מנהלי קופות הגמל, בעיקר אלו שבבתי ההשקעות, שלא אוחזים בידיהם פעילויות מהותיות של פנסיה וביטוח חיים, נלחצים בימים אלה משתי מגמות שליליות מקבילות: הכוונה לחתוך את דמי הניהול המקסימליים המותרים לגבייה על כל המלאי שהם מנהלים, בדומה למה שעשוי לקרות בקרנות הפנסיה - וכנראה בשונה ממה שיקרה בביטוחי המנהלים; והמשך קיטון הנכסים המנוהלים בקופות, במיוחד בשנה שהסתיימה בתשואות שליליות, שרק חיזקו את זרימת הכספים החוצה - הצבירה נטו השלילית.
בשנת 2011 רשמו קופות הגמל לתגמולים שבניהול חברות הביטוח ובתי ההשקעות צבירה נטו שלילית של 4.34 מיליארד שקל, שמהווים עודף תשלומים לעמיתים והעברות כספים על פני תקבולים נכנסים, בשיעור של כ-3.2% מהיקף הנכסים הממוצע אשתקד בשוק קופות הגמל הפרטיות שבניהול בתי ההשקעות וחברות הביטוח.
אם נדמה לכם שההתכווצות החדה והניכרת הזו בקופות התגמולים הפרטיות יוצאת דופן, ושאולי אף מדובר בתוצאה של הקושי הרב בשווקים הפיננסיים במחצית השנייה של השנה שחלפה, הרשו לנו לגלות שלא מדובר בתופעה חדשה, אלא בהתכווצות נמשכת, שפשוט התחזקה בשנה האחרונה. ב-2010 וב-2009 התכווצה הצבירה נטו בשוק קופות התגמולים הללו בכ-2.7 ו-2.4 מיליארד שקל, בהתאמה (כ-2% מהנכסים שנוהלו).
מגמה זאת, למול המשך גידול מרשים (אך בסה"כ יציב) בפרמיות המשולמות עבור פוליסות החיסכון של חברות הביטוח, מאפיינת את הקצה האחד של התזוזה הטקטונית בחיסכון הפנסיוני של הציבור. מהצד השני ניצב שוק קרנות הפנסיה המקיפות החדשות|, שיצא לדרך ב-1995, ולמעשה התייצב ב-2004 על מאזן הכוחות הקיים גם כיום. שוק זה צומח בשיעור אדיר מדי שנה. כך היה גם ב-2011, שהתאפיינה בירידות שערים ובפסימיות כלכלית חוצה גבולות, שכאילו לא נגעה לקרנות הפנסיה, שהמשיכו ליהנות מהשלכות תיקון 3 לחוק קופות הגמל ומפנסיה חובה.
קרנות הפנסיה המקיפות החדשות, שמנהלות נכון להיום נכסים בהיקף כולל של כ-100.3 מיליארד שקל, רשמו ב-2011 צבירה נטו של כ-13.5 מיליארד שקל, המהווים כ-14.2% מסך הנכסים הממוצעים שנוהלו בשוק הפנסיה המקיפה החדשה בשנה זו. מדובר בשיעור דומה לזה שנרשם ב-2010 אך בגידול של כ-19% ביחס לצבירה נטו שנרשמה ב-2010, ובזינוק של כ-44% ביחס לצבירה נטו שרשמו הקרנות בכל 2009.
קרנות הפנסיה החדשות המקיפות נהנו ב-2011 מזרם נכנס של תקבולים בהיקף של 15.6 מיליארד שקל. מדובר בסכום אדיר של כספים שעל הקרנות לנווט בחוכמה יתרה להשקעות - במיוחד בימים אלה של חשש מהכיוון שאליו הולכות הכלכלות האמריקנית והאירופית, ושל תנודתיות בשוקי ההון בארץ ובעולם.
החלק של מנורה הולך וקטן
קבוצות הביטוח הגדולות - מנורה מבטחים, מגדל, כלל ביטוח, הראל, הפניקס ואיילון - אוחזות יחד בכ-99%, כשהיתרה מתחלקת בין כמה בתי השקעות שטרם מצאו את הדרך להפוך לשחקנים משמעותיים בשוק הפנסיה.
הקבוצה הפיננסית בעלת נתח השוק הגדול ביותר בשוק הפנסיה היא מנורה מבטחים, שמחזיקה בכ-37%. מדובר בירידה מנתח שוק של 38% שהיה לה בסוף 2010 ומנתח של 50% בסוף 2004. כשבוחנים את התפלגות התקבולים בשוק מגלים שחלקה של מנורה צפוי להמשיך ולקטון ביחס למתחרותיה.
ב-2011 קיבלה מנורה 31 אגורות מכל שקל שהופקד בקרנות החדשות על-ידי העמיתים במשק, וזאת לעומת רמה של 32 אגורות שהגיעו לכיסה ב-2010.
לצד הקיטון בנתח השוק של מנורה (שביחס לעצמה גדלה בשנה שעברה בכ-10%) בלטה גם הירידה בנתח של מגדל בשוק הפנסיה החדשה. מקפת של מגדל איבדה כ-0.3% מהשוק, והיא אוחזת כיום בכ-25.5%. בשנה החולפת הועברו ממנה לקרנות אחרות קצת פחות מ-300 מיליון שקל, למרות מנוע המכירות האדיר שיש לקבוצה.
מנגד, מיטבית עתודות של כלל ביטוח, ושתי קרנות הפנסיה של הראל (עוד קודם להשפעות הזכייה במכרז של צה"ל) גדלו מנתחי שוק של 17.1% ו-12.4% ב-2010 ל-17.3% ו-13% ב-2011, בהתאמה.
הפניקס עדיין מהווה שחקן שולי בשוק הפנסיה, והיא אוחזת בנתח שוק של כ-4.4%, לעומת נתח של 4.1% ב-2010 ושל 2.1% ב-2009.
איילון שולטת ב-1.9% מהפנסיה החדשה המקיפה עם שתי קרנות הפנסיה שלה, כשבדומה להפניקס, להראל ולכלל, היא מציגה נתח שוק גדול יותר בתקבולים מאשר בנכסים המנוהלים.
בשנה החולפת הצטרף בית ההשקעות פסגות לדש איפקס, להלמן אלדובי, למיטב ולאלטשולר שחם, כשנכנס לתחום הפנסיה המקיפה החדשה. נכון לסוף 2011 מנהל פסגות בפנסיה החדשה נכסים בהיקף של כ-39 מיליון שקל, שהם 0.04% מהשוק. אין ספק שלבית ההשקעות הגדול בשוק יש עוד דרך ארוכה מאוד (וסביר שאף ארוכה מדי) עד שיהפוך לשחקן של ממש בשוק החיסכון הפנסיוני הצומח, אלא אם ירכוש מהמוכן.
לסיום, נציין שקרנות הפנסיה החדשות הכלליות (המוכרות גם כקרנות משלימות) ניהלו בסוף 2011 נכסים בהיקף כולל של כ-1.44 מיליארד שקל, גידול של כ-15% לעומת סך של כ-1.25 מיליארד שקל ב-2010, ובהשוואה לכ-950 מיליון שקל בסוף 2009.
קרנות פנסיה מקיפות חדשות
ron-s@globes.co.il
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
