חברת Global X השיקה ביום שישי האחרון קרן סל חדשה שתיסחר בארה"ב, שסימולה GREK ותעקוב אחר מדד המניות היווני FTSE/Athex 20 index. המדד כולל את 20 החברות הגדולות שממוקמות, נסחרות או שמרבית הכנסותיהן ביוון. נציין כי מדובר בקרן הראשונה מסוג זה שנסחרת בארה"ב, ואשר מאפשרת חשיפה טהורה לאקוויטי יווני. עד כה נאלצו האמיצים שבינינו להיחשף למניות יווניות דרך קרן הסל האירופית GRE.
מיותר כמובן לציין, שיוון הפכה בשנתיים האחרונות לסמל משבר חוב המדינות האירופי - מדינת רווחה נדיבה ביותר, שהגיעה למשבר עמוק עם גירעון ממשלתי ענק, יחס חוב תוצר תופח, וצורך בקבלת עזרה דחופה וגדולה.
בנקודת הזמן הנוכחית תזדקק יוון ככל הנראה לסיוע של מעל 100 מיליארד אירו, אחרי שעד כה קיבלה כ-20 מיליארד אירו. בתמורה התחייבה המדינה לבצע שורה של רפורמות כלכליות ומבניות, במטרה למנוע הישנות של משבר דומה בעתיד. חשוב לציין כי קיימים ספקות רבים לגבי יכולתה של יוון לעמוד בכל התוכניות שעליהן התחייבה, לאור חוסר היציבות הפוליטית שהופגן שם בחודשים האחרונים, והשביתות גדולות המאורגנות על-ידי איגודי העובדים היווניים.
התוצאה של המשבר הקשה הזה, היא כי מאז סוף 2007 ירד מדד המניות היווני בשיעור של כ-90% (!), ומתחילת השנה הנוכחית הוא רשם תשואה שלילית של מעל 60% - בהחלט לא פיקניק. כמו בכל סיפור מסוכן ולא יציב, ניתן לקבוע כי אם תצליח ממשלת יוון לשקם את כלכלתה והסיוע יינתן במלואו, ייתכן שיש כאן הזדמנות השקעה אטרקטיבית ביותר. אולם אם המדינה תיכשל ביישום, או שמא נראה חדלות פירעון יוונית מסיבה כלשהי, סביר כי מדדי המניות ירשמו עוד תשואות שליליות עמוקות ביותר.
המדד שאחריו עוקבת הקרן, מוטה מאוד לסקטור הפיננסי (כשליש ממשקל הקרן כולה), וזאת כמובן אחת הסיבות לתשואה השלילית העמוקה. סקטורים נוספים מהותיים בקרן, הם התעשייה (22%) והצריכה המחזורית (18%). לפי המפורט באתר החברה המנהלת, אין לקרן כלל חשיפה לסקטור הטכנולוגיה, הבריאות והצריכה הבסיסית.
לרוב אני מזהיר מפני קרנות חדשות, מאחר שאין מספיק מידע על אופן המסחר בהן והמחזורים שלהן נמוכים למדי. במקרה זה אני רוצה להזהיר כפליים, ולציין כי מדובר במשחק מסוכן ביותר, וכי הקרן הזו צפויה לחוות עוד טלטלות רבות מאוד. מצב של חדלות פירעון ביוון, או בעיה בקבלת ההחלטות של מנגנוני ההצלה האירופיים, עלולים לעשות שמות בניירות הערך היווניים, שלא להזכיר מצב שבו בנקים יווניים מתמוטטים. אך עדיין, ברור לכל כי יהיו כאלו שימצאו בשוק היווני, עת הוא חווה את המשבר הקשה מכל, הזדמנות השקעה; לכן גם ראינו את חברת קרנות הסל ממהרת להשיק את הקרן החדשה.
* הכותב הוא אנליסט המאקרו הבכיר של בנק ההשקעות אופנהיימר ישראל. אין לראות באמור הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך, והוא אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם
סל
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
