המימוש בביוטק מהווה הזדמנות? כך תנצלו הצניחה במניות

מגזר הביוטכנולוגיה בארה"ב הצטיין בתור אחד ממנועי הצמיחה החשובים של ענף הבריאות הכללי. בשנים האחרונות חווינו מספר פריצות דרך בפיתוח תרופות ביולוגיות, שהמובילות בהן - Sovaldi של חברת Gilead לטיפול בצהבת ו-Tecfidera של חברת Biogen לטיפול בטרשת נפוצה - צפויות להימכר בהיקפים של מיליארדי דולרים בשנה. זאת, בנוסף לעשרות תרופות ביולוגיות חדשות שנמצאות בשלבי פיתוח מתקדמים וצפויות לקבל אישורים רגולטוריים בשנים הקרובות.

מאמצי חברות הביוטכנולוגיה לאורך שנים הניבו פירות, כאשר מספר תרופות מצילות חיים בעלות ייחודיות במנגנון פעולה גדל באופן ניכר בשנתיים האחרונות. בין שאר הדברים, מדובר במנגנונים חדשים של טיפול במחלות הסרטן והסוכרת, שתי מגפות של העולם המערבי, עם תרופות אינובטיביות בעלות יעילות ובטיחות גבוהה מהטיפולים המסורתיים. גם מצד הרשויות הרגולטוריות, במיוחד ה-FDA (רשות המזון והתרופות האמריקאית), ניתן לראות בשנים האחרונות פתיחות ונכונות לשיתוף פעולה עם חברות הפארמה - דבר שבא לידי ביטוי במסלולי אישור מהירים מהעבר.

ההתקדמות בפיתוח התרופות הביולוגיות באה במקביל לדעיכת הצנרת הקיימת של תרופות מבוססות מולקולות כימיות, שסבלו במשך שני העשורים האחרון מתחרות מצד חברות גנריות, כולל טבע הישראלית. לעומת זאת, התחרות הגנרית לתרופות הביולוגיות אינה נראית באופק, עקב תהליכי פיתוח מורכבים במיוחד, בנוסף להגנת הפטנטים של התרופות החדשות. בכך, תחום הביוטכנולוגיה מסתמן כמנוע הצמיחה העיקרי בענף הפארמצבטיקה הרחב, והדבר מוביל להגברת העניין למגזר הביוטק, הן מצד חברות הפארמה הגדולות והן מצד המשקיעים.

לאור הגורמים הללו, הפגינו מניות הביוטכנולוגיה ביצועים חזקים במיוחד בשנה שעברה וכן בתחילת השנה הנוכחית, עם תשואה חיובית של עשרות אחוזים בקרב מניות החברות המובילות, ושל מאות אחוזים בקרב חברות קטנות בעלות רמת סיכון גבוהה יותר.

אולם בחודשיים האחרונים ניתן היה לראות היפוך מגמה, כאשר מניות הביוטק צנחו בשיעורים חדים. ברקע לירידות היו גם חששות המשקיעים מגורמי המקרו הכלליים, שפגעו במניות הצמיחה במגוון המגזרים, וגם סוגיות ספציפיות שקשורות לסביבה רגולטורית, כגון העלאת נושא השיפוי הביטוחי של תרופות ביולוגיות בקונגרס האמריקאי. גם נושא התמחור משחק תפקיד, כאשר חברות רבות הגיעו לשוויים גבוהים, לעתים מעל שוויין ההוגן.

רווחיות נאה, בניגוד לרוב

באחרונה ניתן לראות סימני התייצבות בחששות המשקיעים, שעה שהגורמים החיוביים ארוכי הטווח נשארים עדיין ברקע. לפיכך, ייתכן שבשלב הנוכחי, לאחר ירידה של עשרות אחוזים מהווה מגזר הביוטכנולוגיה הזדמנות השקעה. ניתן להיחשף למגזר באמצעות קרן סל iShares Nasdaq Biotechnology (IBB), המספקת חשיפה מפוזרת למניותיהן של החברות המובילות בתחום, שרובן נמצאות בשלב מסחור התרופות ומציגות רווחיות נאה; זאת בניגוד למרבית שחקניות המגזר שעדיין מפסידות, ובכך מהוות סיכון השקעה מהותי.

קרן IBB הוקמה בפברואר 2001 ומחזיקה נכסים בהיקף של כ-4.6 מיליארד דולר, עם דמי ניהול שנתיים של 0.48%. ב-12 החודשים האחרונים רשמה קרן IBB תשואה של כ-25% - כפול ממדד ה-S&P 500 - אך בשלושת החודשים האחרונים השילה כ-11% מערכה.

הקרן מורכבת מ-122 החזקות, והגדולות שבהן הן חברות Gilead, המובילה בתחום המחלות הזיהומיות (GILD, 9%); Celgene, המפתחת תרופות לסרטן (CELG, 8.5%); Amgen, המטפלת בתופעות לוואי של כימותרפיה (AMGN, 8%); Biogen Idec, המתמחה בתחום הטרשת הנפוצה (BIIB, 8%); ו-Alexion, המשווקת תרופה נגד מחלות נדירות קשות בקרב ילדים (ALXN, 7%).

הכותב הוא אנליסט בכיר בבנק ההשקעות אופנהיימר ישראל. אין לראות באמור הצעה או ייעוץ לרכישה ו/או מכירה ו/או החזקה של ניירות ערך, והוא אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם

קרן סל IBB

שנת הקמה: 2001

היקף נכסים: 4.6 מיליארד דולר

דמי ניהול: 0.48% לשנה

תשואה בשנה אחרונה: 25%

החזקות בולטות: Gilead - 9% ו-Celgene 8.5%