כך תצלחו את השוק הדובי: משקיעים מנוסים חושפים אסטרטגיות

מדד S&P 500 היה תקוע בשוק דובי, כלומר בירידה של יותר מ־20% מהשיא שלו, במשך 221 ימים. זו תקופת הזמן הארוכה ביותר של שוק דובי מאז 1973, והיא מתעלה גם על התקופה שלאחר התפוצצות בועת הדוט־קום ב־2001 והמשבר הפיננסי של 2008.

● מגדל הקלפים של מדיניות החוב מתנדנד והאפשרויות של הפד מצטמצמות | חנן שטיינהרט, פרשנות
● אופס האופציות התכווצו: הרווחים של ההייטקיסטים נחשפים ואלו החברות המובילות בתגמול | בדיקת גלובס
● נוסחת ההצלחה של וורן באפט: החלטה טובה אחת כל חמש שנים

מבחינת משקיעים רבים זה היה מסע של כאב. מי שרכבו על גל העליות במניות חברות הטכנולוגיה הגדולות מעלה ומעלה נכוו בשנה שעברה, כשהפדרל רזרב החל להעלות את הריבית. מניות של חברות ענק, כולל טסלה ואמזון, חביבות המשקיעים הפרטיים, ירדו ביותר מ־45%.

חלק מהמשקיעים אומרים שהם עדיין במצב של "לחכות ולראות". הם נשמו לרווחה עם הראלי במניות בתחילת 2023, אבל במרץ שוב נתפסו לא מוכנים כשבנק סיליקון ואלי קרס, מה שעורר חששות להתפשטות בשאר תעשיית הבנקאות.

למרות שהשווקים נרגעו בשבועות האחרונים, ומניות טיפסו מנקודות השפל שלהן, משקיעים רבים נותרו חסרי מנוח ומחפשים רמזים לשבירה כלשהי בעקבות קמפיין ההידוק של הפדרל ריזרב.

בדקנו עם ארבעה משקיעים פרטיים איך הם מנווטים בשווקים ואילו לקחים למדו בשוק הדובי. רובם שינו את האופן שבו פעלו עד לפני כמה חודשים בלבד.

לא לנסות לתזמן את השפל

אמית דסאי, מנהל טכנולוגיות מידע בן 43 מיוסטון, אמר שנסחף בטירוף הספקולטיבי ששלט בשווקים ב־2020-2021, בין היתר בגלל שמגפת הקורונה הותירה לו הרבה זמן פנוי. הוא רדף אחרי מניות לוהטות וחיפש את המומנטום בכאלה שנראה היה שמניע אותן רק כיוון אחד - מעלה.

כמי שיש לו תואר ראשון בהנדסת חלל החליט דסאי להשקיע במניה אחת במיוחד, של חברת Virgin Galactic Holdings, ששואפת להוציא טיסות מסחריות לחלל. הוא חזה שטיסות כזה יהיו נפוצות כמו נסיעות לפארקי שעשועים בארה"ב.

אפילו כשמניות החברה צנחו לנקודות שפל חדשות בשנה שעברה, המשיך דסאי לקנות עוד מהן. הוא היה משוכנע שהוא קונה את המניות בסייל ושלבסוף הן יעשו ריבאונד. בסופו של דבר הוא צבר נתח של עשרות אלפי דולרים מכך.

מניות החברה עלו לשיא של כ־60 דולר ב־2021 כשהייתה לפייבוריטית של הסוחרים היומיים, ולעתים קרובות גם זכו לפופולריות בטוויטר וברשתות חברתיות אחרות. מאז איבדו כמעט את כל ערכן והן נסחרות ב־3.64 דולר, בפיגור אחרי השוק אפילו בזמן ההתאוששות של הבורסה השנה.

"המשכתי לקנות כשהמחיר היה נמוך, אבל הוא המשיך לרדת עוד יותר", אמר דסאי, שערך האחזקות שלו ירד ביותר מ־50%. הוא למד כמה קשה לתזמן את נקודת השפל של כל השקעה.

כיום הוא אומר שהוא מקדיש יותר תשומת לב לאופן שבו נקבע ערכן של חברות ולשאלה אם הן מייצרות רווחים. לאחרונה השקיע בחברת האנרגיה Occidental Petroleum Corp ובחברת הביגוד Hanesbrands.

Virgin Galactic לא הייתה רווחית, ודסאי אומר שהיה מעדיף לשבת על השוליים ולנהל יותר לעומק את נכסיו הפיננסיים לפני שקפץ בכל הכוח על המניה של החברה. "הייתי יכול להיות סבלני יותר", אמר. "יכולתי להשתמש בהון הזה כדי לעשות כסף בתחומים אחרים לפני שהשקעתי במה שיש לי תשוקה אליו".

לא כל הביצים בסל אחד

דו קים, רואה חשבון בן 46 מבאקס קאונטי, פנסילבניה, היה מושקע כולו במניות אנבידיה וטסלה, ובנה פוזיציה משולבת בשתי החברות של יותר מ־2 מיליון דולר, כך אמר. הוא נהנה לעקוב אחריהן והיה קשוב לכל דבר שהמנכ"לים אילון מאסק וג'נסן הואנג דיווחו. הוא השקיע גם במניות אחרות, כמו זו של חברת הביטוח למונייד ושל Palantir Technologies, בזמן שסחר באופציות בניסיון להגדיל את התשואות שלו.

הוא ראה את תיק ההשקעות שלו מזנק - כלומר לפחות עד 2022. במהלך השנה ההיא, הוא מספר, קיבל הרבה בקשות מחברת הברוקרים שלו להפקיד יותר מזומנים כדי לערוב לפעולות מסחר שעשה בכסף שלווה או בגלל מסחר באופציות שהחמיץ.

קים אומר שהפסיד את כל הכסף שעשה מאז תחילת המגפה, יותר ממיליון דולר בחשבון הברוקרים שלו, שאפילו נגסו בהשקעה הראשונית שלו. ההפסדים היו מלחיצים. לעתים הוא דילג על חופשות משפחתיות כדי להקדיש את הזמן למסחר ולשמירת עין על התיק שלו. "אני מרגיש שאיבדתי הרבה שנים מהחיים", אמר. "היו לי כל כך הרבה לילות ללא שינה".

עכשיו הוא בגישה אחרת. הוא עדיין מאמין במניות טכנולוגיה, אבל ניסה לגוון את אחזקותיו. הוא קנה חלקים בחברות המבטיחות תזרים מזומנים יציב למשקיעים, כולל מניות של חברות אנרגיה כמו דבון אנרג'י ושברון ושל בנקים כמו גולדמן זקס. כמו כן צבר פוזיציות בשוק המתכות באמצעות קרנות סל כמו SPDR Gold Shares בגלל שהוא חושש ממיתון בהמשך השנה. הוא מקווה שגיוון מרכיבי התיק ייתן לו נחת והגנה טובה יותר מפני תנודתיות מכל סוג. "התיק שלי נראה די שונה בהשוואה לשנה שעברה", אמר.

קים אינו לבד. משקיעים משכו יותר מ־2 מיליארד דולר מאחזקות בחברות טכנולוגיה ומקרנות נאמנות השנה, לאחר ש־2022 הייתה שנת שיא שבה משכו 18 מיליארד דולר מקרנות כאלה, על פי נתוני חברת Refnitiv Lipper. לעומת זאת, הם הכניסו כספים לקרנות העוקבות אחרי חברות פיננסיות ובנקאיות.

לשמר רווחים, במקום להרוויח

סימרת' סאנגה, משקיעה פרטית בשנות ה־30 לחייה שבעבר עבדה במערכת אכיפת החוק, סוחרת לעתים קרובות מאז תחילת הקורונה. היא מספרת שהיא עושה עשרות פעולות מסחר במניות ואופציות בשבוע, וחולקת טיפים להשקעות עם קבוצת חברים ברשת החברתית דיסקורד. הרבה מהם משלמים יותר מ־100 דולר בחודש עבור טיפים למסחר והאפשרות לשוחח בצ'ט עם סאנגה, שמפרטת שם את פעולות המסחר שלה.

סאנגה ספגה הפסד גדול, והוא עדיין צורב. היא קנתה אופציות רכש הקשורות למדד S&P 500 שחשבה שישתלמו אם המניות ימשיכו לרדת בימים העוקבים. כמה נתונים כלכליים מפתיעים גרמו לראלי קצר במניות, והמסחר שעשתה התהפך נגדה. היא סיימה בהפסד של יותר מ־50 אלף דולר בסיבוב מסחר אחד, חלק משמעותי מתיק ההשקעות שלה.

אופציות מכר נותנות לסוחרים את הזכות, אם כי לא את ההתחייבות, למכור מניות במחיר קבוע מראש עד תאריך מסוים. אופציות רכש מעניקות את הזכות לרכוש אותן. סאנגה אומרת שנהגה להקצות יותר משליש מתיק ההשקעות שלה להימורים גדולים. השנה היא נזהרת יותר באשר לסכומים של כל השקעה, ולעתים בוחרת לקחת פחות סיכון בשוק שקשה במיוחד לנווט בו. היא גם פחות ששה להעביר החלטת מסחר מיום אחד לשני מחשש שהשוק יתהפך עם צלצול הפעמון בתחילת היום הבא בבורסה.

מה הלקח הגדול ביותר שלה? שמירה על הרווחים יותר חשובה מלעשות רווחים. "המשחק האמיתי הוא באמת לשמר את ההון", אמרה. "זה גם כמה אני יכולה לעשות וגם כמה אני יכולה לשמור".

לקנות בשפל ובכאוס

כריס סולטיס, מתכנת מחשבים בן 50, לא נכנע ליציאה המסיבית מהשווקים השנה שעברה, ובמקום זה קנה מניות. הוא שמח שעשה זאת. בתחילה הוא הרגיש רע כשמדדי מניות גדולים הידרדרו עוד ועוד זמן קצר אחרי שהתחיל במסע הקניות. בשונה מ־2020 ומ־2021, הוא לא קיבל תמורה מהירה על הרכישות שלו בקרנות סל ובמניות של ענקיות הטכנולוגיה. במובן מסוים השנה שעברה הייתה השנה הגרועה ביותר לקנייה בשפל (Buy the Dip) מאז שנות השבעים: מדד S&P 500 ירד ב־0.6% בממוצע בשבוע העוקב לירידה של כ־1%, כך לפי נתוני חברת דאו ג'ונס.

הוא אומר שהתיק שלו ירד בכ־250 אלף דולר ושמעולם לא מכר שום מניה. במקום זאת המשיך להעביר מזומנים לחשבונות הפרישה שלו ולקנות מניות של חברות שבכוונתו להחזיק לאורך זמן.

משקיעים רבים שצללו לשוק עם סולטיס בשנה שעברה, כמו גם נתוני חברת המחקר Vanda, מעידים שסוחרים פרטיים המשיכו לרכוש מניות כל השנה בקצב יציב. סוחרים פרטיים רבים שינו את האסטרטגיות שלהם גם בדרכים אחרות ונסוגים ממסחר יומי אגרסיבי.

"זו הייתה הפעם הראשונה שקניתי מניות כשהשוק היה בשפל, ואני שמח שעשיתי זאת, זה יכול להיות מפחיד", אמר סולטיס, שמח שלפחות לעת עתה היציאה המסיבית משוק המניות נפסקה. הוא הוסיף שוויתר על הניסיון לחזות מה יקרה בשווקים או בכלכלה. "יש כל כך הרבה כאוס בעולם כרגע, וכל המרכיבים בתיק שלי עלו בלפחות 8% השנה", אמר.

מדד נאסד"ק המשולב עלה בתחילת השנה, וכמעט יצא מהשוק הדובי עם עלייה של 17%. הרווחים במניות חברות הטכנולוגיה עזרו לו להציג ביצועים טובים משל S&P 500, שעלה ב־8.6%. מניות טסלה ואפל, שבהן יש לסולטיס פוזיציות גדולות, עלו בכ־30%. ברגע שיחסוך עוד קצת כסף, הוא אומר, בכוונתו לרכוש עוד מניות.