המסננת של נאסד"ק עובדת: קלטורה חתכה בשליש את השווי בהנפקתה

אם התוכניות המקוריות של חברת הטכנולוגיה הישראלית קלטורה היו מתממשות, החברה הייתה הופכת לציבורית בנאסד"ק כבר לפני שלושה חודשים. בכך היא הייתה נהיית חלוצת גל הנפקות הטכנולוגיה הנוכחי מישראל, וזאת לפי שווי של קרוב ל-2 מיליארד דולר, לאחר גיוס של 310 מיליון דולר ומכירת מניות בעשרות מיליוני דולרים על-ידי חלק מבעלי המניות שלה.

אולם החברה, המפתחת מערכות לניהול וידיאו שנמכרות לארגונים עסקיים וחברות מדיה, נאלצה בתחילת אפריל לדחות את ההנפקה שלה ברגע האחרון, ככל הנראה בשל ביקושים נמוכים שהתקבלו. כעת היא מחדשת את המהלך לפי שווי הנמוך בכשליש, וללא הצעת מכר מצד בעלי המניות. 

לאחרונה הגישה קלטורה תשקיף חדש לקראת הנפקה, והשבוע היא עדכנה אותו וחשפה מהו היקף הגיוס ומה השווי המעודכן אליהם היא מכוונת. החברה מבקשת להנפיק 15 מיליון מניות חדשות במחיר של 9-11 דולר למניה, לעומת מחיר של 14-16 דולר בניסיון הקודם.

היקף הגיוס הופחת ב-44%

היקף הגיוס יעמוד על 135-165 מיליון דולר, וצפוי לגדול ב-20.3-24.8 מיליון דולר, אם החתמים יממשו אופציה לרכוש מניות נוספות במחיר ההנפקה תוך 30 יום. שווי השוק של קלטורה יגיע לאחר ההנפקה ל-1.1-1.4 מיליארד דולר, תלוי במחיר המניה בהנפקה ובמימוש אופציית החתמים. למעשה, בהנחה של מימוש אופציית החתמים וסגירת ההנפקה באמצע טווח המחירים המבוקש (כלומר 10 דולר למניה), השווי המבוקש לחברה הופחת ב-33% והיקף הגיוס הופחת ב-44%.

נוסף על כך, בניגוד לניסיון הקודם, הפעם אין הצעת מכר מצד בעלי המניות. לפי התשקיף שהוגש בחודש מרץ, בעלי מניות בקלטורה היו אמורים למכור מניות בתמורה לכ-92 מיליון דולר - ביניהם גם מייסדי החברה, המנכ"ל רון יקותיאל, ד"ר שי דוד, ד"ר מיכל צור וערן איטם.

כעת, כאמור,  לא צפויה מכירת מניות מסוג זה. לאחר ההנפקה, קרן Point 406 Ventures תחזיק ב-14.2% מהמניות בשווי כ-176 מיליון דולר. יקותיאל יחזיק במניות בשווי כ-77 מיליון דולר, צור תחזיק במניות בשווי כ-52 מיליון דולר ודוד - במניות בשווי כ-50 מיליון דולר. בעלי מניות אחרים הם נקסוס אינדיה קפיטל, Avalon Ventures, גולדמן זאקס ואינטל קפיטל.

ברבעון השני - ההכנסות צמחו, ההפסד התכווץ

קלטורה מספקת בתשקיף המעודכן נתונים ראשוניים מדוחות הרבעון השני של 2021, שבו ההכנסות צפויות להסתכם ב-40-42 מיליון דולר, לעומת 28.8 מיליון דולר ברבעון המקביל ו-37.7 מיליון דולר ברבעו הראשון.

ההפסד הנקי עתיד להתכווץ מרמה של 11 מיליון דולר ברבעון המקביל ושל 15.6 מיליון דולר ברבעון הראשון השנה ל-2.4-5.4 מיליון דולר. ה-EBITDA המתואם (רווח בנטרול ריבית, מס, פחת והפחתות) יהיה שלילי בגובה 0.6-2.3 מיליון דולר, לעומת EBITDA חיובי של 3.4 מיליון דולר ברבעון המקביל. 

בין לקוחות החברה ניתן לציין את אורקל, ברליץ, גולדמן זאקס, בלומברג, וודאפון ואוניברסיטאות שונות בארה"ב. קלטורה מעסיקה 650 עובדים, אשר לפי התשקיף רובם עובדים עדיין מרחוק בשל השלכות מגפת הקורונה, אף שחלק ממשרדי החברה נפתחו מחדש כבר במחצית השנייה של 2020.

עלות התגמולים של המנכ"ל יקותיאל הסתכמה בשנה החולפת ב-22.3 מיליון דולר, מתוך זה 21.6 מיליון דולר הם שווי התגמול ההוני שניתן לו. צור, המכהנת כנשיאה ומנהלת השיווק והטכנולוגיה, קיבלה ב-2020 תגמולים בעלות של 5.9 מיליון דולר, מהם 5.4 מיליון דולר תגמול הוני; וסמנכ"ל הכספים ירון גרמזי קיבל תגמולים בעלות של 2.8 מיליון דולר, מתוכם 2.3 מיליון דולר תגמול הוני.