לקראת עונת הדו"חות: בכמה יזנקו הרווחים ברבעון הראשון?

עונת הדו"חות לשנת 2009 בוול סטריט וגם בישראל מאחורינו, וכעת נשואות עיני המשקיעים והאנליסטים להמשך 2010, כשאחד הגורמים העיקריים שישפיע על כיוון שוקי המניות הוא התוצאות שיציגו החברות המובילות, בארץ ובעולם, ברבעון הראשון ובהמשך השנה.

אם ב-2009 היה קל יחסית לחברות להכות את הציפיות, שהיו נמוכות מאוד לאחר ה"מכות" שנחתו על המשקיעים והאנליסטים ב-2008, הרי שהשנה המשימה כבר תהיה לא פשוטה, מכיוון שר הציפיות עלה גבוה הרבה יותר.

עונת הדו"חות צפויה להיפתח "רשמית" מחר (ב'), בעת שאלקואה תפרסם את תוצאותיה. אנליסטים המסקרים את החברה מעריכים בממוצע כי ענקית מוצרי האלומיניום תציג רווח של 12 סנט למניה על הכנסות של כ-5.2 מיליארד דולר.

על פי ניתוח שביצעו כלכלני בית ההשקעות רוטשילד עבור "גלובס", הצפי הוא לעלייה של 21.4% ברווחיות החברות הכלולות במדד S&P 500 לרבעון הראשון של 2010, ביחס לרבעון הראשון של 2009. התחזית לשנה כולה היא לגידול של 31.1% ברווחיות חברות ה-S&P 500, והצפי ל-2011 הוא לגידול של 20.1% ברווחיות לעומת 2010.

החברות הכלולות במדד ה-S&P 500 צפויות להרוויח סכום של 719.4 מיליארד דולר בשנת 2010, לעומת רווח מצרפי של 549 מיליארד דולר ב-2009.

תעשיות הרכב, הבנייה והחומרים יכפילו הרווחים

ברוטשילד מציינים כי תעשיות הרכב, הבנייה והחומרים (materials - כגון כימיה, חומרי גלם, מתכות) צפויות להכפיל את הרווחיות שלהן ברבעון הראשון של 2010, לעומת הרבעון הראשון של 2009. מגזרי ההיי-טק והאנרגיה צפויים להציג עלייה של 40% ברווחיות ברבעון.

חברות אחזקה, תשתיות ותעופה צפויות לדווח על רווחים נמוכים ברבעון הראשון של 2010 לעומת 2009. מגזרי האנרגיה, התעשייה והתחבורה צפויים להציג גידול ברווחיות ברבעון הראשון של 2010, לראשונה מאז תחילת המשבר.

סקטור הפיננסים צפוי להציג צמיחה של 13.6% ברבעון הראשון של 2010 - שיעור צמיחה נמוך מהצמיחה הממוצעת של 21.4% הצפויה ברווחיות הכוללת של החברות במדד ה - S&P 500.

כלכלני רוטשילד מציינים עוד כי בשנת 2009, ענף הפיננסים היה הסקטור הראשי שהוביל לצמיחה של 105.5% ברווחיות הכוללת של החברות במדד ה-S&P 500 לעומת שנת 2008. בנטרול סקטור הפיננסים, הצמיחה ברווחיות החברות ב-2009 לעומת 2008 היתה 14.5% בלבד. אולם, סקטור הפיננסים לא יהיה הקטר המוביל , מבחינת שיעורי הצמיחה, ב-2010.

השוק לא יקר

הסקטורים המובילים לשנת 2010 צפויים להיות האנרגיה והחומרים. סקטור האנרגיה צפוי להציג את הצמיחה הגבוהה ביותר מבין הסקטורים הכלולים במדד ה-S&P 500.

בשורה התחתונה אומרים ברוטשילד כי התשואה לפדיון על ה-S&P 500 ממשיכה להיות אטרקטיבית גם היום, למרות הראלי האחרון. זאת, לעומת התשואה של איגרות חוב של ממשלת ארה"ב ל-10 שנים. המכפיל ל-2010 צפוי לעמוד על 15.2 - מתורגם לתשואה לפדיון של 6.58%, לעומת קרוב ל-4% באג"ח ל-10 שנים.

נציין כי בית ההשקעות רוטשילד מנהל קרן נאמנות המשקיעה במניות ערך בארה"ב, "אדמונד דה רוטשילד אמריקה ערך", והניבה תשואה של כ-45% מתחילת 2009 עד סוף הרבעון הראשון של 2010, לעומת תשואה של כ-26% למדד S&P 500 באותה תקופה.