הבלון של גולן התפוצץ

1. איך שלא מסתכלים על זה, עסקת המכירה של גולן טלקום לסלקום חושפת את הפנים האמיתיות של הרפורמה בסלולר, אותה רפורמה שתוייגה ומותגה כאחת ההצלחות הגדולות של המדינה בשינוי פני ענף התקשורת והורדת מחירי הסלולר בעשרות אחוזים לצרכנים.

היום, כאשר ברור שגולן טלקום עומדת לעשות עלינו סיבוב (אם וכאשר תאושר העסקה, ויש ספק רב בכך), ניתן וצריך לומר זאת בפה מלא ובצורה הכי ברורה: מדינת ישראל סבסדה עסקת מאות מיליוני שקלים ששולשלה לכיס הפרטי של מיכאל גולן ושותפיו בגולן טלקום.

2. לא, זו ממש לא היתה כוונת המשורר. אני לא מאמין שגם מחולל הרפורמה משה כחלון כיוון לכך שגולן תעשה אקזיט של מאות מיליוני שקלים 3.5 שנים בלבד אחרי שנכנסה לפעילות בשוק. כולנו קיווינו שגולן יישאר כאן וימשיך להשקיע, אבל המציאות טפחה על פנינו, ובלון האשליות הזה התפוצץ.

עכשיו מתבררת עובדה פשוטה: כשצריך היה להמשיך ולהשקיע ברשת סלולרית - מיכאל גולן החליט לקחת את הכסף ולברוח. בפעם הראשונה כשניצב מולו מנכ"ל משרד התקשורת שלמה פילבר ואמר לו "אדוני, החגיגה שלך נגמרה, אתה חייב להשקיע בהקמת רשת סלולרית מלאה" - הבלון התפוצץ, וגולן רץ למכור את החברה למרבה במחיר.

3. כולנו - וזה כולל גם אותנו העיתונאים - מחלנו לגולן על הרבה מאד עבירות שעשה מאז שנכנס לשוק. כמה פינות עיגלנו בשביל שגולן ימשיך להיות האביר על הסוס הלבן: לא תקפנו אותו חזיתית מספיק חזק כאשר פירק את הרשת שלו תוך הפרה בוטה של הרישיון (אתם מתארים לעצמכם מצב שבו פרטנר או בזק יפרקו את הרשת והמדינה תעצום עין?), לא יצאנו מגדרנו כאשר קיבל רק לפני שנה הנחה אדירה על התדרים בדור הרביעי, מחלנו לו על הפרות בוטות ברישיון בכל הקשור לפעילותו בשוק השיחות הבינלאומיות, כאשר גבה תשלומים מלקוחות למפרע ועוד.

הכול קידש את המטרה היחידה: העוינות לבעלי חברות הסלולר הוותיקות, שהרוויחו אותה ממש ביושר, ונגד הטריאופול האגרסיבי של 3 חברות הסלולר הוותיקות שעשקו צרכנים. רצינו לראות אותן נענשות, ואת כל זה סיפק גולן מצוין.

השורה התחתונה היא שהמדינה סיפקה לו הטבות במאות מיליוני שקל כדי לרצות את דעת הקהל ולשרת כמובן את התחרות.

4. הציבור קיבל את שלו בדמות הורדת מחירים דרמטית בשוק הסלולר, ובכך המדינה השיגה את מה שרצתה, אבל הורדת המחירים איננה ולא יכולה להיות חזות הכול. המדינה ויתרה לגולן (ולהוט מובייל) על מאות מיליוני שקלים במחיר התדרים ועל החזר ערבויות, כדי שימשיך להשקיע ולקיים את התחרות ולא בכדי שיעשה עלינו סיבוב.

מה שמרגיז הוא שגולן לא ממצמץ גם היום וממשיך להצהיר בריאיונות שהוא מתכוון להישאר ולנהל את גולן כחטיבה עצמאית תחת סלקום, וטוען כי המחירים לא ישתנו.

5. התחושה בציבור היא שהמחירים יעלו, ויש סבירות גבוהה שכך אמנם יהיה, אבל אין מישהו שיכול להמר בכמה. מה שבטוח הוא שהלחץ על המחירים כלפי מטה יירד וייעלם.

זה טוב כמובן למפעילים הוותיקים שמייחלי להרפיית הלחץ במחירים אבל מבחינה ציבורית זה לא משהו שרצינו לראות. עד כמה שזה לא פופולרי להגיד, אבל במחירים של 30 שקלים לחבילה סלולרית, ספק אם ניתן לקיים רשתות ולבצע את ההשקעות הנדרשות לטווח הארוך.

את הציבור זה ממש לא מעניין, ובצדק, אבל זה תפקידו של רגולטור אחראי: לדעת איך לעודד את החברות להשקיע, כי השקעות הן הבסיס לכל משק מתפתח.

למרבה האכזבה, ברפורמה שנעשתה בסלולר זה כלל לא עמד על הפרק, אל רק הורדת מחירים בכל מחיר. אולי כדאי להזכיר איפה היינו: ברמות מחירים של 200-300-400 שקל לחודש, כאשר היום חבילה של 50 שקל לחבילה סלולרית נחשבת ליקרה. קצת פרופורציות.

6. עבור סלקום זו עסקה מצוינת, מכיוון שהסיכון שלה בה הוא מאד נמוך. ראשית, היא בנתה נתיב מילוט בדמות אי-אישור העסקה - במקרה כזה היא מקבלת 600 מיליון שקלים מגולן על החובות שצבר כלפיה בגין שימוש ברשת שלה. בנוסף, היא מעלה לו בצורה משמעותית את מחיר השימוש ברשת החל מינואר. זה אומר שלגולן יש תמריץ מאוד חזק לביצוע העסקה, והוא יעשה הכול כדי לאשרה.

סלקום מעלה משמעותית את מחיר השימוש ברשת שלה ל-21 מיליון שקל לחודש, שזה 252 מיליון שקל בשנה - לעומת 130 מיליון שקל שגולן משלמת היום. גם אם העסקה לא תאושר, סלקום הרוויחה הכנסות של יותר מ-120 מיליון שקל בשנה - הכנסות שהן ההפסד של גולן.

צריך לזכור שלסלקום אין עלויות נוספות ברכישת גולן, לבד מעלויות העסקה הרשמיות. כלומר, העובדה שגולן טלקום יושבת על הרשת שלה - המשמעות היא היטמעות מיידית ברשת ללא השקעות הכרוכות בהעברת הלקוחות, תהליך שיכול להיות מאד מורכב ומסובך עבור חברה כמו פלאפון שהתמודדה אף היא על העסקה.

גם המכפילים בעסקה הם נמוכים יחסית. גולן נמכרה לפי מכפיל 5 על ה-EBITDA (רווח תפעולי לפני פחת והפרשות). בעולם עסקאות דומות נעשו לפי מכפילים שבין 5 ל-13, כך שהשורה התחתונה היא שהעסקה מצויינת לסלקום, ולא תהיה לה בעייה לממן אותה.

7. מבחינת הגבלים עסקיים, ברור כשמש שהעסקה צפויה להיתקל בקושי אדיר. לעומת זאת, ממש לא ברור מה משרד התקשורת יעשה והאם יאשר אותה או יפעל לסיכולה. ספק אם ראש הממשלה ושר התקשורת בנימין נתניהו ירצה להיזכר כמי שהעלה את המחירים בסלולר, אחרי שבקדנציה הקודמת המחירים ירדו. העלאת מחירים בסלולר זה משהו שאף פוליטיקאי לא ירצה שידבק בו.

הבעיה היא יותר במגרש של ההגבלים העסקיים, ושם מערכת השיקולים הרבה יותר מקצועית ופחות פוליטית. מבחינת רשות ההגבלים, מיזוג בסלולר לא מביא תועלת לצרכן, לבד מתועלת לבעלי ההון. הציבור הרי לא ירוויח תחרות גדולה יותר מהיעלמות גולן, הוא לא יקבל שירותים טובים יותר בעקבות המיזוג עם סלקום, וההשקעות ברשתות הסלולריות לא יגדלו.

ויש עוד שיקולים נגד: גולן היא הרי לא חברה שעומדת בפני קריסה, לא היא ולא סלקום - אז למה לאשר מיזוג אם המחירים רק יעלו?