"העגלה תצא מהבוץ, יש כאן כשל שוק ברור והזדמנויות"

שוקי המניות בארץ ובעולם ממשיכים גם היום לרשום תנודתיות גבוהה מאוד, והעצבנות בקרב המשקיעים לא שוככת על רקע הצרות הלא נגמרות בגוש האירו. שאלת מיליון הדולר היא האם הירידות של הימים האחרונים הם רק תיקון לאחר הראלי של אוקטובר ושוקי המניות ימשיכו את הראלי לעבר סוף השנה, או ששוב מדובר בתחילתו של גל ירידות לטווח הבינוני והארוך.

בראיון עם "גלובס" אומר צחי ליבוביץ', מנהל ההשקעות הראשי של אימפקט מקבוצת בנק איגוד, כי "העניינים חייבים בסופו של דבר להסתדר. העגלה תצא בסוף מהבוץ. צריך לזכור שגם מרקל וגם סרקוזי נמצאים בתקופת בחירות. פפנדראו נמצא במאבק השרדות פנימי ולכן הוא הכריז על משאל העם".

"היוונים רגילים לצורת חיים מסויימת וכעת אומרים להם לבצע שינוי כיוון מאוד משמעותי ולכן פפנדראו החליט על המשאל".

- מה יקרה אם זה לא יעבור?

"אחד מהשניים. או שימצאו תוכנית חלופית שתספק את היוונים אבל יותר סביר שיוון תגיע לפשיטת רגל ותצא מגוש האירו. כרגע הסקרים לא מחמיאים אבל עד ינואר אפשר לשנות את זה, לשכנע את האנשים שהאלטרנטיבה הרבה יותר גרועה".

- אז אתה לא מעריך שזה יתגלגל למדינות אחרות?

"קשה לדעת. כל עוד ספרד ואיטליה מצליחות להנפיק אג"חים בתשואות נורמליות אז הם יכולים לגלגל את החוב הלאה. טריליון אירו בקרן החילוץ האירופית אמורים להספיק לרכישת החובות הבעייתים של כל המדינות שבצרות, השאלה איך יעשו את זה. זה נותן פתרון נקודתי למצב עכשיו אבל זה לא אומר כלום לגבי העתיד. הם צריכים לעשות שינויים רבים ויש סימן שאלה גדול מאוד לגבי ההצלחה של זה".

- יש הזדמנויות בשוק עכשיו?

"בוודאי. כנראה שהעגלה כאמור תצא מהבוץ ובדרך, על כל מהמורה כזו שנוצרת נוצרות הזדמנויות ואפשר לנצל אותן. במצבים כאלה הייתי הולך על מניות ואג"חים שמגיבים בעוצמה, כמו מגזר הבנקים. או מניות שנפלו חזק כמו פרטנר או חברה לישראל . אג"חים של אידיבי, שם נראה שהעסק מתחיל להסתדר. אבל, אסור לשכוח שהתנודתיות שם מאוד מאוד גבוהה. במח"מים הקצרים של כל קבוצת אידיבי יש תשואות גבוהות מאוד ואין ספק שיש כאן כשל שוק, חד משמעית".

"למשל, בקבוצת אידיבי הייתה הורדת דירוג ולכן היו שם נפילות. בסדר, אבל נוחי מטפל בזה, בבעיית הנזילות, וברור לגמרי שזה מסתדר. כלומר, התשואות שם גבוהות לעומת מה שצריך להיות וזה יוצר הזדמנויות".