מכירת גולן טלקום: סלקום, פלאפון והוט מתעניינות

תהליך המכירה של חברת גולן טלקום צובר תאוצה: ל"גלובס" נודע כי כרגע ישנן 3 קבוצות שנכנסו לחדר המידע של החברה: סלקום, פלאפון והוט. פרטנר החליטה שהיא לא משתתפת בתהליך. בשוק התקשורת ישנן הערכות שגם חזי בצלאל מגלה עניין ברכישת החברה.

במסגרת התהליך התבקשו החברות המתעניינות למנות מה שקרא "Clean team", כלומר צוות של יועצים חיצוניים שאינם חלק מעובדי החברות, כתנאי לכניסה לחדר המידע. החברות מינו לצורך כך צוותים של עורכי דין, כלכלנים וחברות ייעוץ שבודקים עבורם את המידע, והם אמורים להגיש לחברות את מסקנותיהם.

במקביל מנהלת גולן תהליך של החלפת טיוטות מול עורכי הדין של החברות, כאשר כרגע המטרה היא להגיש הצעות בסוף החודש.

בקרב המשתתפים בתהליך מתגברות ההערכות כי כרגע לסלקום יש יתרון מובנה על פני החברות האחרות. לפיה ההערכות האלה, לסלקום יש יתרון מאחר שלגולן טלקום יש חוב כלפיה בסך של כ-350 מיליון שקל - חוב שכל חברה אחרת שתרצה לקנות את גולן תידרש לשלם.

החוב של גולן נובע מהפרשים שבין המחיר שהיא משלמת עבור נדידה פנים-ארצית לבין המחיר שהייתה אמורה לשלם אילו לשני הצדדים היה הסכם איחוד רשתות. הסכם זה לא קיים בגלל התנגדות של משרד התקשורת לעשות ויתורים לגולן במסגרת ההתחייבויות שלקח על עצמו להשקעה בהקמת רשת סלולרית, ושלא עמד בהם.

זו גם ככל הנראה אחת הסיבות המרכזיות שפרטנר החליטה לא להיכנס לתהליך המכירה, מכיוון שהבינה שישנו סיכוי נמוך להשלמת עסקה, כאשר לסלקום יש יתרון ברור כל-כך. מעבר לכך, פרטנר עסוקה כרגע בארגון מחדש ובחינה אסטרטגית של עתידה, וזה מה שעומד כרגע על סדר יומה.

פלאפון נמצאת בתהליך הבדיקה באופן רציני, למרות היתרון של סלקום, ולמרות שהסיכוי שיאשרו לה עסקה לרכישת גולן הוא לא גבוה בגלל קושי רגולטורי, וזאת מאחר שהיא חלק מקבוצת בזק. יחד עם זאת, פלאפון רואה בעסקה הזדמנות טובה, וחשוב לה להשתתף בתהליך.

גם בהוט רואים בעסקה הזדמנות, ונראה שכאשר מדובר באינטרסים עסקיים, המשקעים האישיים בחברה מפנים את מקומם. מבין כל החברות, להוט יש יתרון מובנה בכך שעבורה יהיה הכי קל רגולטורית להשלים את העסקה.

עוד נודע כי מיכאל גולן בעצמו נפגש עם הנציגים וענה על שאלות, כאשר אחד הגורמים ציין בעניין שזה די ברור וצפוי ,לאור העובדה שמיכאל גולן הוא בעצם הגורם היחידי ש"כל החברה נמצאת בין שתי אוזניו".

למרות התהליך שמקיימת גולן טלקום, הרי שגם אם היא תגיע להבנות על מכירתה - הפתרון הרגולטורי צפוי להיות לא פשוט מבחינת רשות ההגבלים העסקייפ. נדמה כי משרד התקשורת לא יתנגד למיזוג בשוק, אך רשות ההגבלים לא תצא מגדרה כדי לאשר עסקה שהתוצאה הברורה שלה היא הפחתה ברמת התחרות בשוק וצפי לעליית מחירים.

בעניין הזה, צפירת הרגעה יכולה לבוא דווקא מהכיוון של חזי בצלאל, שמתכוון להיכנס לשוק התקשורת. כך ייצא שמספר השחקנים לא יירד. עם זאת, חשוב לזכור שגולן הוא מחולל תחרות מובהק מבחינת רשות ההגבלים, והוא גם פוטנציאל ממשי להרחבת התחרות בשוק הטלוויזיה.

עם זאת, גם ללא סוגיית הטלוויזיה, הרי שבתנאים הקיימים היום ובמסגרת הלחץ הציבורי להורדת יוקר המחיה, וכאשר אף חברה אינה נמצאת במצב של קריסה, אין לרשות ההגבלים אינטרס לאשר מיזוג שכזה.

גם אם הרשות תאשר זאת, הרי שהיא עלולה להציב תנאים שיבטלו את כדאיותה. כך למשל, תנאי לפיו החברה הרוכשת לא תוכל לעלות מחירים בגולן לתקופה של כמה שנים או דרישה להשאיר את גולן כחברה עצמאית.

זהותו של הממונה על ההגבלים העסקיים חשובה מאוד לעניין, מפני שיש הסבורים כי אם ההמונה הקודם, פרופ' דיויד גילה, היה נשאר בתפקידו - הרי שהסיכוי לאישור המיזוג היה אפסי. לפי שיטתו של גילה, לא צריך לאשר מיזוג לפני שאחת החברות בשוק הייתה מגיעה לקריסה.

לעומת זאת, ישנם מומחים בתחום ההגבלים הסבורים כי הרשות חייבת לגלות רגישות על-מנת למנוע מצב של פירוק או חדלות פירעון של חברה, שכן במצב כזה הנזק לפירמה ולמשק הוא אדיר, ולכן רגע לפני שזה קורה צריכה הרשות להבחין בכך, ואם יש מיזוג שעומד על הפרק - לאשר אותו.

בשוק הסלולר - למרות שמצב החברות הוותיקות אינו מזהיר, בלשון המעטה, ופרטנר אף הצהירה כי היא עומדת להפסיד ברבעון השלישי - הסכנה לאיתנותן אינו מיידי, ולכן על הרשות אין לחץ להזדרז באישור עסקה כזו.