אנליסטים: יש לכם מניות בארה"ב? כדאי שתיזהרו

מעטים האסטרטגים בוול סטריט שהאמינו בתחילת השנה שמדד S&P 500 יעלה מעל 1,750 נקודות - עוד בטרם הסתיימה שנת 2013. כעת, כשהמדד כבש את היעד וזינק בכ-25% מתחילת השנה, 3 שאלות בוערות מעסיקות את וול סטריט: לאן מועדות פני השוק האמריקאי, האם הוא עדיף על פני שוקי מניות אחרים בעולם ואיזו אסטרטגיית השקעה כדאי לנקוט כעת.

דייוויד קוסטין, אסטרטג ההשקעות של גולדמן זאקס, מנסה לענות על 3 השאלות הללו בסקירה שהפיץ ללקוחותיו.

באשר להמשך כיוון השוק, קוסטין מציין 2 גישות לבחינת שוויו ההוגן של מדד S&P 500 - גישת פאמה (Fama) מול גישת שילר (Shiller) - ומגיע למסקנה שהמדד נסחר כבר היום בשוויו ההוגן והעתיד תלוי בצמיחת רווחי החברות. הבנק מעריך רווח מצרפי של 108 דולר למניה ב-S&P 500 השנה, 116 דולר למניה בשנה הבאה, 124 דולר למניה בשנת 2015 ו-131 ד' למניה ב-2016.

על השאלה השנייה - באיזה שוק כדאי להשקיע - עונה קוסטין באופן נחרץ: שוקי המניות ביפן ואירופה עדיפים על ארה"ב. הוא חוזה כי מדד טופיקס ביפן יעלה ב-16% תוך שנה בעוד ש-S&P 500 יעלה ב-6% בלבד ומדד Stoxx 600 האירופי יעלה ב-9%.

קוסטין מעריך שמדד S&P 500 ייכנס כעת לתקופה של דשדוש עד סוף השנה, אך המניות המומלצות לדעתו הן MPC, GME, RAI, AIG, PFE, PNR, YHOO, ARG, T ו-DUK. קוסטין אינו היחיד שצופה כי השוק האמריקאי יתקשה לעלות מנקודה זו; בתחילת החודש הוציא בנק סוסייטה ז'נרל סקירה בה התריע מנפילה של 15% ב-S&P 500 כאשר הפדרל ריזרב יחל להפחית את רכישות האג"ח בשנה הבאה - ואז המדד ידשדש במשך שנים.

ומה לגבי האסטרטגיה בה צריך לנקוט כעת? בסוסייטה ז'נרל כתבו ללקוחות כי "אנו מייעצים למשקיעים לעבור להשקיע במניות באירופה וביפן, שם מצב הכלכלה ברור יותר והמדיניות המוניטרית מאוד מרחיבה".