חברת שירותי הבריאות Diplomat Pharmacy נסחרת בבורסת ניו יורק (סימול: DPLO) לפי שווי של כ-1.4 מיליארד דולר. החברה הונפקה לראשונה לפני כחודשיים וחצי במחיר של 13 דולר למניה, ומאז מנייתה יותר מהכפילה את שוויה (עלתה ב-111%).
דיפלומט מפעילה רשת בתי מרקחת המתמקדת בתרופות ייחודיות, ופונה לקהל יעד של פציינטים עם מחלות מורכבות או כרוניות. היא הרשת הגדולה בתחומה, ולפי הערכתנו היא רשת בתי המרקחת החמישית בגודלה בארה"ב. החברה הוקמה ב-1975 במישיגן וכיום פעילה בכל ארה"ב.
להערכתנו, דיפלומט היא מכשיר אטרקטיבי למשקיעים שמעוניינים להשתתף בצמיחת שוק התרופות הביולוגיות והייחודיות, מבלי לקחת חלק בסיכון הנובע מהמוצרים עצמם. בסך הכול, השוק, שהיקפו כיום כ-70 מיליארד דולר, צומח בכ-15% בשנה. דיפלומט גדלה בנתח השוק שלה, ושיעור הצמיחה השנתי הממוצע שלה (CAGR) על בסיס אורגני עמד בעשור האחרון על 65%.
בטווח הארוך, אנו מאמינים שהחברה תוכל לייצר צמיחה ממוצעת של כ-20% (בהנחה שמרנית). שוק התרופות הייחודיות כולל בדרך כלל מוצרים לטיפול במחלות מורכבות וכרוניות כגון סרטן, דלקת פרקים שגרונית וטרשת נפוצה. שוק הפארמה עובר יותר ויותר לכיוון התרופות הייחודיות, וזוהי מגמה שאנו צופים שתימשך.
דיפלומט היא היום השחקנית העצמאית הגדולה ביותר בשוק, ולדעתנו הסטטוס העצמאי שלה הופך אותה לייחודית בשוק. השירות ברמה הגבוהה ללקוחותיה, בהשוואה למתחרות, מוביל להגדלת נתח השוק שלה.
מאז ההנפקה עלתה מניית החברה, והיא נסחרת כיום במכפיל של כ-67 על רווחי 2015 ומכפיל EBITDA של כ-34. בעוד אנו מכירים בכך שהשווי הנוכחי מלא, אנחנו מאמינים שהחוזק של התפעול והרוח הגבית מצנרת המוצרים המתבגרת בתרופות הייחודיות, יאפשרו לה להגדיל רווחיה ביותר מ-20% בשנה לפחות ב-5 השנים הקרובות.
הסיכונים בהשקעה כוללים את העובדה שהשווי עלול להילחץ אם שיעורי הצמיחה יאטו, וכן לחצים הקשורים לשיפוי הביטוחי. המלצתנו למניה היא "תשואת יתר".
מחלקת המחקר, וויליאם בלייר, שותפו האסטרטגי של פועלים שוקי הון
הגורמים בכתבה עשויים להשקיע בניירות ערך ו/או מכשירים, לרבות אלו שהוזכרו בה. האמור אינו מהווה ייעוץ או שיווק השקעות, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
