דז'ה-וו: האם גם בקיץ הזה תהיה מפולת בבורסות?

כאשר מדדי המניות בארה"ב ירדו מהשיאים שלהם השנה, וחששות חדשים מצטברים בנוגע לאירופה, המשקיעים תוהים אם צריך להכניס את כספם לשנת חורף, שמא הדובים יחזרו בקיץ.

הראלי של השנה דומה מאוד להתקדמות השוק ב-2011, שנעצרה לחלוטין באכזריות בחודשי הקיץ של אותה שנה. ב-2011 עלה מדד דאו ג'ונס בכמעט 11% עד סוף אפריל, אך עד מחצית אוגוסט צנח ב-16% מאותה רמה. גם מדדי 500 S&P ונאסד"ק רשמו שיא באפריל, ואיבדו אחר כך כמעט 18% עד אוגוסט.

השנה דאו ג'ונס עלה בכמעט 6%, 500 S&P עלה ביותר מ-8%, ונאסד"ק עלה בכ-13% מתחילת השנה. המניות נהנו מדוחות כספיים חזקים יחסית, מהנתונים הכלכליים המשופרים בארה"ב ומהשקט היחסי ששרר בחזית משבר החובות האירופי.

אבל המגמה הזו השתנתה בשבועות האחרונים, כאשר דוחות הרבעון הראשון פורסמו. המדדים הכלכליים בארה"ב הפכו למעורבים יותר והרעש מאירופה התגבר, עם תוצאות הבחירות שהיו לפני שבוע בצרפת וביוון.

באווירת המגננה הזו, מרקטווץ' ביקש מכמה אסטרטגים המלצות לעונת קיץ פחות אופטימית.

סקטורים מנוגדים

ג'ון קנלי, אסטרטג השקעות וכלכלן בחברת LPL Financial, אמר שהוא אימץ עמדת מגננה מאז פברואר, וכעת הוא נייטרלי מבחינה סקטוריאלית, עם משקל יתר קל למניות טכנולוגיה ותעשייה. לטענתו, הסקטורים הללו, ביחד עם חומרים (Materials) ואנרגיה, נוטים לספוג את מרבית המימושים בקיץ. הוא אמנם צופה תנודתיות גבוהה יותר, אך לא מאמין שסביבת המסחר בקיץ הקרוב תהיה דומה לזו של קיץ 2011, שבו רעידת האדמה והצונאמי ביפן תרמו מאוד למצוקת השוק.

"מניות חשמל, מים וגז, טלקום ומוצרי צריכה בסיסיים, הם היכן שאתה רוצה להיות אם אתה רוצה להיות במניות", אמר קנלי, שמציע גם להחזיק מזומנים או אג"ח בגיבוי משכנתאות.

מניות בעלות שווי שוק גדול באיכות גבוהה הן המועדפות על מארק לושיני, אסטרטג ההשקעות של Janney Montgomery Scott. הוא נוטה למניות שלדעתו עדיין זולות יחסית במגזרי האנרגיה, הבריאות והטכנולוגיה.

הדוגמאות כוללות את קונוקו-פיליפס (COP) שפיצלה באחרונה את עסקי תחנות הדלק שלה, פיליפס 66 (PSX). במגזר הבריאות הוא מציע את ג'ונסון אנד ג'ונסון (JNJ), שמדורגת AAA, ויכולה לשים מאחוריה את בעיית החזרת מוצריה לתיקונים בניהולו של המנכ"ל החדש.

בטכנולוגיה לושיני אוהב את מיקרוסופט (MSFT), שחודרת למרחב הטלפונים החכמים, ומשקיעה 300 מיליון דולר במחשב הטאבלט Nook של בארנס אנד נובל במטרה לנגוס נתח שוק מאפל ואמזון.

במבט סקטוריאלי לושיני חושב הפוך מקנלי, ומתרחק ממניות חשמל ומים וטלקום, בשל נהירת המשקיעים לדיבידנדים הגבוהים שלהן.

עם השיפור בכלכלה האמריקנית והסרת אי הוודאות סביב המועמד הרפובליקני לנשיאות, מניות צריכה לא חיונית, תעשייה ופיננסים יכולות להיות הדרך להעביר בה את הקיץ, אומר פול היקי, ממייסדי קבוצת Bespoke Investment. "השוק בהחלט תחת לחץ, אבל אנחנו לא צופים את הירידות של 15%-20 שראינו בקיץ 2011 ו-2010".

נעלם גדול אחד הוא ההחלטה הקרובה של בית המשפט העליון בנושא חוק שירותי הבריאות של הנשיא ברק אובמה. עוד נעלם הוא הצעדים הבאים שינקוט הפדרל ריזרב, אומר היקי. מנגד, יכול להיות שהחולשה בשוק תתמקד באפריל ובמאי, מפני שהרפובליקנים בחרו מועמד מהזרם המרכזי יותר לנשיאות, מיט רומני. לפי מחקר של בנק אוף אמריקה מריל לינץ', בשנים של בחירות החודשים החלשים ביותר הם לרוב אפריל ומאי, ואחריהם בא רצף עלייה של 5% בממוצע בשוק המניות ביוני-אוגוסט, שממשיך לראלי בסתיו.

היקי ממליץ להיצמד לחברות שתלויות פחות במכירות בינלאומיות. הוא מעדיף מניות של בנקים אמריקניים אזוריים וקטנים יותר על פני הבנקים הרב-לאומיים.

בסקטורים אחרים, המלצותיו כוללות את פולאריס (סימול: PII), מניית VF (סימול: VFC), מניית Under Armour (סימול: UA) ו-Church & Dwight (סימול: CHD), שכולן מתמקדות בשוק האמריקני.

מנגד, הוא מציע להימנע ממגזר היוטיליטיז, אנרגיה וטכנולוגיה.

שנת חורף מלאה

יש אסטרטגים שעוברים לשנת חורף מלאה. אחד מהם הוא ג'ף הרש, העורך הראשי של Stock Trader's Almanac, שאומר שאין הרבה דברים להיות שוריים לגביהם כעת. הרש נוקט זהירות באופן כללי אחרי עליות, ולכן הוא מימש מניות באפריל וצמצם קניות של מניות חדשות. כעת הוא נצמד לאג"ח לטווח בינוני, כמו אג"ח האוצר האמריקני ל-7 ו-10 שנים.

הוא ממליץ גם על תעודת סל חדשה, AdvisorShares Active Bear (סימול: HDGE), שירדה מתחילת שנה ב-7% אך עלתה בשלושת החודשים האחרונים ביותר מ-10%.

קרן שעושה כסף כאשר השוק בירידה צריכה להיות בסדר, בהנחה שהרש צודק בתחזיתו ששוק המניות האמריקני ירד הקיץ ב-5%-15%. אם לא, הרש ממליץ למשקיעים להישאר על הגדר. "אין סיבה לא לעבור למזומנים לכמה חודשים, עד שרואים איתות של קנייה", הוא אומר.

 המניות שיעזרו לכם לישון בשקט

* כל הזכויות שמורות ל-MarketWatch.com 2012