"כשל שוק אדיר בבורסה, הזרים ישקיעו והקפיץ ישתחרר"

שוקי המניות בעולם נכנסו למגמת עליות יפה בתקופה האחרונה ואילו שוק המניות הישראלי עדיין "תקוע". מחזורי המסחר נמוכים מאוד ומדדי המניות המובילים לא מצליחים לבצע התקדמות משמעותית, בין השאר מכיוון שהמשקיעים המוסדיים הורידו הילוך, אחד או יותר, ולא ממש פעילים וגם הציבור הרחב, שברח מהשוק לפני 6-10 חודשים, עדיין חושש מחזרה להשקעה במניות.

מה עשוי להביא לשינוי? בשיחה עם "גלובס" אומר אביאל זהבי, מנהל השקעות באימפקט מקבוצת בנק איגוד, כי "בארץ, בבורסה המקומית, יש כשל שוק אדיר. אני מנסה בדרך כלל לנתח את זה בשני פרמטרים: הכלכלי והפסיכולוגי. אני מנסה כבר כחודשיים להבין את האנומליה של מצב הבורסה בארץ לעומת הבורסות בעולם".

"בפרמטר הכלכלי אין הצדקה למצב הזה. השוק המקומי מגלם דיסקאונט מאוד מאוד גדול, גם אם לוקחים את ההאטה בצמיחה, גם את הרגולציה מול הבנקים וחברות התקשורת. המחירים כבר מגלמים את המצב. גם כשמסתכלים על החברות הגדולות כמו טבע או כיל רואים שהמכפילים הם סביב 8 וצריכים להיות 10 או יותר ולכן יש כאן כשל שוק מאוד מאוד גדול".

- אז יש משהו פסיכולוגי?

"כן. השאלה מה המקור שלו. אתמול נפתרה הבעיה של יוון. הייתה עננה שהעיבה והיא הוסרה זמנית. באירופה בסך הכל יש כרגע איזושהי יציבות, המערכת התייצבה בטווח הקרוב. זה היה אמור לדחוף את השוק קדימה וזה לא קורה. אז פה אני נכנס לנושא הגיאו-פוליטי למרות שאני לא אוהב אותו, המשקיעים לא מגיעים לכאן בגלל הנושא הזה - כנראה בגלל שהנושא האיראני לא יורד מסדר היום".

"לכן, כרגע קשה מאוד לשוק לעלות. כמובן שגם המשקיע הישראלי הפשוט מדיר עצמו מהבורסה אחרי מה שהוא קורא ורואה".

- אז איך יוצאים מהפלונטר?

"יפה. אף אחד לא יודע אם ומתי יתקפו באיראן. הכשל שוק הזה ייסגר ויכול להיות שזה יקרה הרבה יותר מהר ממה שחושבים".

- מאיפה יגיע הטריגר לעליות?

"לדעתי, ברגע שמשקיע זר אחד ייכנס יבואו אחרים אחריו. מתישהו תהיה כותרת חיובית על ישראל שממליצה להשקיע כאן ואז המצב ישתפר. יכול להיות שראינו אתמול את הסנונית הראשונה עם בזק . בסך הכל נתוני המאקרו כאן מאוד טובים. אני מתוסכל בסך הכל מהשוק, כמו הרבה מאוד משקיעים ומנהלי השקעות אחרים, אבל צריך סבלנות. יש כאן דיסקאונט עמוק וברגע שהזרים יגיעו הכל יתעורר. בלעדיהם המצב לא ישתפר. המשקיע הישראלי יצטרף לאחר מכן".

"אם המצב באירופה כל כך חמור, איך ייתכן שפרנקפורט עולה ב-17% מתחילת השנה? אם המצב באמת טוב יחסית אז יש הצדקה אבל אם לא אז הירידות יחזרו. יש כאן קפיץ שנמתח למטה ומתישהו הוא ישתחרר ויזנק מהר יחסית לדעתי".

- יש לכם מניות או סקטורים מומלצים?

"לדעתי סקטור הבנקאות מאוד מומלץ. הדיסקאונט שם מאוד עמוק, בפועלים ולאומי . גם מניות התקשורת מומלצות כי המכפילים שם מאוד מאוד נמוכים. בזק, סלקום ופרטנר מגלמות דיסקאונט עמוד מאוד ביחס לתוצאות האמיתיות שצפויות השנה ובשנה הבאה. גם טבע וכיל זולות".

** אין באמור לעיל משום המלצה לקנות או למכור נייר ערך כזה או אחר, או לבצע השקעה מסוג כלשהו.