הטיפ היומי: מניית טכנולוגיה יפנית שצפויה להמשיך לצמוח

חברת Monotaro נסחרת בבורסה היפנית (סימול: JP:3064) לפי שווי שוק של כ-153 מיליארד ין (1.5 מיליארד דולר). החברה מפעילה את אתר המסחר המקוון monotaro.com, שמשווק מוצרים למפעלים ברחבי יפן, בהם לדוגמה מכונות וחלקי חילוף למנועים.

ככל שהחברה צוברת יותר הכרה מצד הלקוחות במחירים הזולים, המשלוחים המהירים והמגוון הרחב שהיא מציעה, אנו צופים שמונוטרו תוכל להגדיל את מכירותיה ואת ה-EBITDA (רווח בנטרול ריבית, מס, פחת והפחתות) בקצב שנתי של 20% עד 2018.

למונוטרו יש הזדמנות מצוינת להפוך ליעד המרכזי של עסקים קטנים ובינוניים בכל הקשור לרכש כלים וחלקי חילוף הנדרשים להם. הנהלת החברה מאמינה, שהצגת מחירון הוגן ושקוף ללקוחות מסוג זה תסייע לה להפוך לתחרותית יותר מול חברות גדולות ממנה. מונוטרו מציעה למעלה מ-7 מיליון מוצרים באתר שלה, ויש לה כ-126 אלף פריטים במחסנים, שהיא יכולה לשלוח תוך יום.

משנת 2006 מונוטרו השיגה צמיחה שנתית ממוצעת של 21%, והנהלת החברה מצפה לשיעור צמיחה זהה בחמש השנים הקרובות. ההנהלה מעריכה את היקף השוק שאליו היא פונה ב-5-10 טריליון ין, ואנחנו לא חושבים שמדובר בהערכה מופרזת.

אנחנו מאמינים שמניית אמזון מספקת בנצ'מרק טוב להערכת השווי של מונוטרו, משום ששתי החברות כמעט זהות בשיעורי הצמיחה, שולי הרווח והמודל העסקי שלהן. להערכתנו, מונוטרו ראויה לשווי גבוה, לאור מעמדה הדומיננטי בסגמנט השוק שבו היא פועלת, מיעוט התחרות המשמעותית שבה היא נתקלת ופוטנציאל השוק הגדול, שהיא רק בתחילת הצמיחה בו. כמו כן, החברה מבוססת פיננסית ואין לה חוב.

אנו מתחילים לסקר את המניה בהמלצת "קנייה" ובמחיר יעד של 2,720 ין - המשקף פרמיה של 10% על פני מחירה הנוכחי.

מחלקת המחקר, דויטשה בנק