חברת האינטרנט הסינית Dangdang נסחרת בבורסת ניו יורק (סימול: DANG) ושווי השוק שלה הוא 1.3 מיליארד דולר. החברה עוסקת בקמעונאות אונליין ומוכרת ספרים, מוצרי טיפוח אישי, ריהוט, אביזרים לתינוקות ולילדים ובגדים.
מגזר האינטרנט בסין סבל מירידה מחזורית ברווחים בשלוש השנים האחרונות, על רקע השקעה במנועי צמיחה עתידיים, בפרט בתחום המובייל. אנו מאמינים שהסייקל הנוכחי הוא לקראת סיום, ויש חברות שיתחילו לקצור את פירות ההשקעה.
מבין מניות המגזר, אנחנו מעריכים שלחברת Tencent הנסחרת בהונג קונג (סימול: HK:700) יש יתרונות רבים והיא הבחירה המועדפת עלינו. מנגד, אנחנו ממליצים להימנע בשלב זה מהשקעה במניית דאנגדאנג.
אנחנו ממליצים למשקיעים למדוד את יכולות ייצור ההכנסות של דאנגדאנג על פי הרווח הגולמי שלה, ומציינים שהצמיחה ברווח הגולמי שלה הואטה. אנחנו נוקטים גישה זהירה בכל הקשור לאיזון בין מאמצי קידום המכירות שלה לבין נאמנות הצרכנים.
קטליזטורים אפשריים למניית דאנגדנאג כוללים את הצמיחה בשוק, והשיפור ברווחיות שלה.
אנחנו מצפים לשיפור מתון ברווחיות החברה, על רקע ההתרחבות שלה לקטגוריות חדשות ולמודל עסקי חדש של מסחר מקוון. יחד עם זאת, דאנגדאנג עלולה להיתקל בתחרות עזה מצד שחקנים גדולים בשוק המסחר המקוון ככל שהיא תמשיך לגדול בשוק. להערכתנו, השיפור בשולי הרווח של החברה כבר באים לידי ביטוי במחיר הנוכחי של מניית דאנגדאנג.
אנו ממליצים על מניית החברה "תשואת חסר", ומחיר היעד שלנו עבורה (לתקופה של עד יוני 2014) עומד על 7.5 דולר - דיסקאונט של כ-54% על מחירה הנוכחי בבורסה.
הסיכונים להמלצה השלילית הם שיפור חזק מהצפוי ברווחיות, והתרחבות מוצלחת מהצפוי לקטגוריות חדשות.
* נכתב ע"י מחלקת המחקר, ג'יי.פי מורגן
** הגורמים בכתבה עשויים להשקיע בניירות ערך ו/או מכשירים, לרבות אלו שהוזכרו בה. האמור אינו מהווה ייעוץ או שיווק השקעות, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
