זמן לחשוש מהדיבידנדים? "להתמקד בתשואה כוללת"

כולם כל כך שוריים לגבי מניות שמשלמות דיבידנדים, שממש אי אפשר למצוא מישהו שמחזיק בדעה הפוכה. לא הצלחנו למצוא יועץ השקעות, שיהיה מוכן לומר למשקיעים להוריד קצת החזקות במניות, שאמנם מציעות הכנסה בעולם של ריבית אפסית אבל הן לא באמת תחליף להשקעות מניבות הכנסה מסוכנות פחות.

אבל אם לומר את האמת, יש יועצים עם השקפה מציאותית או זהירה על מניות שמשלמות דיבידנדים.

"אני יכול לומר שאני אמנם תומך באסטרטגיה הזו לגבי הלקוחות שלי - היא בהחלט לא נטולת סיכונים, ובהחלט לא מתאימה לכל משקיע", אומר דייוויד דוריקה, מנהל תיקים בחברת ג'ונסון אסושיאייטס.

יש לו עוד שותפים לדעה. "אנחנו מייעצים ללקוחות להתמקד בתשואה כוללת ולהישאר בפיזור סיכונים על כמה אסטרטגיות", אומרת שרה סילי, יועצת בכירה בדרבין בנט פיטרסון פרייבט וולת מנג'מנט. "תשואת דיבידנד היא דבר פופולרי כעת, והיא הצליחה בשנתיים-שלוש האחרונות, אבל סגנונות השקעה הם דבר מחזורי. מה שעבד אתמול, אולי לא יעבוד מחר".

סילי מציינת שתשואת דיבידנד יכולה להיות מידע רב ערך, והיא דבר טוב לבדוק. חשוב גם לשמור על התמקדות באיתור ערך טוב, ולעשות בדיקות נוספות לפני ההשקעה. לדוגמה, היא אומרת שאחת האסטרטגיות שכדאי לשקול, היא לחפש חברות שיש להן יחס דיבידנדים נמוך מסורתית לרווח שלהן, אבל תשואת דיבידנד גבוהה כעת.

"זה אומר אולי שהמניה נסחרת כעת בתת-שווי, בעוד החברה בריאה ומסוגלת להמשיך את תשלומי הדיבידנדים שלה. הנקודה היא שדרושות יותר בדיקות מעבר לתשואת הדיבידנד", אומרת סילי.

לפי דוח של חברת Zacks Investment Research, שהוזמן לצורך כתיבת טור זה, מניות במדד 500 S&P שמתאימות לתיאור הזה כוללות את קליפס נצ'ורל ריסורסז (CLF), שיש לה יחס חלוקה של 11.42% מהרווחים ותשואת דיבידנד של 5.31%; Saic (SAI) עם יחס של 36.09% ותשואה של 4.16%; סייפוויי (SWY) עם 32.95% ו-4.02%; איטון (ETN) עם 37.62% ו-3.88%; אינטרנשיונל פייפר (IP) עם 35.59% ו-3.63%; פריפורט-מקמורן (XFC) עם 23.70% ו-3.62%; רייתיאון (RTN) עם 29.55% ו-3.55%; נורתרופ גרומן (NOC) עם 28.78% ו-3.46%; ושברון (CVX) עם 23.79% ו-3.45%.

חברות נוספות הן: GameStop (GME) עם 20.83% ו-3.42%; קומפיוטר סיינסז (CSC) עם 28.67% ו-3.33%; ווירלפול (WHR) עם 29.24% ו-3.23%; ג'נרל דיינמיקס (GD) עם 25.68% ו-3.14%; אפלאק (AFL) עם 20.50% ו-3.1%; SLM עם 26.32% ו-3.08%; בסט ביי (BBY) עם 15.39% ו-3.02%; מרתון אויל (MRO) עם 22.67% ו-2.77%; L-3 Communications (LLL) עם 22.37% ו-2.76%; והיולט פקארד (HPQ) עם 11.51% ו-2.72%.

יש אפילו דוביים

סכנה נוספת בהתמקדות יתרה על דיבידנדים, היא תחושת ביטחון מופרז של משקיעים, אומרת סילי. מניות דיבידנדים עדיין חשופות לתנודות בשוק המניות, ולא חסינות מפני מפולת בשוק.

עם אי ודאות פוליטית כל כך משמעותית בארה"ב, קיים הסיכון ששינוי במשטר המס על דיבידנדים ישפיע גם על גובה ההכנסה מהם וגם על האטרקטיביות של המניה; לשינוי כזה יש בהחלט סיכוי גבוה בעתיד הקרוב.

יש אפילו כמה יועצים שהם דוביים ביחס למניות הדיבידנדים. ג'ף טרייקה מחברת Lambert, Edwards & Associates אומר, שיש אולי כמה שותפים לדעתו בקרב מנהלי קרנות צמיחה, בייחוד אלו שמתמקדים במניות של חברות הייטק שצריכות להשקיע את הרווחים חזרה בעסק.

יש אפילו מתנגדים למניות דיבידנד בתחום שבו הייתה להן דומיננטיות, הבנקאות.

"מאז חילוצי הבנקים ו-TARP (הקרן הפדרלית לחילוץ בנקים שהוקמה ב-2008), בנקים רבים מוגבלים כעת בחלוקת דיבידנדים, וגם בבנקים שאין עליהם הגבלות כאלו, המשקיעים תומכים יותר בהשארת הרווחים בבנק כדי לחזק את יחס ההון שלו לצורכי רגולציה בטווח הקצר לפחות", אומר טרייקה.

 המומלצות

כל הזכויות שמורות ל-MarketWatch.com 2012