חברת Dunkin' Brands נסחרת בנאסד"ק (סימול: DNKN) לפי שווי של כ-4.7 מיליארד דולר. החברה מפעילה שתי רשתות מסעדות, אחת תחת המותג Dunkin' Donuts שמתמקדת במאפים וקפה, והשנייה תחת המותג Baskin-Robbins, שהיא רשת גלידריות. רשת Dunkin' Donuts מונה כ-11,300 סניפים ו-Baskin-Robbins כוללת למעלה מ-7,500 סניפים.
אנו מעלים את התחזיות שלנו לתוצאות החברה בשנת 2015 והלאה. בממוצע, התחזיות שלנו לרווח הנקי למניה עולה ב-3% לשנים 2015-2018, וזאת על רקע מכירות חנויות זהות גבוהות יותר ב-Dunkin' Donuts בארה"ב, וכן בשל צפי להפצה נרחבת יותר של K-Cup (קפסולות קפה לשימוש ביתי).
הפספוסים שרשמה החברה בשנת 2014 מציבים רף נמוך מאוד להשוואה עבור התוצאות שיושגו בשנים 2015-2016. פספוסי 2014 הובילו להורדת תחזיות הקונצנזוס גם לשנים הבאות. נכון להיום, הצפי הנוכחי של הקונצנזוס הוא לצמיחה של 2% במכירות חנויות זהות ב-2015 וצמיחה של 2.3% ב-2016, לעומת צפי קודם ל-3.7% ב-2015 ו-4.3% ב-2016. הורדת התחזיות הובילה גם לשווי שוק יחסי שנמצא בשפל.
קטליזטור נוסף שיתרום לשיפור בתוצאות הוא העלייה בתרומה של DD Perks, מועדון הלקוחות של החברה. יחד עם גורמים נוספים, אנו חוזים פוטנציאל אפסייד של 1.5% לתחזיות הנוכחיות לרבעונים השני, השלישי והרביעי של 2015.
הצמיחה במכירות K-Cup היא דרווחית. לדעתנו, הצמיחה בתחום זה תתרום סנט אחד לרווח למניה בשנת 2015, ו-6 סנטים ב-2016.
הסיכונים המרכזיים שכרוכים בהשקעה במניית Dunkin' Brands כוללים את הסיכון שלא תירשם צמיחה בתנועת הלקוחות, חולשה במכירות K-Cup, האטה בצמיחה על בסיס חנויות זהות וחולשה בפעילויות בשווקים חדשים.
על רקע העלאת התחזיות שלנו, אנחנו מעדכנים גם את מחיר היעד למניה. מחיר היעד נקבע על בסיס שילוב של מודל DCF, תחזית צמיחת תזרים המזומנים החופשי לטווח הארוך ומכפיל EV/EBITDA של 17 לשנה הקרובה (לעומת מכפיל קודם של 15). מחיר היעד עולה 47 דולר ל-54 דולר - גבוה בכ-11% ממחיר המניה הנוכחי. ההמלצה היא "קנייה".
מחלקת המחקר, גולדמן זאקס
הגורמים בכתבה עשויים להשקיע בניירות ערך ו/או מכשירים, לרבות אלו שהוזכרו בה. האמור אינו מהווה ייעוץ או שיווק השקעות, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
