"עונת הדוחות לפנינו, וניתן לכם רמז: הדוחות יהיו חלשים ביחס לרבעון הקודם, אבל טובים מהרבעון הבא". את ההצהרה הפסימית הזו מספקים היום האנליסטים של אקסלנס נשואה ברוקראז', והיא נוגעת לדוחות חברות הסלולר פרטנר וסלקום. לדבריהם, ב-2013 תימשך ההידרדרות במצב החברות הללו.
האנליסטים ליאת גלזר וגלעד אלפר מעדכנים את המלצותיהם לשתי המניות. בסלקום המלצתם עולה מ"תשואת חסר" ל"תשואת שוק", אך מחיר היעד מתעדכן כלפי מטה - מ-31 שקל ל-28 שקל, בדומה למחיר השוק. ההמלצה על פרטנר נשארת ללא שינוי - "תשואת חסר". אך גם פה האנליסטים מורידים את מחיר היעד - מ-20 שקל ל-18 שקל, שנמוך ממחיר השוק בכ-14%.
לדבריהם, העיקר טמון בשתי נקודות: "כמה נמוך תסתיים 2013, ומה צפוי מ-2014 והלאה". פרטנר, שבשליטת קבוצת סבן, תפרסם את דוחות הרבעון הרביעי ב-27 בפברואר; וסלקום, שבשליטת קבוצת אי.די.בי, עדיין לא פרסמה מועד לדוחות.
המגמות העיקריות שהם צופים לרבעון הרביעי של 2012 הן שחיקה של 6-7 שקלים ב-ARPU (הכנסה חודשית ממוצעת למנוי); יציבות בהכנסות ממכירת מכשירים; המשך שחיקה ב-EBITDA - רווח בנטרול ריבית, מס, פחת והפחתות - כך שהרווחיות תרד לכ-27%. עוד צופים גלזר ואלפר - הוצאות מימון נמוכות בשל המדד השלילי ברבעון, שיקזזו הפגיעה ברווח הנקי, והמשך עצירה של דיבידנד במטרה להקטין את החוב, ולעמוד בדרישות חברות הדירוג.
"הרבה תלוי בהנהלת הוט"
באקסלנס מעריכים שהמגמות ב-2013 יהוו המשך ישיר לסוף 2012. להערכתם, תימשך התחרות החריפה מצד הוט מובייל וגולן טלקום, על רקע מדידת נתח השוק של השתיים על ידי משרד התקשורת בדצמבר. נזכיר שנתח השוק שלהן, לצד קריטריונים הקשורים ל-ARPU ול-MOU (דקות שימוש), יקבע אם הן יקבלו בחזרה את כספי הערבות שהפקידו בעבר. המגמות הנוספות שצפויות ב-2013 הן המשך שחיקה ב-ARPU ל-70-75 שקל לעומת 80-90 שקל ב-2012, לצד שחיקה ברווחיות וברווח הנקי.
ומהן המגמות ל-2014? "פה הסיפור מתחיל להיות מסובך", כותבים גלזר ואלפר. הם מציגים שני תרחישים, אחד אופטימי והשני פסימי. בתרחיש האופטימי, המפעילות החדשות הוט מובייל וגולן טלקום יקבלו את חלקן בערבות, ויתחיל תהליך "זחילה כלפי מעלה" במחירים, כאשר הדחיפות לגייס מנויים פוחתת. בתרחיש הפסימי מרווח התמרון של הוט יעלה, בעקבות שחרור הערבות. בעקבות זאת, הוט תנסה למצות את יכולותיה לפני השקת השוק הסיטונאי וביטול ההפרדה המבנית בבזק, וכתוצאה מכך תימשך התחרות החריפה הן בשוק הסלולר והן בשוק ה-ISP (שירותי אינטרנט).
"שני התרחישים סבירים, כאשר לא מעט תלוי בצמרת הניהול החדשה בהוט", הם כותבים.
אקסלנס
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
