חברת פריפורט-מקמורן קופר אנד גולד (Freeport McMoRan Copper ,& Gold Inc סימול: FCX) עוסקת בחיפוש, כרייה, הפקה ומכירה של משאבים מינרליים, כגון זהב, כסף ונחושת, ברחבי העולם. תיק הנכסים של החברה כולל מכרות באינדונזיה ואפריקה, וכן יחידה להתכת וזיקוק נחושת בספרד. בנוסף, מפעילה החברה מכרות נחושת ברחבי אמריקה, ביניהם במיאמי, אריזונה, ניו מקסיקו, פרו וצ'ילה. החברה נוסדה בשנת 1987 ומרכזה בפיניקס, אריזונה.
באחרונה אישרה פריפורט-מקמורן, כי מכרה הנחושת בגרסברג שבאינדונזיה, השני בגודלו בעולם, חוזר לפעילות מלאה. זאת בעקבות שיבושים שנמשכו כשלושה חודשים, והובילו להפקת 5% בלבד מסך התפוקה האפשרית כתוצאה משביתה של עובדי המכרה. החברה הודיעה, כי תעניק לעובדים תוספת שכר של 37% במהלך השנתיים הקרובות, ואנו מאמינים כי פעולה זו חתמה סופית את הפרשה. לדעתנו, השלכות השביתה בנוגע לרווח הנקי למניה אינן גבוהות (כ-2%), וניתן לקזזן בקלות הודות לפוטנציאל לעלייה במחירי הנחושת.
אנו מורידים את תחזיתנו לרווח הנקי למניה לרבעון הרביעי של 2011 מ-0.88 דולר ל-0.56 דולר; וכן מורידים את תחזיתנו לרווח הנקי למניה לשנת 2012 מ-4.68 דולר ל-4.59 דולר. מקורם של שינויים אלה נעוץ בירידה שחלה בתפוקה במהלך השביתה, וכן בעלויות העבודה הגבוהות בעתיד.
מניות פריפורט-מקמורן נסחרות כעת לפי מכפיל EBITDA (רווח בנטרול מס, ריבית, פחת והפחתות) של 3.7 לשנת 2012, וכן מכפיל שווי נכסי נטו (NAV) של 0.6, המבוססים על הערכת מחירי נחושת לפי 3.69 דולר לפאונד (כ-450 גרם) בשנת 2012 ו-3 דולר לפאונד בטווח הארוך.
המניה עודנה המועדפת עלינו בסקטור, מאחר שצמיחת החברה מתומחרת בחסר משמעותי (וכוללת פוטנציאל לצמיחה בשיעור של כ-30% במהלך ארבע השנים הבאות). זאת הודות לחשיפתה לסחורה, שאנו מאמינים כי תמשיך להפתיע כלפי מעלה בעקבות מגבלות ההיצע העולמי, וכן בזכות הערכת שווי אטרקטיבית - הן לשנה הבאה והן מבחינת נתוני הערכת שווי נכסי נטו.
אנו ממליצים על המניה "תשואת יתר" במחיר יעד של 63 דולר, המצביע על פוטנציאל לאפסייד של 67%.
* נכתב ע"י מחלקת המחקר של ברקליס קפיטל
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
