צוללים לתוך תשקיף פתאל: גובה הדיבידנד ושכר בני המשפחה

ההנפקה של רשת המלונות הצומחת פתאל החזקות יצאה היום (ד') לדרך. זו צפויה להיות הנפקת ה-IPO הראשונה של שנת 2018 בבורסה בתל-אביב, לאחר שנה פוריה של הנפקות ראשוניות בשנה החולפת. לא מן הנמנע כי תהיה זאת גם ההנפקה הגדולה ביותר (במונחי שווי חברה והיקף הגיוס), שתצא לפועל בשנה הנוכחית.

הבוקר פרסמה פתאל החזקות טיוטת תשקיף ראשונה להנפקה, שצפויה להתבצע לפי שווי חברה עצום של כ-4 מיליארד שקל "לפני הכסף". פתאל החזקות, שאותה הקים דוד פתאל בעשר אצבעותיו לפני כ-20 שנה, מתכוונת להנפיק לציבור עד 10% ממניותיה - כך שמדובר בגיוס מתוכנן של כ-400 מיליון שקל לתוך החברה.

ההכנסות בינואר-ספטמבר עלו 30%

ההנפקה אינה מובטחת בחיתום, והיא מתוכננת לצאת לפועל במהלך החודש הבא. את הפצת המניות יובילו חברות החיתום לידר שוקי הון, אוריון, פועלים אי.בי.אי וברק קפיטל.

על פי טיוטת התשקיף, תמורת ההנפקה תשמש את החברה למימון פעילותה השוטפת ופעילות הפיתוח שלה. סכום של כ-50 מיליון שקל ישמש לפירעון של 50% מיתרת הלוואת בעלים, שהועמדה לחברה ע"י בעלי מניותיה. הללו כוללים ערב ההנפקה את דוד פתאל עצמו ( 71.8%), גרושתו הדסה (9.65%) וקבוצת הביטוח מגדל (18.55%).

פתאל נהנית בשנים האחרונות מהגאות בתיירות בישראל ובעיקר באירופה. זאת על רקע צמיחה בתיירות הנכנסת (לפי נתוני החברה יותר ממחצית מתיירות החוץ העולמית מרוכזת באירופה). המגמה צפויה לטענתה להימשך בשנים הבאות, בין השאר, על רקע הגידול בפנאי ובשכר הממוצע באירופה המערבית.

את תשעת החודשים הראשונים של 2017 סיימה החברה עם עלייה של כ-30% בהכנסות לעומת התקופה המקבילה ב-2016, לסכום של כ-1.8 מיליארד שקל.

הרווח התפעולי התזרימי של פתאל (EBITDA) בתשעה החודשים הראשונים של 2017 גדל בכ-18% ל-368 מיליון שקל. הרווח התפעולי באותה תקופה גדל ב-9% לכ-243 מיליון שקל, והרווח הנקי צמח בכ-22% לכ-150 מיליון שקל - יותר מאשר בשנת 2016 כולה.

32 אלף חדרי מלון ב-17 מדינות

את רשת המלונות שנמצאת בבעלותו, הקים פתאל לפני כ-20 שנה, לאחר קריירה מצליחה בתחום ניהול המלונות בישראל (בין השאר, שימש מנכ"ל מלונות אפריקה ישראל ורשת קלאב הוטל). הרשת, שאותה הקים מאפס, מתמחה בהחזקה, תפעול, שכירות וניהול מלונות בישראל ואירופה, וכן ברכישה והקמה של מלונות חדשים. הרשת מונה כיום 167 מלונות, הכוללים כ-32 אלף חדרים, ב-17 מדינות.

הרשת מנהלת 39 בתי מלון בישראל, מתוכם 21 בבעלות מלאה או חלקית, 11 בשכירות ושבעה בניהול, תחת המותגים לאונרדו, יו, הרודס, NYX ורוטשילד 22. באירופה היא מנהלת 128 בתי מלון, מתוכם 48 בבעלות מלאה או חלקית, 76 בשכירות וארבעה בניהול. ריכוז המלונות הגדול ביותר של הרשת נמצא בגרמניה, שבה היא מחזיקה 59 בתי מלון, ואחריו בריטניה עם 42 מלונות.

מהתשקיף שפרסמה החברה, עולה כי הונה העצמי של קבוצת פתאל הסתכם ב-30 בספטמבר בכ-2 מיליארד שקל, והוא מהווה כ-36% מסך מאזן החברה, המסתכם בכ-5.7 מיליארד שקל. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת בתשעת החודשים הראשונים של 2017 הסתכם בכ-217 מיליון שקל.

נתון מעניין נוסף שמפרסמת פתאל במסגרת התשקיף, נוגע לחלוקת דיבידנדים, שהסתכמו במצטבר בכ-50 מיליון שקל בשנים 2015-2016 . בשנה שעברה חילקה החברה לבעלי מניותיה דיבידנדים בסכום עצום של 280 מיליון שקל. זאת, על רקע ההטבה של רשות המסים לחברות שחילקו דיבידנדים ב-2017.

ההכנסה בישראל גבוהה יותר

עוד עולה מהתשקיף כי תפוסת המלונות של החברה בישראל עמדה בתשעת החודשים הראשונים של 2017 על 72.1% בממוצע, לעומת 68.4% בתקופה המקבילה ב-2016. ההכנסה היומית הממוצעת לחדר הסתכמה ב-857 שקל - עלייה של 1.3% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. החברה מעסיקה בישראל כ-5,150 עובדים.

באירופה עמדה התפוסה הממוצעת בחדרי המלון של פתאל בתשעת החודשים הראשונים של 2017 על 76%, בדומה לתקופה המקבילה ב-2016, וההכנסה היומית הממוצעת לחדר הסתכמה ב-460 שקל - ירידה של 7.5% לעומת התקופה המקבילה, על רקע התחזקות השקל מול האירו. באירופה החברה מעסיקה כ-3,050 עובדים.

פתאל מרחיב את הרשת שלו בהתמדה, בעיקר באמצעות רכישה של מקבצי בתי מלון במדינות אירופה בשנים האחרונות. לפני כחודש ביצעה פתאל את העסקה המשמעותית ביותר בשנתיים האחרונות, אז הודיעה הרשת כי רכשה את הניהול וההשכרה של 36 בתי מלון של רשת Jurys Inn בבריטניה ובאירלנד, תמורת 120 מיליון ליש"ט (כ-570 מיליון שקל). זאת, כחלק מעסקה שבמסגרתה רכשו רשת בתי המלון השבדית פנדוקס (Pandox) ואחרים מידי קרן הפרייבט אקוויטי לון סטאר (Lone Star) את רשת בתי המלון שאותה תנהל פתאל.

רשת Jurys Inn הוקמה ב-1839 באירלנד, ושיעור תפוסת החדרים בה גבוה יחסית - ממוצע שנתי של כ-80%. הכנסות הרשת, שצמחה בשיעור שנתי ממוצע של כ-15% בשנים האחרונות, צפויות להסתכם ב-2017 ב-225 מיליון ליש"ט, והרווח התפעולי התזרימי (EBITDA) יסתכם בכ-60 מיליון ליש"ט.

נוסף על בריטניה וגרמניה, לרשת פתאל יש גם פעילות בספרד, בלגיה, אירלנד, איטליה, קפריסין, צ'כיה, הולנד, שווייץ, פולין, הונגריה ואוסטריה.

בשיחה עם "גלובס" מיד לאחר ההודעה על העסקה האחרונה, אמר פתאל: "המלונות שאנחנו רוכשים באירופה, נכנסים למערכת שלנו בצורה קלה יחסית, כי יש לנו מנהלים אזוריים מצוינים במדינות כמו בריטניה, ספרד וגרמניה, שכבר מתורגלים בהכנסת מלונות נוספים למערכת, וזה לא ממש משנה אם אנחנו רוכשים מלון אחד, עשרה או יותר".

עסק משפחתי: פתאל מקבל שכר של רבע מיליון שקל בחודש, וגם בניו לא מקופחים

מהתשקיף של קבוצת פתאל עולה כי עלות שכרו של דוד פתאל, בעל השליטה, המנכ"ל ויו"ר הקבוצה, הסתכמה ב-2016 בכ-9 מיליון שקל, ובתשעת החודשים הראשונים של 2017 עמדה על כ-6.7 מיליון שקל (מתוכם שכר בסיס של 2.2 מיליון שקל ומענק של כ-4.4 מיליון שקל).

דני רוג'ר, המנהל את פעילות הקבוצה באירופה, זכה לשכר בעלות של 4.2 מיליון שקל ב-2016, וכ-3.5 מיליון שקל בתשעת החודשים הראשונים של 2017.

עבור שירותי הניהול שמעניק פתאל לחברה שבבעלותו, הוא זכאי לתשלום שכר בסיס של 243 אלף שקל בחודש בתוספת מע"מ, ובונוס שנתי של 10% מהרווח השנתי של החברה, עד לסכום מקסימלי של כ-5.8 מיליון שקל (צמוד למדד). נוסף על כך, שוכרת פתאל מחברת ההשקעות של הבעלים משרדים בתל-אביב בעלות חודשית של 145 אלף שקל בתוספת מע"מ.

שני בניו של דוד פתאל, נדב ואסף פתאל, מועסקים אף הם בחברה בתפקידים בכירים: נדב פתאל מכהן בתפקיד מנהל חטיבת השיווק של החברה בישראל, עם שכר של 60 אלף שקל בחודש (נוסף על כך, קיבל בונוס של 200 אלף שקל עבור 2017). אסף פתאל משמש בתפקיד מנהל עסקים ופתיחת מלונות חדשים בישראל, גם הוא בשכר של 60 אלף שקל בחודש (וגם הוא קיבל בונוס של 200 אלף שקל עבור השנה שעברה).

בן נוסף של דוד פתאל, יובל פתאל, שימש עד סוף 2017 בתפקיד "מנהל קבלה וחדשנות" של הרשת, ובאחרונה מונה לנהל אופרציה חדשה, שבמסגרתה תעסוק קבוצת פתאל בהשכרת בניינים או דירות בישראל לתיירים לתקופות קצרות. שכרו יסתכם בכ-40 אלף שקל בחודש, ונוסף על כך, יקבל בונוס שנתי של 200-500 אלף שקל.

פתאל החזקות

תחום פעילות: החזקה, תפעול וניהול בתי מלון

בעל שליטה, יו"ר ומנכ"ל: דוד פתאל

מספר מלונות בעולם: 167

מספר עובדים בישראל: 5,150

מספר עובדים באירופה: 3,050

הכנסה יומית ממוצעת לחדר בישראל: 857 שקל

הכנסה יומית ממוצעת לחדר באירופה: 460 שקל

הכנסות בתשעת החודשים הראשונים של 2017: 1.8 מיליארד שקל

רווח נקי בתשעת החודשים הראשונים של 2017: 150 מיליון שקל

גרושתו של דוד פתאל, הדסה, מחזיקה כ-9.6% ממניות החברה, וחברת מגדל מחזיקה 18.5%