חברת המכשור הרפואי Thermo Fisher Scientific נסחרת בניו יורק בשווי כ-51 מיליארד דולר. תרמו פישר היא החברה הגדולה והמגוונת ביותר בתחום המכשור למדעי החיים, והיא מציעה פורטפוליו מוצרים מקיף הכולל מכשור אנליטי, ציוד למעבדות, מוצרים מתכלים ותוכנה, כמו גם שירותים לתחום המחקר, הפיתוח והדיאגנוסטיקה.
מניית החברה הציגה ביצועי יתר הן בשנת 2012 והן ב-2013, עם עלייה של 43% ו-76% בהתאמה, לעומת עליות של 16% ו-32% בהתאמה במדד S&P 500. עם זאת, ב-2014 המניה "נעצרה" עם עלייה של כ-15% עד כה, קצת מעל המדד. זאת, למרות המשך הצמיחה האורגנית, התרחבות שולי הרווח והגידול ברווח הנקי למניה.
לדעתנו, ביצועי המניה השנה היו על רקע אי-הצלחת החברה בתחום החזרי ההון, משום שהיא עסקה בעיקר בהחזרת חוב שנבע מעסקה שבוצעה בעבר. לקראת תחילת 2015, החברה כבר קרובה להשגת יעדי המינוף שלה (יעד של 2.5-3 באמצע 2015, לעומת 3.9 ברבעון הקודם). אנו מצפים מההנהלה להתחיל מחדש את תוכנית הרכישה העצמית של המניות ולחזק את המיצוב האסטרטגי בעזרת מיזוגים ורכישות.
אנחנו מצפים לצמיחה אורגנית של 3.5% בהכנסות החברה ב-2014, והצמיחה תואץ על רקע רכישה שבוצעה. אנחנו צופים צמיחה של 3.8% ב-2015 ושל 4% ב-2016 - תחזית שמרנית מבחינתנו; ואנו סבורים שתרמו פישר תיהנה מהביקוש המשתפר בתחום הפארמה והביוטק, מלקוחות ממשלתיים ואקדמיים, ומהמגמות המשופרות בשוק הדיאגנוסטיקה והבריאות.
לחברה יש חשיפה מסוימת למגמות מקרו-כלכליות, אך 51% מהכנסותיה מגיעים מאמריקה, גבוה ממתחרותיה. כמו חברות אחרות בתחומה, היא נתקלת ברוח נגדית בביקוש למכשור אנליטי בסין, אך במקרה הגרוע אנו צופים קיפאון בשנה הבאה.
קבוצת ההשוואה של תרמו פישר נסחרת לפי מכפיל רווח ממוצע של 21 ל-2015 ושל 18 ל-2016. תרמו פישר נסחרת במכפיל 16 ל-2015 ו-15 ל-2016 - דיסקאונט ביחס לקבוצת ההשוואה. מחיר היעד שלנו מבוסס על מכפיל 18 ל-2016 והוא 153 דולר - פרמיה של כ-20% על מחיר המניה, והמלצתנו היא "קנייה". המניה היא הבחירה המועדפת שלנו בתחום.
* נכתב ע"י מחלקת המחקר, מריל לינץ'
* הגורמים בכתבה עשויים להשקיע בניירות ערך ו/או מכשירים, לרבות אלו שהוזכרו בה. האמור אינו מהווה ייעוץ או שיווק השקעות, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
