בנק לאומי: לשמור על חשיפה גבוהה למניות, בדגש על חו"ל

בסיומו של שבוע מסחר חיובית בבורסה בתל אביב, ממליצים היום (ו') בבנק לאומי, במסגרת הסקירה השבועית, על חשיפה גבוהה לאפיק המנייתי, בדגש על חו"ל, תוך הערכה שרמת המחירים של שוקי המניות בעולם עדיפה ביחס לאג"ח הקונצרני.

"הסיכון באפיק המנייתי עולה ככל שנמשכת העלייה במכפילי הרווח בשוקי המניות. תופעה זו מורגשת גם בשוק המקומי, בו עיקר העליות במדדי המניות בשנתיים האחרונות נובעות מעלייה במכפילי הרווח, ולא מעלייה ברווחיות הפירמות. אנו ממשיכים להמליץ על חשיפת יתר למדדי המניות באירופה ובבריטניה בהשוואה למשקלם במדד המניות העולמי (כ-25%), ומתייחסים בשלב זה לאירועים באוקראינה כנקודתיים", נכתב.

בנוסף, ממליצים כלכלני הבנק להחזיק חשיפת חסר קטנה לארה"ב (שמהווה כמחצית ממשקל המדד העולמי), ואת מדדי המניות של השווקים המתעוררים להחזיק בשיעור דומה למשקלם במדד המניות העולמי.

בבנק לאומי ממליצים במקביל להימנע מאג"ח ממשלתיות של המדינות המפותחות המרכזיות (ארה"ב, גרמניה ויפן), וממליצים על חשיפה גבוהה לאג"ח ממשלת ישראל תוך התמקדות במח"מ קצר-בינוני, בחלוקה מאוזנת בין האפיק השקלי לצמוד.

בנוגע לאפיק הקונצרני, הרי שבלאומי ממליצים על החזקה נמוכה של אג"ח קונצרני בחו"ל, תוך התרכזות בדירוגי השקעה נמוכים (רמת סיכון גבוהה) ומח"מ קצר-בינוני. "רמת המרווחים באפיק הקונצרני בישראל נמוכה ואינה משקפת באופן מספק את הסיכון. לכן יש להחזיק חשיפה נמוכה לאפיק, תוך התמקדות בסדרות של חברות תזרימיות בדירוגי השקעה בינוניים ובעלות מח"מ קצר (עד 3 שנים)", נכתב בסקירה.