לאומי: "צפויה עלייה הדרגתית בתשואות בשוק האג"ח"

"במבט קדימה, אנו סבורים כי שוק האג"ח המקומי ייסחר בחודשים הקרובים בדומה למגמת המסחר בעולם, שם צפויה עלייה הדרגתית בתשואות בהשפעת השיפור בכלכלת אירופה מתחילת השנה והצפי להתאוששות הצמיחה בארה"ב ולעליית ריבית שם בהמשך השנה. עם זאת, האפשרות להורדת ריבית נוספת בישראל בחודשים הקרובים, על רקע עוצמת השקל ביחס לסל המטבעות, ממתנת במידה מסוימת את הלחצים לעליית תשואות בשוק המקומי". כך כותבים כלכלני בנק לאומי בסקירתם השבועית על שוק ההון.

להערכתם, אנו נמצאים בתחילתו של מעבר הדרגתי מסביבת אינפלציה שלילית לסביבת אינפלציה חיובית נמוכה. קצב האינפלציה המתומחר בשוק האג"ח משקף הערכה זו באופן חלקי בלבד. לכן, "אנו ממליצים על מתן עדיפות לאפיק הצמוד למדד, על פני האפיק השקלי. כמו כן אנו ממשיכים להתמקד במח"מ הבינוני".

גם השבוע מדגישים בלאומי כי הרכיב המנייתי בתיק ההשקעות ממשיך להיות האפיק המועדף בחשיפה לסיכון, למרות שרמת התמחור הכוללת באפיק גבוהה מהממוצע הרב שנתי. מומלצת אחזקה גבוהה יחסית בדגש על מניות חו"ל. בנוסף, שיפור מסויים הצפוי בפעילות הכלכלית בישראל בחודשים הקרובים תומך גם באפיק המנייתי בישראל.

מרווחי הסיכון באג"ח קונצרני ישראל בדירוגים נמוכים (High Yield) עלו בחצי השנה האחרונה. מנגד, השיפור הכלכלי בישראל וסביבת הריבית הנמוכה מקטינים את הסיכון הרוחבי באפיק. בלאומי ממליצים על השקעה באפיק, כאחזקה בסיכון גבוה. מומלצת השקעה סלקטיבית ולא באמצעות מדדים.

להערכת כלכלני לאומי, הלחצים לתיסוף של השקל ביחס לסל המטבעות ימשכו בטווח הקרוב, אם כי פעולות בנק ישראל עשויות למתן השפעה זו. "אנו ממליצים על צמצום החשיפה הדולרית בתיקי ההשקעות. זאת ניתן לבצע, בין היתר, באמצעות גידורים".