תמרור אזהרה: הנתון הזה עלול להיות הגפרור שיצית גל ירידות

משקיעים ואנליסטים רבים שבוחנים את עונת הדוחות לברבעון הראשון בארה"ב סבורים כי מעידה על שיפור ברווחי החברות. אולם, כאשר בוחנים לעומק את הדוחות, מעבר לשורה התחתונה, ניתן להבחין בתמרור אזהרה שהסתתר מתחת לפני השטח. מרבית החברות שדיווחו עד כה פספסו את התחזיות בשורת ההכנסות.

הסיפור הגדול של עונת הדוחות הזו היא הצמיחה האנמית של החברות, שהולכת ומחמירה. לפי הנתונים, רק 39% מהחברות שדיווחו עד כה היכו את תחזיות האנליסטים בשורת ההכנסות, הרבה מתחת לממוצע ההיסטורי שעומד על 61%.

כלכלנים מציינים כי הירידה בהכנסות היא משמעותית מאוד משום שההכנסות מעידות על צמיחה או האטה בפעילות החברה. כלומר, בעוד שבשורה התחתונה, שורת הרווח, החברות יכולות "לרמות" את המשקיעים ע"י התייעלות וקיצוצים שמגדילים את הרווח, הן לא יכולות לעשות מניפולציות שונות על שורת ההכנסות.

כך למשל, ענקית התעשייה 3M, שפרסמה את תוצאותיה אתמול לפני המסחר, המשיכה את המגמה הרווחת בשוק. הכנסותיה אומנם גדלו, אם כי בצורה אנמית של 2% בלבד, אך היא לא הצליחה לעקוף את התחזיות המוקדמות שעמדו על 7.9 מיליארד דולר, כאשר הכנסותיה הסתכמו בכ-7.6 מיליארד דולר.

האם הירידה בהכנסות החברות וכפועל יוצא מכך מפעילותן, עשויה להוביל ברבעונים הבאים לירידה בערך המניות שלהן? אנליסטים מעריכים כי אם המגמה הזו תימשך, בסוף החברות יאלצו לחשוף את הירידה הריאלית ברווחים שלהן והדבר יבוא לידי ביטוי גם בשוק המניות.