לאומי ממליץ: חשיפה מניית מוגבלת - גורמי הסיכון נותרו בעינם

הבורסה בת"א סיימה את השבוע החולף בירידות שבועיות של 1.5% במדד המעו"ף, שרשם מתחילת השנה עלייה של 6.3%, לאחר עלייה ב-10.2% בשנת 2014. יחד עם זאת, כלכלני בנק לאומי ממשיכים להמליץ על חשיפה מניית מוגבלת יחסית, היום וגורמי הסיכון בשוק נותרו בעינם.

לדברי הכלכלנים, מומלצת חשיפה מנייתית קרובה לממוצע הרב שנתי בתיק ההשקעות לאור סימני שאלה לגבי קצב הצמיחה בסין, האטה בפעילות התעשייתית בעולם, אפשרות לירידות בטווח הקצר בשוק המניות במקביל להעלאת הריבית בארה"ב, ועוד.

לדבריהם, "לאפיק המזומן ותחליפיו, המהווה 'כרית ביטחון' בתיק ההשקעות, חשיבות גבוהה בשמירה על רמת סיכון סבירה בתיק. מומלצת חשיפה משמעותית לאפיק זה, כרכיב מאזן לחשיפות בתיק שהינן ברמת סיכון גבוהה".

בלאומי מוסיפים גם להמליץ להגדיל במעט את החשיפה לאפיק צמוד המדד בשוק האג"ח הממשלתי, היות ו"ציפיות האינפלציה במרבית הטווחים עלו לאחרונה, אולם הן עדיין נמוכות מאוד. קצב האינפלציה בחישוב שנתי צפוי לעלות במהלך הרבעון הראשון של שנת 2016, הן בעולם והן בישראל", לדבריהם.

בשוק האג"ח הקונצרני הכלכלנים ממליצים לשמור על מח"מ תיק בינוני-קצר כי "רמת המחירים באפיקי האג"ח גבוהה מאוד, והתשואות לאורך העקומים המרכזיים בחו"ל ובישראל צפויות לעלות בהדרגה בטווח הזמן הבינוני, כתלות במידת השיפור הכלכלי בעולם". 

הם ממליצים להטות השקעות לכיוון האג"ח הקונצרני בארה"ב בדירוגי השקעה, שמספק תמורה עדיפה ביחס לסיכון, בהשוואה לאגרות חוב מקבילות בישראל. ההמלצה היא להגדיל החשיפה לאגרות קצרות באפיק זה, בהיקף מצומצם מתיק ההשקעות, כפוזיציה בסיכון גבוה.

בשוק הסחורות הרותח בימים אלה, בלאומי ממליצים על חשיפה מזערית בלבד למרות התמחור הזול - זאת, כיוון שהתאוששות הביקושים הגלובליים לסחורות אינה צפויה בטווח המיידי. הערכה זו מבוססת על כך שקצב הצמיחה העולמי צפוי להמשיך להיות מתון יחסית, ושהצמיחה העולמית תמשיך להיות ממוקדת בענפי השירותים והטכנולוגיה העילית, ולא בענפי התעשייה הכבדה.