אור ירוק בקצה המנהרה: הנה איתות חיובי למשקיעי המניות בארה"ב

התנודתיות בשוק האג"ח האמריקאי ירדה בצורה דרמטית, וזהו איתות חיובי לשוק המניות.

מדד תנודתיות המוכר כ-ICE BofAML לאופציות על אג"ח נגע לאחרונה בשפל העמוק ביותר מאז תחילת פברואר, לפני ששוק המניות נכנס לטריטוריה דובית והחששות ממיתון עלו. המדד הזה זינק דרמטית במהלך מרץ וכעת חזר לרמה הממוצעת של העשור האחרון.

במקביל ננעל ביום חמישי מדד התנודתיות בשוק המניות (VIX  - "מדד הפחד") של בורסת שיקגו על 41.67 נקודות, בהרבה מעל הרמה הממוצעת של בערך 18 שהמדד רשם מאז שנת 2009.

"התנודתיות בש וקי המניות והאג"ח התפצלה לאחרונה", כתב ג'ים פולסן, אסטרטג ההשקעות הראשי של לותהולד גרופ, בסקירה שפרסם בשבוע שעבר. ב-19 במרץ, שני המדדים הללו היו קרובים לרמת השיא ההיסטורי שלהם, לפי לותהולד. הירידה בתנודתיות בשוק האג"ח מול התנודתיות במניות התרחשה בעבר, והיא נוטה לבשר על תשואות חזקות במניות, אומרים בלותהולד - וזה קרה למשל בפברואר ובדצמבר 2018.

"המצב הנדיר יחסית הזה של פחד גדול בשוק המניות בשילוב שוק אג"ח שקט יחסית, התברר כשילוב חזק שמנבא תשואות גבוהות בשוק המניות", כתב פולסן.

זהו מפנה ברור מהשנה שעברה, שבה מדדי שוק האג"ח הבהבו לקראת סכנה ואילו התנודתיות במניות פחתה. כך למשל, עקומת התשואה שאחריה עוקבים רבים בשוק האג"ח אותתה כבר אשתקד על מיתון באופק.

מדד 500 P&S עלה בשבוע שעבר ב-12%, העלייה השבועית החדה ביותר מאז 1974, בטרם יצאו השווקים לחופשת חג הפסחא.