לאומי: להחזיק מניות, להתמקד באג"ח איכותיות בדירוג גבוה

בנק לאומי מסביר היום (ו'), במסגרת הסקירה השבועית, כי העלאת הריבית בארה"ב והודעת הבנק המרכזי האירופי בשבוע שעבר מהוות נקודות ציון נוספות במעבר ההדרגתי לסביבה מוניטארית מרחיבה פחות. זאת, במקביל להמשך השיפור המתון בכלכלה העולמית ולעלייה בסביבת האינפלציה. "לתהליכים אלו השלכות רחבות גם על הכלכלה הישראלית. עלייה בסביבת הריבית עשויה להביא לאורך זמן לשינוי באופן התמחור של כלל אפיקי ההשקעה בתיקים", כותבים כלכלני לאומי.

בשוק האג"ח הקונצרני, הן בחו"ל והן בישראל, מעדיפים בבנק להתמקד באג"ח איכותיות בדירוגים גבוהים חלף הדירוגים הנמוכים, עקב מרווחי הסיכון הנמוכים ששוררים באפיק זה.

בלאומי ממשיכים להמליץ על חשיפה מנייתית ממוצעת. ב"טווח הארוך, שינויים מהותיים במדיניות הפיסקאלית בארה"ב עשויים להביא לשיפור ברווחיות הפירמות, ולצד זאת עלולים להיות מלווים בהתפתחות גורמי סיכון לכלכלה העולמית (קיטון בסחר העולמי, גידול נוסף בחוב הממשלתי, עלייה בסביבת האינפלציה, סיכוני מטבע ועוד). לאור רמת התמחור הגבוהה בשאר אפיקי ההשקעה, האפיק המנייתי נותר אפיק מרכזי בתיק ההשקעות המומלץ. אנו ממשיכים לתת עדיפות לענפי הטכנולוגיה, הפיננסים, התעשייה והתחבורה. אם כי בטווח הקצר יתכן תיקון מסוים לעליות החדות שנרשמו לאחרונה בענפים אלו", נכתב.

בנוסף, קיימת חשיבות גבוהה למתן דגש על איזונים נכונים בין נכסי סיכון (מניות, אג"ח קונצרני, סחורות) לבין רכיבי הנזילות והאג"ח הממשלתי המהווים "כרית ביטחון" בתיק ההשקעות, לצורך שמירה על רמת סיכון סבירה בתיק.

אגוד ממליץ על השקעה במניות

באגוד ממליצים על חשיפה מנייתית בתיק מייצג של 22% ובתיק ספקולטיבי של 36% בתמהיל המנייתי לטובת חו"ל (60% חו"ל, 40% ישראל). בהתייחס לחשיפה הגיאוגרפית בחו"ל מעדיפים באגוד את החשיפה לארה"ב המובילה מבין הכלכלות המפותחות בדגש על סקטור התעשייה (תעשייה ביטחונית, חברות הנדסה וציוד), הפיננסים (על רקע העלאת הריבית השבוע וצפי להמשכן במהלך 2017 יחד עם צפי להקלות ברגולציה וכן המשך השיפור בכלכלה האמריקאית) והפארמה.

בנוסף, החברות בארה"ב צפויות ליהנות בעקבות בחירתו של טראמפ, מצפי להפחתת מס החברות ל-15% וכן אפשרות להחזרה חד-פעמית של מזומנים במיסוי מופחת של 10% והקלת רגולציה. החלוקה הגיאוגרפית המומלצת בחו"ל: ארה"ב - 70%, אירופה - 13%, יפן - 12%, אסיה ללא יפן - 5%.

באגוד מוסיפים כי "בשל סביבת הריביות הנמוכה יחסית הצפויה להימשך בארץ ובעולם, האפיק ימשיך להוות אלטרנטיבת השקעה מעניינת כחלק מהתיק בהתאם לאהבת הסיכון. מומלצת השקעה גם במניות גלובאליות בעלות תזרימי מזומנים יציבים וממשיכים להמליץ להיחשף לדולר גם באמצעות האפיק המנייתי".