חברת הטכנולוגיה Gemalto נסחרת בבורסה של פריז לפי שווי שוק של כ-5.6 מיליארד אירו. החברה נחשבת למובילה בתחום האבטחה הדיגיטלית, בין היתר עבור טלפונים סלולריים, באמצעות כלי זיהוי טכנולוגיים לשוק העסקי או תעודות זהות חכמות בשוק הממשלתי. החברה מציעה מגוון רחב של מוצרים: כרטיסי SIM, מנגנוני הצפנה, תעודות זהות מאובטחות ועוד. המוצרים כוללים תוכנה שמאפשרת ניהול מרחוק וזיהוי מאובטח. במקביל גמלטו מציעה שירותים נלווים.
אנו מעריכים שה-SIM המתקדם שהחברה מציעה לחברות סלולר - 4G/NFC, צפוי לגדול מרמה של 10% מהמשלוחים של החברה בשנת 2012 לכ-35% בשנת 2015. מדובר במוצר שמעלה את מחיר המכירה הממוצע, ולפיכך הוא יכול להוביל לצמיחה שנתית ממוצעת בשיעור של כ-11% בתחום הסלולר בשנים 2012-2015, גם אם ניקח בחשבון לחצי מחירים בכרטיסי ה-SIM מהדורות הקודמים.
דבר נוסף שעשוי להגדיל את הצמיחה, הוא אימוץ נרחב של EMV - סטנדרט עולמי חדש בתחום כרטיסי האשראי, שמגביר את האבטחה על ידי הטמעת מיקרו-מעבד על כרטיס האשראי. אנו מצפים לצמיחה שנתית ממוצעת של כ-14% בפעילות זו של גמלטו בשלוש השנים הבאות, בדגש על ארה"ב וסין.
באופן כללי, אנחנו סבורים שגמלטו נמצאת בעמדה, שתאפשר לה להמשיך ליהנות משיפור בתמהיל העסקי בעסקיה בשוק התקשורת הסלולרית, וכן מהזדמנויות נוספות בשוק ה-EMV.
על רקע המגמות האלו, אנחנו מאמינים שגמלטו תציג צמיחה שנתית ממוצעת של 13% בהכנסותיה בין השנים 2012-2015, לצד שיפור ברווחיות התפעולית, שתעלה מ-14% בשנת 2012 ל-17% ב-2015. כתוצאה מכך, אנחנו צופים שהרווח למניה שתציג החברה יגיע ל-3.45 אירו בשנת 2013, והוא יעלה ל-4.25 אירו ב-2014 ול-5.2 אירו ב-2015. התחזיות שלנו לרווח למניה עבור השנים 2014-2015 גבוהות ב-4% וב-7% בהתאמה מקונצנזוס האנליסטים.
אנו מתחילים לסקר את מניית גמלטו בהמלצת "תשואת יתר" עם מחיר יעד של 80 אירו - פרמיה של כ-26% על פני מחירה הנוכחי של המניה.
מחלקת המחקר, קרדיט סוויס
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
