אם לפני שנה מישהו היה אומר ש-2009 תהיה השנה הטובה ביותר ב
שוק הגמל מאז ומעולם, אין ספק שהוא היה נשלח להסתכלות. בסוף 2008 שררה בשוק אווירת נכאים, אחרי שהחוסכים איבדו חמישית מכספם, ובנקים בכל העולם התמוטטו על בסיס יומי. בכירי שוק ההון התהלכו אז עם הראש באדמה, ואחד מהם אף טרח לשלוח לנו מייל סרקסטי שבו עדכן אותנו כי "לאור הקיצוצים האחרונים, מצב השוק ועלויות החשמל, הוחלט לכבות את האור שבקצה המנהרה".
כן, קשה להיזכר אבל רק לפני שנה כולם היו פסימיים והתכוננו למכות הבאות שיביא המשבר. עד שקרה הלא יאומן. במארס התהפך הגלגל ומאז השווקים כמעט ולא עוצרים. 2009 הפכה, כאמור, להיות השנה הטובה ביותר אי פעם. הנה שלושת המספרים הבולטים של השנה שהסתיימה.
279.8 מיליארד שקל, זהו היקף הנכסים בשוק הגמל בתום 2009. השוק נמצא היום בשיא גודלו, לאחר שבדצמבר 2009 נשבר השיא שנקבע באוקטובר 2007 (נכסים בסך 279.6 מיליארד שקל). תוך שנה זינקו הנכסים ב-60 מיליארד שקל והחזירו את כל נזקי 2008. הכנסות החברות המנהלות קפצו ב-350 מיליון שקל. כל העלייה, אגב, נובעת מתשואת השוק. הצבירה בגמל ממשיכה להיות שלילית, וללא התשואה היקף הנכסים היה קטן ב-1.1%.
28.57% זו התשואה השנתית של קופות הגמל ב-2009, והיא התשואה השנתית הגבוהה אי פעם. השיא הקודם, ב-2003, עמד על 16.3%. אבל לאור התקופה החריגה, התשואה השנתית הופכת ללא רלוונטית. מה שצריך הוא להסתכל על התשואה המצרפית מינואר 2008, וזה מביא אותנו למספר השלישי.
5.3% זו התשואה המצטברת של 2008-2009 - השנתיים הכי הפכפכות אי פעם. חוסך עם דמי ניהול ממוצעים קיבל תשואה שנתית נומינלית (בנטרול דמי ניהול) של 1.8%.
לרוע המזל לא כל החוסכים נהנו מפירות ההתאוששות. חלק מהם משכו את כספם בשיא הסערה, כשבין ספטמבר 2008 למארס 2009 נפדו מקופות הגמל 18 מיליארד שקל. אחרים העבירו את חסכונותיהם למסלול סולידי ויש להניח שרובם לא חזרו בזמן למסלול כללי. על פי הערכות מדובר בעוד כ-13 מיליארד שקל. כלומר, כ-15% מהחוסכים קיבעו את ההפסד וזו תוצאה גרועה מאוד.
בנוסף, אמנם בראייה של שנתיים כמעט כל קופות הגמל הצליחו להחזיר את ההפסד, אבל 4 גופים כשלו בכך: אפסילון של שמואל פרנקל סוגרת את 2008-2009 עם תשואה של 6.74%-, הלמן אלדובי עם 1.08%-, הפניקס השיגה 0.92%-, ומילניום רשמה 0.32%-.
גוף נוסף, וויזר, השיג תשואה חיובית של 0.85%, אך בנטרול דמי ניהול שילמו העמיתים למיכאל מן, הבעלים, תמורת הזכות להחזיק אצלו את כספם. שלושה בתי השקעות נוספים העניקו לעמיתים בשנתיים הללו, אחרי דמי הניהול, תשואה הנמוכה מאחוז אחד: אקסלנס, הדס ארזים ותמיר פישמן.
תמונת הראי של אנליסט
בדירוג התשואות נמצאת במקום הראשון אנליסט עם תשואה של 62.77%, כתמונת ראי למיקומה במקום האחרון ב-2008 (אז עם 32.35%-). במקום השני, ילין לפידות עם 40.73%. גם בדירוג לשנתיים נמצאת ילין לפידות במקום השני עם 13.23%, ואילו אנליסט יורדת במקרה כזה למקום החמישי עם 10%. המשותף לשני בתי ההשקעות הוא שבראשם עומדים מנהלים ותיקים ומנוסים שראו מפולת אחת או שתיים בחייהם. שמואל לב ואהוד שילוני באנליסט, דב ילין ויאיר לפידות בילין לפידות.
במקום השלישי נמצאת הפניקס עם 33.94%, אך זו אשליה אופטית שאין להתרשם ממנה. כפי שכבר הראינו הפניקס הייתה מהגופים הבודדים שלא השכילו להחזיר בשנת 2009 את הפסדי העמיתים של 2008. שני מנהלי השקעות בחברה, איתן לוי ודרור נגל, כבר הלכו הביתה בשנה האחרונה, ועכשיו הגיע לתפקיד גדי גרינשטיין שלו קילומטראז' ארוך בקופות גמל עוד מבנק יהב ודיסקונט.
במקום הרביעי מיטב עם תשואה של 32.25%, ואחריה כלל ביטוח (32.19%), מילניום (30.92%), דש (30.91%) ואיפקס (30.06%). במקום התשיעי מגדל שוקי הון (29.81%) ואחריה פסגות (29.46%). מהמקום ה-11 ומטה נמצאים גופים שהשיגו תשואה נמוכה מממוצע השוק. בתחתית, במקום ה-21 תמיר פישמן עם תשואה של 24.87% ואחריו וויזר (19.5%), אינפיניטי (17.12%) ואלומות (16.09%).
ההישג של לוינסון
בשנת 2008 הייתה דש הגוף עם הגיוסים הגדולים ביותר - 968 מיליון שקל. ב-2009 חזר קובי לוינסון על ההישג והכפיל את הגיוסים ל-1.8 מיליארד שקל. ספתח טוב לאלי ברקת, הבעלים החדש.
"הגישה שלנו היא הימנעות מאופנות חולפות או טרנדים, וראייה של הגמל כמוצר ארוך טווח", מסביר לוינסון את גישתו בשיחה עם "גלובס". "לכן, לא כל שנה אנחנו במקום הראשון בתשואות, אבל לאורך שנים אנחנו מציגים תשואות בדבוקה העליונה, עם מעט מאוד הפתעות לרעה ועם סטיות תקן נמוכות. מערכות ההפצה כמו סוכני ביטוח מזהים את המוצר של דש כמוצר אמין ועקבי בתוצאות שלו, ומכאן הגיוסים".
במקום השני בדירוג הצבירות (הפקדות וגיוסים בניכוי פדיונות והעברות) נמצאת מגדל ביטוח עם 518 מיליון שקל, ואחריה מנורה מבטחים עם 417 מיליון שקל וילין לפידות עם 371 מיליון שקל. במקום הרביעי גוף שעשה השנה קפיצה גדולה, IBI, המנהל כבר 1.1 מיליארד שקל. מבחינתו, מדובר בשיעור צמיחה פנטסטי של 58.6%, אחרי שצבר 334 מיליון שקל.
במקום החמישי, פסגות עם צבירה של 316 מיליון שקל. זהו הישג מרשים ביותר למנכ"ל פסגות גמל, חגי בדש, אם נזכור שפסגות סחבה על גבה את החטוטרת של קופות פריזמה, ושקופות אלו פדו מדי חודש, עד הגיען לפסגות, כ-500 מיליון שקל. אלטשולר שחם/פרפקט במקום השישי עם 191 מיליון שקל ואחריו אינפיניטי (171 מיליון שקל) איפקס (146 מיליון שקל) וויזר (96 מיליון שקל).
מבין הפודים יש לציין את כלל ביטוח שאיבדה השנה 630 מיליון שקל, רובם בגלל פדיונות מקופות הפיצויים המרכזיות המשמשות מעסיקים לפיצויי פיטורין. מהראל יצאו 236 מיליון שקל, ומאנליסט, למרות התוצאות הטובות, 195 מיליון שקל. הדס ארזים איבדה 168 מיליון שקל, אקסלנס איבדה 108 מיליון שקל והלמן אלדובי 72 מיליון שקל. שיעור הנטישה הגבוה ביותר נרשם באפסילון שאיבדה 67 מיליון שקל, שישית מנכסיה בתחילת השנה.
הפניקס: סוכנים במקום תשואות
במקום ה-11 בדירוג הגיוסים נמצאת הפניקס וכאן צריך להסב את תשומת הלב לתופעה מרשימה באמת: היכולת של סוכני הביטוח לדחוף ללקוחות מוצר גרוע. בשנת 2008 ניצבה הפניקס במקום ה-25 עם תשואה שלילית של 26%. כשבודקים את ממוצע חמש השנים 2004-2008, מתברר שהפניקס נמצאת במקום ה-11 מתוך 12 גופים שפעלו לאורך התקופה. במילים אחרות, זאת ממש לא הקופה שהיינו ממליצים עליה אם היינו מתמקדים בתשואות העבר.
אבל אנחנו כבר יודעים שאין תמיד קשר ישיר בין גיוסים לתשואות, בדרך נכנסות יכולות שיווקיות וכאן אין כמו חברות הביטוח. כל עוד הם מקבלים עמלה נאה, סוכני הביטוח יודעים לשווק ללקוחות מוצרים נחותים בלי להניד עפעף. אחרי ביצועי הפניקס בשנת 2008 - לא רק בגמל, אלא גם בפנסיה ובביטוחי המנהלים - היינו מצפים לראות גל של עזיבת עמיתים. אבל במקום זה, הפניקס נמצאת במקום ה-11 בדירוג הצבירות עם 88 מיליון שקל - צמיחה של 14% מהנכסים. כלומר, בשורה התחתונה, התשואות ממש לא חשובות. חשוב מי מוכר לך אותן, ומי משלם לו את העמלה.
לתשומת לבכם: מערכת גלובס חותרת לשיח מגוון, ענייני ומכבד בהתאם ל
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה
אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
כתבות
ני"ע
