"התיאבון לסיכון חוזר, להיזהר מהפסדי הון משמעותיים בדרך"

מתחילת השנה גויסו לאפיק קרנות אג"ח כ-8.5 מיליארד שקל עלפי נתונים שפורסמו בתחילת החודש. אפיק האג"ח עלה מתחילת השנה בלמעלה מ-8% בממוצע. מנהלי השקעות ותיקים לא זוכרים מסות כאלה של גיוסים בהם הציבור מחפש פתרון נוח ומזרים ביקושים הן לקרנות האג"חיות הטהורות והן למשולבות: 90/10 ו-80/20 .

אבי מאיר, מנכל כוון ניהול תיקים, מתריע מפני התפתחות בועה בשוק האג"ח. "רבים מבתי ההשקעות התחילו להילחם בניהם בפרסום ובדמי ניהול בכדי לזכות בנתח הגיוסים כאשר המרווחים באג"ח מצטמצמים ומתחילים להיות נמוכים מצב הדוחף את מנהלי ההשקעות לרכוש אג"ח ברמות סיכון גבוהות יותר ואף ללא דירוגים", אומר מאיר.

התיאבון לסיכון חוזר והמשקיעים מוכנים לקחת סיכון מבלי להבין שעלול להיגרם להם בדרך הפסדי הון משמעותיים. כל עוד שהריבית הריאלית תהיה שלילית תימשך זרימת הכספים לאפיק זה, הוא מעריך.

בכוון מתריעים כי יש לבחור כל קרן ואג"ח בדקדקנות רבה ולהימנע מלרכוש אג"ח מכל הבא ליד ולו רק בכדי לעלות על הרכבת המהירה. "מצב זה כפי שמתרחש היום עלול לגרום לבועת מחירים באג"ח. בועה שמטבעה בסוף להתפוצץ".

בכוון פחות מתלהבים מהשקעה באג"ח קונצרני תל בונד 20 "וזאת למרות התיקון שחל בתקופה האחרונה. פרמיית הסיכון הכרוכה בהשקעה באפיק זה עודנה נמוכה ולפיכך רמת התשואות הקיימת בו אינה מעניינת. יש לפזר בין אגרות חוב בעלות דירוג A ומעלה בהתחשב בתוספת התשואות הגלומה בהן".

"יש לשלב השקעה בין האפיק הצמוד והשקלי תוך ניצול הזדמנויות בשוק להשבחת תיק ההשקעות. אפשרות נוספת לשלב בתיק קרנות נאמנות המתמחות באפיק האג"ח הצמוד והשקלי" מוסיף מאיר .

רמת התשואות הנמוכה הגלומה באג"ח הממשלתיות הקצר מפחיתה במידה רבה את כדאיות ההשקעה בהן, ומצדיקה שמירה על רכיב הנזילות הגבוה בתיק באמצעות השקעה במק"מ. הצפי לעליית ריבית התמתנה בטווח הקרוב לכן מומלץ להעדיף מק"מים על פני גילונים ואג"ח ממשלתיות קצרות .