האקזיט של עמיר שאלתיאל והשאלות הפתוחות

עסקת מטרופוליס־אלייד שפורסמה הבוקר (ד') מעסיקה לא מעט את השוק מרגע הפרסום, ולא במקרה: זו אחת העסקאות הגדולות שנודע עליהן בתקופה האחרונה בתחום ההתחדשות העירונית, הרוחש וגועש כבר חודשים, ומעורבים בה שמות מהידועים והמוכרים בענף הנדל"ן. ובכל זאת, מאחר שמדובר במהלך "טרי" יחסית, נותרו סביב העסקה כמה שאלות שנותרו פתוחות, ובוודאי ימשיכו להעסיק את השוק עד שיתבררו. גלובס עושה סדר בכל הפרטים.

● עם "נדוניה" בשדה דב: מסד עוז רוכשת חברת הנדסה של עמיקם אורן
● מקורות מתנגדת, ומגדל בן 30 קומות בירושלים בסכנת ביטול

1מזומן, קרקעות ואולי תשלום אחר?

אחת השאלות המרכזיות שנותרה פתוחה לעת עתה היא הדרך שבה תועבר התמורה: עמיר שאלתיאל הודיע כי ימכור את החזקות קבוצת אלדר שבבעלתו במטרופוליס, 25% מהחברה, לפי שווי של 800 מיליון שקל, קרי תמורת 200 מיליון שקל - אך מאחר שמדובר בחברות פרטיות, הן אלדר, הן מטרופוליס והן אלייד, פרטי התמורה לא נמסרו.

לרוב, כפי שאפשר לראות בעסקאות שבהן מעורבות חברות ציבוריות ולא פרטיות בלבד, התמורות מועברות במתווים יצירתיים מאוד - החל בכסף מזומן, דרך כיסוי חובות או החזרת הלוואות ועד הענקת זכות בקרקעות קיימות. לגלובס נודע, כפי שפרסמנו הבוקר, כי צפוי להתקבל תשלום במזומן בעסקה, אך לא ברור עדיין שיעורו מתוך העסקה כולה, וכיצד תשולם יתרת התמורה.

2אלייד תהפוך לחברה ציבורית?

לאחרונה, דיווחנו כאן על הערכתם של לא מעט מומחים כי גל הנפקות צפוי השנה בענף הנדל"ן, בדגש על תחום ההתחדשות העירונית. אכן, מאז פרסום הכתבה, נעשו כמה מהלכי הנפקה של חברות פרטיות, בין אם בגיוס אג"ח ובין אם בגיוס הון, גם של חברות מתחום ההתחדשות העירונית או כאלו שביצעו עסקאות בתחום.

הפעילות הרוחשת בעולם ההתחדשות העירונית, לצד גל ההנפקות שרבים טוענים כי הוא רק בתחילתו, מעלה את השאלה באשר לאפשרות שאלייד, באמצעות רכישת 25% ממטרופוליס, מאותתת על מהלך קרוב בכיוון הבורסה. על פניו, מדובר בהנחה הגיונית: אלייד היא חברה ותיקה וגדולה, שמתרחבת בצורה משמעותית כעת בתחום המגורים וההתחדשות העירונית - שינוי כיוון שיכול להעיד על הלך מחשבה חדש. מצד שני, מדובר באחת החברות המוכרות פחות לציבור, שאנשיה מקפידים לשמור על פרופיל נמוך ואף על חשאיות במידה מסוימת, כך שהפיכת החברה לציבורית תהיה מהלך המנוגד ב־180 מעלות לאופייה עד היום.

3מה צפוי לשתי החברות בעתיד?

כאמור, רכישת 25% ממטרופוליס על־ידי אלייד וההשתלטות, למעשה, על חברת ההתחדשות העירונית, היא הצהרת כוונות. אלייד עוסקת כיום בעיקר בתחום הנדל"ן המניב, והפיכתה לבעלים העיקריים של מטרופוליס בהחלט יכולה להעיד על רצונה להעמיק עוד יותר את הפעילות בתחום הנדל"ן למגורים.

האם בעקבות הרכישה תשנה אלייד כיוון, או תנווט את מטרופוליס לכיוון חדש? אחת האפשרויות אשר עומדות על הפרק היא הרחבת פעילותה של מטרופוליס בתחום הנדל"ן למגורים (בבנייה חדשה), לצד המשך פעילותה המרכזית בתחום מומחיותה העיקרי - ההתחדשות העירונית. ייתכן כי המהלך מעיד על המסקנה שאליה הגיעה אלייד לאחרונה, לפיה תחום המגורים - בדגש על התחדשות עירונית - יהיה התחום הצומח בענף בשנים הקרובות, כפי שקרה לאחרונה עם לא מעט חברות נדל"ן מניב מובהקות, בהן מליסרון ועזריאלי.