חברת הכימיקליים הבלגית Solvay נסחרת בבורסה של בריסל לפי שווי שוק של 9.9 מיליארד אירו (סימול: SOLB:BB). החברה, שהוקמה בשנת 1863, מעסיקה למעלה מ-29 אלף עובדים ב-111 אתרים ברחבי העולם. סולביי מייצרת מוצרים כימיים ופלסטיק ללקוחות מתחומי התעופה, הכימיה, הבנייה והמזון.
באחרונה הודיעה חברת Kerling, יצרנית ה-PVC הגדולה ביותר באירופה, שהחברה האם שלה נמצאת במגעים מתקדמים עם צד שלישי בנוגע למיזוג חלק מהפעילות. ההערכה שלנו היא שכל קונסולידציה בשוק ה-PVC האירופי יהיה קטליזטור חיובי למניית סולביי. יתרה מכך, אם סולביי תהיה מעורבת בקונסולידציה מסוג זה, הדבר יהווה התפתחות חיובית מאוד.
קרלינג נמצאת בשלב זה במגעים ראשוניים מאוד בכל מה שקשור לקבלת אישורים פורמליים לעסקה, וקשה לדעת אם עסקה כזו תאושר מבלי לחייב אותה למכור נכסים מסוימים. נכון להיום, קרלינג מחזיקה בנתח שוק של 29%, וסולביי היא החברה השנייה בגודלה, עם 22% מהשוק.
שוק ה-PVC באירופה נמצא במצב של היצע יתר, ונחשב בדרך כלל לפעילות העסקית המאתגרת ביותר של סולביי. בעבר אמר מנכ"ל החברה כי פתרון הבעיות של החברה בשוק ה-PVC באירופה נמצא בעדיפות הראשונה מבחינתו. אנו מעריכים שסולביי מתכננת לקחת תפקיד פעיל בקונסולידציה שתהיה בשוק. סולביי מצידה מציינת שהיא אכן מחפשת פתרונות לעסק זה, אך לא מגיבה בנושא הקונסולידציה.
כאמור, הקונסולידציה תהיה גורם חיובי למניית סולביי, במיוחד אם היא תהיה צד לה, עם זאת נציין שעד כה אף צד לא מסר פרטים מדויקים. בכל מקרה, קונסולידציה בשוק, גם אם סולביי לא תהיה מעורבת בה, תספק סביבה תחרותית משופרת לחברה.
לדעתנו, מניית סולביי נחשבת לאחד מרעיונות ההשקעה הטובים ביותר. אנו ממשיכים להמליץ על המניה בהמלצת "תשואת יתר". מחיר היעד שלנו למניית סולביי הוא 145 אירו, שמשקף פרמיה של 23.9% על פני מחיר המניה הנוכחי בבריסל.
מחלקת המחקר, מורגן סטנלי
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
