גולדמן זאקס: המכפיל בטבע נמוך, אך האפסייד מוגבל

הדוחות הכספיים שפרסמה טבע ביום חמישי לא הובילו לשינויים בהמלצות של רוב האנליסטים למניה. טבע דיווחה על הכנסות שנתיות של 20.3 מיליארד דולר ורווח נקי של 1.96 מיליארד דולר, או 4.67 מיליארד דולר על בסיס Non-GAAP. מניית החברה, שירדה ביום חמישי ב-0.5%, התאוששה ביום שישי ועלתה ב-1.9%, למחיר של כ-38.7 דולר שמשקף לטבע שווי שוק של 33.6 מיליארד דולר.

לפי נתוני בלומברג, 30 האנליסטים המסקרים את טבע מתחלקים לשתי קבוצות: 50% ממליצים על קניית המניה ו-50% ממליצים "החזק". אין אנליסטים שממליצים למכור את מניית טבע. מחיר היעד הממוצע למניה עומד על 45.35 דולר, פרמיה של 17.2% על פני מחיר השוק.

נסחרת במכפיל נמוך מול המתחרות

סטיבן טפר מהראל פיננסים הוא אחד האנליסטים שמחזיקים בדעה חיובית על מניית טבע. טפר ממליץ על "קנייה" במחיר יעד של 47 דולר, 21.5% מעל מחיר השוק. לדבריו, המניה נסחרת במכפיל 7 - הנמוך ביותר ביחס למתחרות. הוא סבור שהדבר אינו מביא בחשבון פרסומים מדעיים שצפויים להתפרסם בשבועות הקרובים, ולהקטין את הסיכוי לאישור גרסאות גנריות לקופקסון (תרופת הדגל של טבע שנמכרה ב-2012 ב-4 מיליארד דולר) ללא ניסויים קליניים.

גם בגולדמן זאקס מציינים את המכפיל הנמוך, אולם מגיעים למסקנה שונה. האנליסטית ג'יימי רובין ממליצה "נייטרלי" במחיר יעד של 42 דולר, 8.6% מעל מחיר המניה. לדבריה, למרות המכפילים הנמוכים ביחס לחברות תרופות אחרות, היא רואה אפסייד מוגבל בטבע לעומת המתחרות - הן בנושא הגדלת ההחזר למשקיעים והן בפיתוח צנרת המוצרים.

גם ב-UBS ההמלצה היא "נייטרלי", במחיר יעד של 41 דולר (6% מעל מחיר השוק). האנליסט מארק גודמן מציין את ה-NTE - שילוב תרופות קיימות לצורך הגברת יעילותן, שהוא מרכיב חדש באסטרטגיה של טבע. גודמן מציין שהחברה מצפה לאישור של 10 תרופות מה-NTE כבר בסוף 2013.