ענקית הסטרימינג הסינית טנסנט נערכת להנפקה בוול סטריט

טנסנט מיוזיק אנטרטיינמנט גרופ הסינית הגישה אתמול (ג') את המסמכים הדרושים לעריכת הנפקה ראשונית לציבור בארה"ב, שצפויה להיות אחת הגדולות בתחום הטכנולוגיה.

חברת הזרמת המוזיקה הגדולה ביותר בסין, שנמצאת בבעלות ענקית האינטרנט הסינית טנסנט הולדינגס, מפעילה כמה יישומים פופולריים, כולל QQ Music, ופלטפורמת קריוקי מקוונת. החברה נהנית מהגאות בתחום הסטרימינג, שמעצבת מחדש את תעשיית המוזיקה, ומנייתה תתחיל להיסחר בבורסה באחת השנים הלוהטות ביותר להנפקות ראשוניות לציבור בזמן האחרון.

החברה נוצרה באמצע 2016 לאחר שטנסנט הולדינגס רכשה את גרעין השליטה בצ'יינה מיוזיק קורפ ומיזגה אותה עם פעילות ההזרמות הקיימת של טנסנט. לאחרונה התגאתה החברה ביותר מ-800 מיליון משתמשים ייחודיים פעילים חודשיים.

במסמכים שהגישה אתמול דיווחה טנסנט מיוזיק דיווחה על צמיחה חדה. ב-2017 גדלו ההכנסות ביותר מפי שניים ל-1.66 מיליארד דולר, וכ-70% מהן הגיעו משירותי בידור בפלטפורמות מדיה חברתית, כולל פלטפורמת הקריוקי המקוונת, הזרמות בזמן אמת ומכירת מוצרים. החברה דיווחה על רווח של 199 מיליון דולר ב-2017, לעומת כ-2 מיליון דולר בשנה הקודמת.

החברה עדיין לא בחרה באיזו בורסה תיסחר, לדברי מקורות יודעי דבר. במסמכים שהגישה, מזכירה החברה גם את בורסת המניות של ניו יורק וגם את נאסד"ק.

יציאתה של טנסנט מיוזיק לבורסה תהיה אחת ההנפקות הראשוניות לציבור הגדולות ביותר השנה, והחברה צפויה לגייס מיליארדים, לדברי המקורות. ייתכן שההנפקה תשקף שווי של יותר מ-25 מיליארד דולר לחברה, וההנפקה תהיה אחת ההנפקות הראשוניות לציבור הגדולות ביותר עד כה של חברה טכנולוגית, לדברי דילוג'יק. בסוף 2017 נאמד שווי החברה ב-12.5 מיליארד דולר בעסקת חילופי אחזקות עם עמיתתה-יריבתה ספוטיפיי.

טנסנט מיוזיק תהיה ענקית הזרמות המדיה השנייה שתצא לבורסה השנה, והיא תלך בעקבות ספוטיפיי שהשלימה באפריל הליך של רישום ישיר למסחר בבורסה. אך בסיסי המאזינים של שתי החברות שונים מאוד. נכון לסוף יוני התגאתה טנסנט מיוזיק ב-644 מיליון משתמשים חודשיים פעילים ניידים, ש-23.3 מהם משלמים. מדובר במספר מאזינים גבוה בהרבה משל ספוטיפיי, אך מספר המשלמים מביניהם נמוך משמעותית. נכון לאותו התאריך, היו לספוטיפיי 180 מיליון משתמשים חודשיים פעילים, ש-83 מיליון מהם היו מנויים משלמים. למנויים משלמים יש חשיבות רבה יותר לשורה התחתונה של חברות הזרמות המדיה מאשר למשתמשים חינמיים, שערכם נובע מהיותם קהל שבפניו ניתן להציג פרסומות או להפוך אותו לקהל מנויים משלמים.

תוכנית ההנפקה הראשונית לציבור של טנסנט מיוזיק מתגבשת לאחר שמניית החברה-האם איבדה יותר מ-20% מערכה בהונג קונג מתחילת השנה הנוכחית בשל החמרת הפיקוח הממשלתי. לפני כמה ימים הכריזה החברה על תוכנית ארגון מחדש.

טנסנט מיוזיק נכנסת לשוק לוהט של הנפקות ראשוניות לציבור בארה"ב, שמשקיעיו רעבים לצמיחה חדה בהכנסות. ברבעון השלישי רשמו מניות החברות שנרשמו לבורסה בארה"ב בשנה הנוכחית עליה ממוצעת של 27% לעומת מחיר ההנפקה שלהן, ומניות טכנולוגיה שיצאו לבורסה רשמו זינוק של 50%, לדברי דילוג'יק. יותר מ-180 חברות גייסו יותר מ-50 מיליארד דולר בהנפקות ראשוניות לציבור בשלושת הרבעונים הראשונים, ו-2018 עומדת להפוך לשנת ההנפקות הראשוניות הרבות ביותר מאז 2014.

הזרמות המוזיקה שינו לחלוטין את תעשיית המוזיקה. סך ההכנסות ממוזיקה מוקלטת צמחו ב-8.1% ב-2017, לדברי IFPI, הפדרציה הבינלאומית של תעשיית ההקלטות. 2017 היתה שנת הצמיחה השלישית ברציפות לאחר 15 שנים של ירידות בשל צניחה במכירות הפיזיות והדיגיטליות. הצמיחה נובעת כמעט לחלוטין מהזינוק בהכנסות מהזרמות, שנסקו אשתקד ב-41% והפכו למקור הכנסות המכירה הגדול ביותר לתעשיה.

סין, שבה צמחו הכנסות המוזיקה ב-35% ב-2017 הודות לעליה של 27% בהכנסות מהזרמה, הייתה השנה שוק המוזיקה העשירי בגודלו, לדברי IFPI, מכיוון שהצרכנים עוברים לפלטפורמות הזרמה לגיטימיות, וכן הודות לשינוי תרבותי בהגנה על זכויות קניין רוחני בשל הרגולציה הממשלתית ומאמציהן של חברות התקליטים ובעלי זכויות אחרים.

במסמכי ההנפקה הראשונית לציבור צופה טנסנט מיוזיק המשך צמיחה מהירה של בסיס המשתמשים שלה, ומציינת שההוצאה לגולגולת בסין על מוזיקה מוקלטת צפויה לגדול ביותר מפי ארבעה בשנים 2017-2023. הנהלת החברה וחתמי ההנפקה יציגו הערכות אלה בפירוט רב יותר במהלך מסע השיווק בקרב משקיעים פוטנציאליים שייערך במועד מאוחר יותר החודש, לפי המקורות.

בדומה לחברות טכנולוגיה רבות אחרות שיצאו לבורסה בשנים האחרונות, תאמץ גם טנסנט מיוזיק מבנה בעלות שמורכב משני סוגי מניות, כדי לאפשר לטנסנט הולדינג ולבעלי מניות קיימים אחרים "שליטה מוחלטת בתוצאות ההצבעה של סוגיות שיוצגו לבעלי המניות", על פי המסמכים שהגישה החברה. בכירים בחברות שהפכו לאחרונה לחברות ציבוריות בעלות שני סוגי מניות אומרים שהמשקיעים כמעט ואינם שואלים שאלות לגבי מבנה מניות זה.