חוששים מהאווירה המתוחה בשווקים? הנה מניה בשבילכם

יצרנית המזון Nestle   נסחרת בשוויץ בשווי 225.4 מיליארד פרנק שוויצרי (כ-226 מיליארד דולר). החברה מייצרת ומשווקת מגוון מוצרים, כולל שוקולד, קפה ומוצרי חלב. נסטלה פרסמה לאחרונה את דוחות 2015, ופרסמה תחזית שמרנית יחסית ל-2016.

ב-2015, הצמיחה האורגנית במכירות הייתה 4.2%, בהתאם לתחזיות בשוק אך האטה קלה ביחס לקצב במחצית הראשונה של השנה (4.5%). נומינלית, המכירות ירדו ב-3.1% בשל השפעת שערי חליפין.

57% ממכירות החברה היו בשווקים המפותחים, והן צמחו ב-1.9% ב-2015. המכירות בשווקים המתפתחים היו כ-43% במחצית, והן צמחו בקצב של 7%.

הרווח למניה עלה ב-6.5% (בנטרול שינויי שע"ח) ל-3.31 פרנק, בהתאם לתחזיות. ללא נטרול סעיפים חד-פעמיים, הרווח הנקי ב-2015 היה 9.1 מיליארד פרנק לעומת 14.5 מיליארד פרנק ב-2014, בשל השפעה חד-פעמית של מכירת הנתח ב-L'Oreal.

התחזית ל-2016 היא לצמיחה אורגנית דומה לזו של 2015, עם שיפור בשיעורי הרווחיות, ברווח וביעילות הקצאת ההון (ROIC) - הכל בנטרול השפעות מטבע. התחזית הייתה לצמיחה אורגנית של 4.7% ב-2016, כך שיש פה אכזבה מבחינת השוק.

הדירקטוריון המליץ על דיבידנד של 2.25 פרנק למניה, עלייה של 2.3% מהשנה שעברה ותשואת דיבידנד של 3.2%. זו השנה ה-20 ברציפות שנסטלה מעלה את הדיבידנד. במקביל, תוכנית הרכישה העצמית של מניות (בהיקף 8 מיליארד פרנק) הסתיימה ללא הכרזה על תוכנית חדשה. מניית נסטלה מתומחרת במכפיל חזוי של 20 ל-2016 ושל 19 ל-2017, כמו גם במכפיל EV/EBITDA של 13.7 ו-13 לשנים אלו, בהתאמה. אלה מכפילים נמוכים מעט מהממוצע בחברות דומות, למרות צפי לשיעורי צמיחה גבוהים מהממוצע בהכנסות וברווח בשנתיים הקרובות.

בשנים האחרונות נמצאת נסטלה בתהליך בנייה מחדש של תיק מותגיה הכולל סגירת מותגים פחות רווחיים. המניה מספקת תשואת דיבידנד גבוהה. מעבר לתהליך הפנימי החיובי בו החלה החברה, נסטלה היא יעד מעניין להחזקה ארוכת-טווח, הן ככלי לחשיפה לצמיחה במדינות מתפתחות והן ככלי לחשיפה למגמות עולמיות, דוגמת מעבר צרכנים בעולם המתפתח למותגים "מערביים" וטרנד הבריאות.

לדעתנו, האופי הדפנסיבי של החברה, שיודעת לייצר צמיחה אורגנית גבוהה יחסית בתנאים מאקרו-כלכליים שונים, יכול להתאים מאוד למשקיעים שמאמינים שהאווירה המתוחה בשווקים תימשך.

הגורמים בכתבה עשויים להשקיע בניירות ערך ו/או מכשירים, לרבות אלו שהוזכרו בה. האמור אינו מהווה ייעוץ או שיווק השקעות, המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם