 |
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
 |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
| אלה אלקלעי ואורי ליכטהשקעה בתנאי חוסר וודאות | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
חודש יולי , גיליון 1, 10.07.2006 קוראים יקרים, אני שמחה לכתוב את הניוזלטר החדש - "תיק ישראלי" מבית היוצר של "גלובס" פרימיום. אני אמנם מרכזת ועורכת את הניוזלטר אולם הידע שיפורסם בו נשען על הידע הנצבר במחלקת המחקר של בית ההשקעות IBI. כל משקיע יודע שאף פעם אין וודאות בהשקעות ותמיד נראה שהפעם יותר מתמיד קשה לקחת כיוון על השוק - בקיץ שעבר היה צריך לנחש כיצד תעבור ההתנתקות וכיצד היא תשפיע על השוק וגם בימים אלו נראה כי קריאת המפה והמגמות הן בשוק המקומי כמו גם בזירה הבינלאומית מאתגרת במיוחד. במסגרת זו אנו ננסה להצביע על מגמות בולטות ועל התפתחויות צפויות ובייחוד נשתדל לתת לכם מידע על מניות שאנו סבורים שהן מעניינות וכדאי להערכתנו לעקוב אחריהן, לאו דווקא לקנות אותן ביום יציאת הכתבה. נפילת הקסאם בבית ספר באשקלון והאירועים שקדמו לכך על גבול עזה מחדדת את הגידול שחל בסיכון הביטחוני והפוליטי אולם במקביל בהסתכלות על השוק המקומי, מרבית האינדיקאטורים הכלכליים ומרבית התחזיות הנגזרות ברמה המקרו כלכלית ממשיכים להצביע על מגמת צמיחה. הצמיחה במשק המקומי צפויה להגיע השנה לרמה של 5%, וזו בפני עצמה אינדיקאציה חשובה למגוון רחב של חברות מקומיות. הצמיחה בהשקעות בנדל"ן, השיפור בפעילות רשתות השיווק וכמובן העוצמה שמפגין השקל (מתחילת השנה נחלש הדולר ב 4.61% לעומת הש"ח) תומכים כולם במגמה חיובית של שוק ההון המקומי. אולם במקביל יש לזכור כי המשך מגמת עליית הריבית וחששות מהתנהגות המשקיעים הזרים תומכים במגמה שלילית של שוק ההון המקומי ראו מה קרה למניות הבנקים. הסתכלות על השווקים הבינלאומיים מציגה דילמה מאוד דומה. מחד, במרבית השווקים המתעוררים, כמו גם הכלכלה הגדולה מכולם, ישנם לא מעט אינדיקאטורים המצביעים על המשך מגמת הצמיחה ומאידך מגמת עליית הריבית כמו גם סיכונים מקומיים וענפיים שונים מעיבים על תחושת האופוריה שליוותה את המשקיעים בשווקים המתעוררים בשנתיים האחרונות. בהסתכלות כללית אנו מעריכים כי הבורסה בת"א איננה יקרה. כפי שניתן לראות בטבלה הבאה המכפיל הממוצע של הבורסה בתל אביב מצוי בטווח המכפילים של הבורסות במספר מדינות שכנות ומדינות נוספות אליהם נוהגים המשקיעים הזרים להשוות את הבורסה התל אביבית. יש לזכור כי מרבית הבורסות הללו ספגו לאחרונה חבטה קשה שקרבה את מחירי המניות והמכפילים הנגזרים קרוב או אף למטה מרמת המחירים של הבורסה בתל-אביב ששמרה על יציבות יחסית לשווקים אלו בגל המימושים האחרון.
גם בהשוואה למכפילים היסטוריים רמת המכפילים כיום אינה נראית גבוהה בייחוד בהינתן שחלק גדול מהחברות צפוי להציג צמיחה ברווחיות.
יחד עם זאת אל למשקיע לשכוח שבכל זאת הן רמת הסיכון והן הריבית עלו. כל משקיע צריך להעריך את מידת החשיפה שלו לשוק המניות בימים אלו החלטה שהיא אכן לדעתנו לא פשוטה.
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
סקירות קודמות:
10 דברים שצריך לדעת לפני קריאת תיק ישראלי
1. הניוזלטר הוא תוצר הידע שנצבר במחלקת המחקר של חברת IBI
2. הניוזלטר מציג בתמציתיות את עיקרי המסקנות של האנליסטים הבכירים בצוות המחקר של IBI 3. הניוזלטר אינו מתמקד בקניות בלבד אלא מציג רעיונות תקופתיים לקנייה ולמכירה 4. עקב אופיו ותדירות פרסומו נוטה הניוזלטר להסתכל גם על אירועים קצרי טווח 5. הניוזלטר נותן דגשים בלבד לגבי מניות שונות ורצוי לקבל מידע נוסף לפני פעולה נרחבת במניות הנסקרות 6. לפרקים יוזכרו במסגרת הסקירה מניות זרות להן נגיעה ישירה או עקיפה בענפים ובחברות ישראליות 7. בסקירה הראשונה מידי חודש יסקרו 7 מניות אחריהן נעקוב במהלך החודש ויינתנו נקודות העניין העיקריות במניות אלו 8. למרות שמדובר בסקירה של מספר מניות אין מדובר בתיק. בחירת המניות אינה נעשית מתוך שיקולים של פיזור וכמובן ללא התאמה והתייחסות לצרכי קורא ספציפי. 9. שימוש בשרות מסוג זה דורש תקופת הסתגלות. נהוג לבחון שירות מסוג זה לאורך זמן במהלכו גם נוצרת הכרות עם הכותבים, סגנונם ודרך חשיבתם. אחרי כחצי שנה ניתן להעריך את התאמת השרות לצרכי המשתמש. 10. ישנן אסטרטגיות השקעה רבות ושונות על המשקיע המשתמש בניוזלטר לבניית אסטרטגיית ההשקעה, לקחת בחשבון כי הוא חשוף למידע בעל אופי נקודתי המתעדכן בתדירות שבועית בלבד וכי ייתכנו אירועים בין העדכונים שישפיעו על מגמות המסחר במניות הנידונות. אלה אלקלעי: אלה אלקלעי היא מנהלת מחלקת המחקר בבית ההשקעות IBI. לאלה ניסיון של קרוב ל- 15 שנים באנליזה בשוק ההון הישראלי ושנים רבות של מעקב אחר שוק חברות הפרמה העולמי. לאלה תואר ראשון ושני בביולוגיה ותואר שני במנהל עסקים מאוניברסיטת תל אביב. תנאי שימוש 1. מובהר ומוסכם בזה כי אין במסרי אלה אלקלעי (להלן: "המסרים") משום המלצה או חוות דעת בקשר לרכישת או מכירת ניירות ערך ישראלים או זרים. מובהר כי אין להסתמך על המסרים לשם קבלת החלטת השקעה או מכירה. קבלת החלטה כלשהי על סמך נתון כלשהו המופיע במסרים הינה על אחריות מבקש המסרים בלבד. 2. עוד מובהר וידוע למבקש המסרים כי הכותבים ו/או לקוחותיהם עשויים להחזיק בניירות הערך המוזכרים במסרים, כי אין המדובר ביועצי השקעות ו/או מנהלי תיקים ו/או נותני שירותים למקבל המסרים, וכי אין הנאמר מהווה בכל דרך, תחליף לייעוץ המתחשב בצרכים ובנתונים של כל אדם. 3. ידוע למבקש המסרים כי גלובס ו/או מנהליו ו/או עובדיו והפועלים מכוחם ובכלל זה אלה אלקלעי (להלן: "גלובס") אינם אחראים לתוכן המסרים ו/או לנכונותם. כל שימוש במידע נשוא המסרים טעון בדיקה ואימות נוספים על ידי מבקש המסרים וייעשה על אחריותו בלבד ומבקש המסרים מתחייב כי לא יבצע כל עסקה בהסתמך על המידע וידאג לוודא את נכונות המידע באמצעים אחרים. 4. מבקש המסרים מצהיר שידוע לו כי הגישה למסרים ניתנת לו באופן אישי בלבד. 5. מבקש המסרים ער לכך, כי אין אפשרות למנוע שגיאות, ליקויים וטעויות בתוכן המסרים או בדרך העברתם. עוד ידוע כי מעת לעת תיתכן הפסקה במסרים בשל חופשות/ מחלות/ כוח עליון/ שיקולי עריכה של גלובס, ומבקש המסרים מצהיר כי לא יהיו לו כל טענות בגין הפסקות מסרים כאמור. 6. בשים לב לאמור לעיל, מבקש המסרים פוטר בזה את גלובס מכל אחריות לכל ליקוי או שגיאה במידע, לרבות ומבלי לפגוע בכלליות האמור לעיל, בדרך העברתו או בתוכנו של המידע נשוא המסרים, ולכל אובדן הפסד או נזק ישיר, עקיף, תוצאתי או אחר שיגרם, במישרין או בעקיפין, תוך כדי או כתוצאה מתוכן המסרים או מדרך העברתם, וזאת מכוח כל דין לרבות דיני הנזיקין ועוולת הרשלנות, ודיני החוזים 7. על השימוש במסרים וכל הנובע מהם, יחולו אך ורק דיני מדינת ישראל. מקום השיפוט הבלעדי בגין כל ענין הנובע מהשימוש במסרים, הוא אך ורק בבתי המשפט המוסמכים בתל אביב. 8. מבקש המסרים מאשר ומצהיר בזה כי המסרים נשלחים אליו ע"י גלובס, רק בכפוף לאמור להבהרות וכתב הויתור דלעיל. |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
