

"אם אנחנו הולכים לקראת מיתון, וזה מה שהבורסות מאותתות לנו, אז מבחינה הסטורית עולה שרווחי החברות התכווצו בכ-18% בממוצע בתקופות מיתון", אומר Sam Stovall , אנליסט מניות בכיר בחברת S&P Capital IQ, לרשת CNBC. כלומר, "אם הרווח ליחידת מדד S&P 500 ב-2011 הוא כ-100 דולר, הוא צפוי לרדת ל-82 דולר ב-2012".

"המשמעות היא שמדד ה-S&P 500 עלול לצנוח עד ל-985 נקודות על מכפיל של כ-12. כלומר ירידה נוספת של כ-15% מרמתו הנוכחית".

נכון ליום שישי האחרון, היחס בין החברות שהוציאו התראות שליליות לקראת הדוחות לאלה שהוציאו התראות חיוביות הוא 2.63 לעומת ממוצע הסטורי של 16 שנים אחרונות של 2.3. 84 חברות במדד ה-S&P 500 פרסמו אזהרות לעומת 32 חברות שפרסמו הודעות חיוביות, לפי נתוני Thomson Reuters.

"עם זאת", אומר סטובל, "בדרך כלל לאחר צניחה כמו שראינו ברבעון השלישי, נוטים המדדים לטפס ברבעון הרביעי. ייתכן שהשווקים מגלמים כבר תרחיש פסימי מדי ובהחלט ייתכן שכלכלת ארה"ב לא תגלוש למיתון נוסף. אתה לא יכול להרוג את עצמך דרך קפיצה מחלון המרתף וייתכן שאנחנו כבר במרתף".