דש ברוקראז': אג"ח כור אטרקטיביות, החששות מוגזמים

סדרות האג"ח של כור אטרקטיביות כיום. כך מעריך רז מור, אנליסט החוב של דש ברוקראז', בסקירה שפרסם.

החוב של כור מורכב מחוב למחזיקי האג"ח בסך כ- 1.74 מיליארד שקל וכן חוב למורגן סטנלי וסיטי בנק, כנגד מניות קרדיט סוויס המוחזקות, בסך 379 מיליון פרנק שוויצרי (כ-1.55 מיליארד שקל).

מור מציין כי "יחס התחייבויות פיננסיות נטו לשווי אחזקות עומד 24% בלבד. לפיכך, תשואות האג"ח של כור נראות אטרקטיביות. החוב הפיננסי נטו מורכב מחוב גדול (3.35 מיליארד שקל) כנגד מזומנים ופיקדונות (2.56 מיליארד שקל) והמשקיעים חוששים מה יעשה עם המזומנים. גם אם אנו מבינים את החששות, אנו חושבים כי הם מוגזמים וכי גם אם יושקעו הם יופנו להשקעות רציונאליות".

"ההשתייכות לקבוצת אי.די.בי תורמת גם היא את חלקה לחששות אך היות וחלוקת דיבידנדים מוגבלת, כור מושפעת פחות ממצב הקבוצה ומצבה טוב הרבה יותר. בימים שהכל נראה רע אנו נוטים ליחס חשיבות מוגברת לפחדים, אך לגבי כור אנו חושבים שהחששות מוגזמים ולכן אנו ממליצים על סדרות האג"ח של כור", אומר מור.

התשואות על הסדרות של כור (ח', ט' ו-י') עומדות כיום על 9%-12% (ברוטו) והמח"מ שלהן 1.6-2.3 שנים.