הטיפ היומי: הנאסד"ק עולה - אך תתרחקו מהמניה הזו

חברת הטכנולוגיה Riverbed Technology נסחרת בנאסד"ק ושווי השוק שלה הוא כ-3.3 מיליארד דולר (סימול: RVBD). החברה מובילה באספקת פתרונות WAN Optimization, שמאפשרים לחברות לשפר את ביצועי הרשתות שלהן. מוצר הדגל שלה נקרא "Steelhead", והיא מציעה גם פתרון אופטימיזציה לשוק המובייל, Steelhead Mobile.

ריברבד פרסמה באחרונה את הדוחות הכספיים לרבעון הרביעי של 2013 ולשנה כולה. התוצאות שפורסמו היו בטווח התחזיות שהחברה מסרה בעבר. המגמות ברבעון הרביעי היו מעודדות, וטובות מהצפוי. יחד עם זאת, השיפור עדיין לא מספיק מבחינתנו לשינוי הגישה שלנו בנוגע ליסודות של החברה. עסקי ה-WAN Optimization של ריברבד סובלים מ"רוח נגדית" ומירידה בביקושים לטווח הארוך. מאמצי החברה לגוון את עסקיה פיזרו את משאביה והוסיפו סיכון ביצועי.

מה אהבנו בדוחות הרבעוניים של ריברבד? החוזק ברבעון היה לרוחב כל האזורים הגיאוגרפיים שבהם החברה פועלת, ונרשמה בהם צמיחה הן ביחס לרבעון המקביל והן ביחס לרבעון הקודם. התוצאות החזקות נבעו מכמה גורמים, ובהם חוזק במכירות לארגונים. התחום המרכזי, WAN Optimization כאמור, האחראי על 72% מההכנסות, צמח ב-6% מהרבעון הקודם למרות מגמות ההאטה בשוק, כך שנראה שהחברה מגדילה נתחי שוק. החברה גם השקיעה במאמצי המכירה והשיווק שלה, ומצפה להמשיך ליהנות מהמומנטום ב-2014. החברה גם האיצה את תכנית הרכישה העצמית של המניות שלה.

מה לא אהבנו בדוחות הרבעוניים של ריברבד? אנחנו נשארים זהירים בנוגע להמשכיות של חלק מהמגמות האחרונות. לחברה יש מוצר חדש שמתקדם, אך אנחנו ממשיכים להאמין שייקח זמן רב יותר למוצר זה "למצוא" שוק.

בנוסף, הרווחיות הגולמית התקרבה ל-80% ברבעון הרביעי, אך האפסייד נבע מאירוע מלאי חד-פעמי, וסביר להניח שהרווחיות תחזור לרמות ההיסטוריות שלה ב-2014.

אנחנו ממליצים על מניית ריברבד "נייטרלי", לאור הדאגות מההאטה בצמיחה בשוק שלה. אנחנו סבורים שיחס הסיכון-סיכוי הנוכחי מתאים להמלצת "נייטרלי" לאור האתגרים שקשורים לרכישת עסקי ה-Opnet שלה. מחיר היעד למניה הוא 22 דולר - כ-10% מעל מחירה הנוכחי.

* נכתב ע"י טל ליאני, מחלקת המחקר, מריל לינץ'

** הגורמים בכתבה עשויים להשקיע בניירות ערך ו/או מכשירים, לרבות אלו שהוזכרו בה. האמור אינו מהווה ייעוץ או שיווק השקעות, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם