אקזיט בהנפקת גמא: בעלי מניות ימכרו לציבור מניות במאות מיליוני שקלים

חברת השירותים הפיננסיים גמא ניהול וסליקה פרסמה תשקיף לקראת הנפקה ראשונית של מניות לציבור, ומצטרפת לגל ה-IPO העצום ששוטף השנה את הבורסה בת"א. היקף ההנפקה - שעיקרה הצעת מכר מצד בעלי מניות, המחזיקים כמחצית ממניות החברה - טרם נקבע סופית, והוא צפוי להסתכם במאות מיליוני שקלים, ולשקף לגמא שווי חברה של בין 900 מיליון שקל ל-1 מיליארד שקל "לפני הכסף".

בעקבות הצעת המכר צפויה קבוצת הביטוח הפניקס, שלא תמכור מניות, להפוך לבעלת השליטה בגמא. את ההנפקה, שנחשפה בעבר בגלובס, מובילים פועלים אי.בי.אי, דיסקונט קפיטל ואקסלנס, והיא תובטח בחלקה (50%) בחיתום.

גמא, שנוסדה בשנת 1998, פועלת בשלושה מגזרים עיקריים: סליקה וניכיון שוברי כרטיסי חיוב, ניכיון צ'קים ומימון כנגד נכסי נדל"ן. כמו כן פועלת החברה גם בתחומים של מתן הלוואות, פקטורינג (מימון חשבוניות) ומימון ציוד. גמא משרתת מעל 10,000 בתי עסק, חברות ורשתות מובילות. פעילות המימון שלה מתבצעת באמצעות אשראי מהבנקים הפועלים, דיסקונט ולאומי, וכן מאג"ח בהיקף של 650 מיליון שקל שהנפיקה החברה לגופים מוסדיים. את תמורת ההנפקה שתיכנס פנימה מייעדת גמא למימון פעילותה השוטפת. נכון לסוף 2020, הסתכם תיק האשראי שלה ב-4.5 מיליארד שקל.

רווח כולל של 40 מיליון שקל ב-2020

מטיוטת התשקיף עולה כי בשנת 2020, ירד מחזור העסקאות של החברה ב-1% ל-28.3 מיליארד שקל, על רקע התפרצות מגפת הקורונה וצעדי הגנה שנקטה החברה. הכנסות החברה ירדו ב-2020 ב-3.5% ל-135 מיליון שקל, בעקבות קיטון בפעילות מגזר ניכיון הצ'קים.

גם ברווח לפני מס נרשמה ירידה של כ-4.5% ל-51.7 מיליון שקל לעומת תוצאות 2019, אולם בהשוואה לתוצאות 2018 עדיין מדובר בצמיחה של 25.5%. למרות הירידה בהכנסות וברווח לפני מס, נותר הרווח הכולל השנתי של החברה ברמה של 40 מיליון שקל ב-2020, בדומה לרמתו ב-2019. הרווח הנקי של החברה הסתכם ב-39 מיליון שקל והוא משקף שיעור תשואה להון של 21.6%, וההון העצמי של החברה הסתכם בסוף 2020 ב-180 מיליון שקל.

  

הפניקס רכשה לפי 130 מיליון שקל בלבד

גמא מוחזקת כיום בידי חברת הפניקס (49%) וקבוצה של בעלי מניות פרטיים (51%). הפניקס רכשה את מניותיה בגמא בשנת 2008 תמורת 64 מיליון שקל בלבד (לפי שווי של 130 מיליון שקל) - כך שהנפקה בשווי חברה גבוה פי חמישה ויותר יציף לה ערך נאה על ההשקעה.

במסגרת ההנפקה תרכוש הפניקס מניות נוספות של גמא, כך שהיא תחזיק לאחר ההנפקה ביותר מ-51% ממניות החברה, בדילול מלא. מנגד, תכלול ההנפקה גם הצעת מכר מצדם של בעלי המניות הפרטיים.

ברשימת בעלי המניות הפרטיים שכאמור ימכרו חלק ניכר מהחזקותיהם נכללים אליעזר וחווה פינק (12.75%), רוני מירו (12.3%), אריאל גנוט וענת מלכה גנות (5.1%), ביתיה לביא (3%), מיכאל פניג (3.19%), רפאל רייזמן (3.19%), אברהם רייזמן (3.19%) ואליהו רייזמן (3.19%).

עוד 5.1% ממניות החברה מוחזקות בידי חברת שלירן אחזקות, שבעליה הם אמיר אונגר, אלעד בר דיין, דנה בר דיין, אסף אונגר ואלי אונגר. אלי אונגר הוא יו"ר הדירקטוריון של גמא ואילו בתפקיד המנכ"ל מכהן אריאל גנוט.

בנוסף, כולל התשקיף גם רישום למסחר בבורסה של איגרות חוב מסדרה א' בהיקף של 522 מיליון שקל ערך נקוב, שהנפיקה גמא בעבר למשקיעים מוסדיים. אג"ח אלו זכו לדירוג של Aa3 מחברת מידרוג.