בשקט בשקט, בלי ליווי של מחזורי מסחר כבדים, מדד S&P 500 בוול סטריט רחוק בכ-10% בלבד מהשיא ההיסטורי שלו. למעשה, זהו המדד היחיד מבין מדדי המניות הגדולים בעולם שהכי קרוב לשיאו ההיסטורי. אנליסטים ומנהלי השקעות מעריכים כי העליות יימשכו, ולזלו ביריני, מנהל קרן הגידור שחזה את תחילת הראלי במארס 2009 והפך לאגדה בוול סטריט, מרחיק לכת ואומר ל"דובים": הצטרפו לחגיגה.
ה-S&P 500 נסחר היום סביב ה-1,436 נקודות, בעוד השיא ההיסטורי שלו ב-9 באוקטובר 2007 עמד על 1,565 נקודות, רגע לפני שנכנע למשבר הסאב-פריים שהתגלגל למשבר האשראי והצית את מפולת 2008. שווי המניות בארה"ב עלה מתחילת השנה בלא פחות מ-1.9 טריליון דולר.
"הדובים מבינים שזה לא עובד", אומר לסוכנות בלומברג לזלו ביריני, מנהל קרן הגידור הקרויה על שמו. "התירוצים שלהם על מחזורי מסחר נמוכים וחשש מירידה ברווחי החברות לא עובדים. זה לא קורה. הגיע הזמן להצטרף לחגיגה".
הסיבה לראלי בוול סטריט היא הציפיות בשווקים לתוכנית הרחבה כמותית שלישית (QE3) ע"י הפדרל ריזרב, בראשות בן ברננקי. בשני הסיבובים הקודמים של הרחבה כמותית, המניות והסחורות עלו ואילו הדולר נחלש, בתקופה שבה הפד רכש אגרות חוב. כעת, הפד מתכונן לסבב נוסף של הרחבה כמותית כדי להוריד את שיעור האבטלה ולשמן את גלגלי הצמיחה בכלכלה הגדולה בעולם.
בינתיים, הפד שומר את הריבית ברמה אפסית למשך תקופה ארוכה והבהיר כי היא לא תעלה לפחות עד סוף 2014. המשק האמריקני צפוי לצמוח ב-2.2% השנה ורווחי החברות ב-S&P 500 צפויים להגיע ל-103.48 דולר למניה - שיא היסטורי.
"כולם יודעים שהשוק ימשיך לעלות"
בעוד ה-S&P 500 רחוק בפחות מ-10% משיאו, מדד הפוטסי הבריטי רחוק ב-17% מהשיא ומדד המניות הקנדי רחוק ב-24% מהשיא. למעשה, אם כוללים את תשלומי הדיבידנד של החברות, מדד S&P 500 כבר הגיע לשיא שלו אתמול והנאסד"ק סגר ברמה הגבוהה ביותר מאז שנת 2000.
"אני קצת מופתע מאיתנות השוק", הודה ביריני. "הראלי הזה עוצמתי כי הוא גולש לכל הענפים. זה לא ראלי קצר טווח בגלל קניות של קרנות גידור". מאז שהמליץ ביריני ללקוחותיו לקנות מניות במארס 2009, מדד S&P 500 נסק ב-112%.
אך בעוד השוק האמריקני מתקרב לשיא, ההימורים נגד המשך עליות גדלים, בין היתר בשל פוזיציות שורט לצרכי הגנה. לפי נתוני בלומברג, יתרות השורט על מניות במדד S&P 500 מהוות 4.02% מסך המניות הצפות, לעומת 3.72% בסוף מארס. אך האם זה אומר שהמשקיעים מהמרים על ירידות? לא בהכרח.
"כולם יודעים שהשוק ימשיך לעלות אך הם אומרים שהפעם זה שונה כי יש הרבה בעיות", אומר בראיין ווין מקרן הפרייבט אקוויטי הגדולה בעולם, בלקסטון. "בנקודה מסוימת, עושה רושם שהגורמים השליליים לא כאלה חזקים".
מסוף שנת 2009, רווחי החברות במדד S&P 500 עלו ב-25% מדי רבעון (נתון חציוני). לפי הערכות אנליסטים, הרווחים עלולים לרדת ב-1.7% ברבעון הנוכחי, אך לזנק ב-11% ברבעון האחרון של 2012. כמו כן, הצפי הוא לעלייה של 11% ברווחים בשנה הבאה ו-12% בשנת 2014.
"האם אנו יכולים לחזור לשיא של 2007 והאם זה ייחשב בועה?", שואל האסטרטג מארק לושיני מ-Janney Montgomery Scott, ועונה: "זה יהיה קצת בועת אם נגיע לשיא היום או מחר בלי שינוי במצב הכלכלי. האם זה יכול לקרות במהלך 12-18 החודשים הבאים, במידה והמצב באירופה ובסין יתייצב? כן".
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
