נעילה חיובית באירופה; לא מתקיים היום מסחר בוול סטריט

סקירת המסחר: דיווחים שוטפים, מגמות, מדדים, שערי מניות, אג"ח, מט"ח וסחורות והמלצות אנליסטים

18:45

הבורסות באירופה ננעלו בירוק. מדד פוטסי עלה ב-0.8%, קאק הוסיף 0.5%, ודאקס ננעל בצמוד לרמות הבסיס.

מחיר הביטקוין נסחר בתנודתיות ועומד כעת על 94 אלף דולר ליחידה. מטבע האית'ר עומד על 3.3 אלף דולר.

16:55

בוול סטריט לא מתקיים מסחר היום לרגל יום זיכרון לאומי לנשיא ארה"ב ה-39, ג'ימי קרטר.

16:20

אמזון , ענקית הטכנולוגיה והקמעונאות ברשת, הפכה בשנים האחרונות לשחקנית משמעותית בתחום הפרסום. חברות רבות משלמות סכומים משמעותיים כדי להופיע באתר החברה. 

כעת מודיעה החברה כי היא מוכרת את טכנולוגיית הפרסומות שלה לחברות המעוניינות בה. ההצעה, לה קוראים באמזון "Amazon Retail Ad Service" יאפשר לחברות קימעונאות להציג פרסומות מותאמות בעמוד הבית, החיפוש ובעמודי מוצרים.

לפי רשת CNBC, המהלך נועד כדי להגדיל את ההכנסות מפרסום, שברבעון האחרון עמדו על 14.3 מיליארד דולר, בהתאם לצפי בשוק, אך פחות מההכנסות שהציגו גוגל ופייסבוק.

16:00

המגמה באירופה הפכה לחיובית. הדאקס מוסיף כ-0.1%, הפוטסי עולה ב-0.7% והקאק עולה ב-0.6%.

לואי ויטון  הצרפתית, ודויטשה בנק  הגרמנית מובילות את מדד סטוקס 50, שעולה ב-0.3%. בעוד יצרנית הרכב הגרמנית ב.מ.וו. מאבדת 1.1%.

פיליפה פררה, בכיר בחברת הייעוץ הפיננסית Kepler Cheuvreux אמר לרשת CNBC כי "שנת 2025 צפויה להיות לא יציבה, אך המגמה הכללית תישאר חיובית". 

פררה אמר כי כבר עם בשבועיים הראשונים של 2025 ראינו דוגמה לטלטלות הצפויות השנה בשווקים בעולם. והסביר כי לחץ מהשוק האמריקאי, שנתון בחוסר וודאות בנוגע לפעולות כלכליות שינקוט הנשיא הנבחר טראמפ, כמו גם חוסר יציבות פוליטי במדינות אירופה, הן בין הגורמים לחוסר השקט הצפוי בשווקים.

בשוק החוב האמריקאי, תשואות האג"ח הממשלתיות יציבות. התשואה ל-10 שנים עומדת על 4.66% והתשואה לשנתיים עומדת על 4.26%.

14:56

מחיר הביטקוין שוב נסחר בתנודתיות ועומד כעת על 93 אלף דולר.

בלומברד אודייר מסבירים כי למרות השיאים שרשם הביטקוין, אסור להתעלם מהסיכון והתנודתיות של השקעה בו:

"ביטקוין נסחר לראשונה במחיר של מעל 100,000 דולר בשנת 2024, מה שהניב תשואה שנתית של כ-120%. על רקע זה, עולה השאלה אילו גורמים על משקיעים לשקול כאשר הם מחליטים האם לכלול ביטקוין או מטבעות קריפטוגרפים אחרים בתיק ההשקעות שלהם. מאז השקתו, ביטקוין ומטבעות דיגיטליים אחרים עוררו ויכוח בין תומכים למבקרים לגבי טבעם וערכם. בעוד יש הטוענים כי מטבעות קריפטוגרפים אינם עומדים במאפייני מטבע פיאט למרות שהם יכולים לשמש כאמצעי תשלום - דעה שזוכה לתמיכה מצד בנקים מרכזיים רבים - הוויכוח ממשיך גם לגבי שאלת מעמדם כנכסים פיננסיים, תוך בחינת היכולת שלהם לאגור ערך או לשמש לצרכים פרקטיים.

"לדעתנו, אף על פי שמטבעות קריפטוגרפים מהווים כלי השקעה שמוכיח עצמו עם שימוש גובר והון הולך וגדל, הם אינם נכסים מסורתיים או אמצעי אגירה ברי השוואה לנכסים הכלולים בהקצאת הנכסים האסטרטגית שלנו. יתר על כן, התנודתיות והשפל (ירידה ממחירי השיא בפרקי זמן מסוימים) של מטבעות קריפטוגרפים עולים בהרבה על כל נכס פיננסי אחר. לאור זאת, איננו כוללים אותם בהקצאת הנכסים שלנו. עם זאת, עבור משקיעים שבוחרים להחזיק במטבעות קריפטוגרפים בתיק ההשקעות שלהם, אנו מציעים מדריך כללי לניהול ההשפעה של התנודתיות הגבוהה והסיכונים המשמעותיים שעלולים להתרחש בכל תקופת אחזקה.

"מאז אמצע 2010, ביטקוין הניב תשואה שנתית ממוצעת של 170%, עם תנודתיות שנתית של 109%, נתונים שעולים בהרבה על תנודתיות נכסים פיננסיים מסורתיים. כמו כן, מדד שארפ של ביטקוין - הבוחן תשואה ביחס לסיכון - גבוה יותר מאשר נכסים אחרים. עם זאת, מה שבאמת מייחד את ביטקוין הוא תנודתיות קיצונית, אשר משנה לחלוטין את פרופיל הסיכון של תיקי השקעות גם עבור הקצאות קטנות יחסית. לדוגמה, הקצאה של 2% ביטקוין בתיק 'מאוזן' מכפילה את התנודתיות הכללית בתיק, בעוד הקצאה של 10% מביאה לכך שהתנודתיות מוכפלת פי שניים והסיכון מתרכז בביטקוין.

"לבסוף, הסיכונים כוללים גם בעיות אבטחה בארנקים דיגיטליים ושימוש בקריפטו לפעילות פלילית כמו הלבנת הון ומסחר לא חוקי. אמנם היקף הפעילות הבלתי חוקית משתנה לפי הערכות, אך מדובר בממד חשוב שדורש התייחסות זהירה מצד משקיעים.

"לגבי תחזיות לשנת 2025,במקרה של ירידת ביטקוין מתחת ל-100,000 דולר, רמות התמיכה הקרובות הן 88,740 דולר ו-78,705 דולר. במקרה של עלייה, רמות ההתנגדות הן 102,145 דולר ו-106,975 דולר. מעבר לכך, ייתכן כי בחירתו המחודשת של טראמפ, יחד עם מינויים תומכי קריפטו, תעודד מסגרות מוסדיות בארה"ב שיתמכו בשימוש רחב יותר בביטקוין. כמו כן, שיעורי ריבית נמוכים עשויים לתמוך במחירים, אך תנודתיות וסיכונים צפויים להמשיך ולהוות מרכיב מרכזי בהחלטות השקעה".

13:00

המגמה המעורבת באירופה נמשכת. הדאקס יורד ב-0.1%, הפוטסי עולה ב-0.5% והקאק עולה ב-0.4%.

מניית אלוט  הדואלית, שהייתה אחת המניות החזקות בבורסה המקומית ב-2024 ממשיכה במגמה החיובית. החברה הודיעה שחתמה על הסכם עם חברת התקשורת הצ'כית O2 לאספקת פתרונות הגנת סייבר. היקף החוזה לא נמסר אך החברה ציינה שהתשלום יהיה חודשי וייצר לה הכנסות חוזרות.

11:07

בנק קנטור פיצג'רלד התחיל לסקר שלוש מניות בתחום אבטחת הסייבר, שלושתן קשורות לישראל. ההמלצה על מניית סנטינל וואן , בניהולו של המייסד תומר וינגרטן, היא "תשואת יתר" במחיר יעד של 30 דולר, פרמיה של 33% על מחיר המניה בניו יורק. ההמלצה על ורוניס סיסטמס , בניהולו של המייסד יקי פייטלסון, היא "תשואת יתר" במחיר יעד של 60 דולר, פרמיה של 35.6%. ואילו ההמלצה על צ'ק פוינט , בניהולו של נדב צפריר, היא "נייטרלי" במחיר יעד של 200 דולר, פרמיה של 9.2%. בבנק סבורים שסנטינל וואן מציעה ערך מוסף ועשויה להרוויח מהתקלה המפורסמת של המתחרה קראודסטרייק, ומביעים חשש להאטה בצמיחה בצ'ק פוינט, אך מזכירים את התזרים החופשי היציב שלה.

10:30

יום המסחר באירופה מתנהל לפי שעה במגמה מעורבת. דאקס יורד ב-0.2%, פוטסי עולה ב-0.4% והקאק נסחר סביב רמות הבסיס.

08:55

הבוקר באסיה, המדדים המרכזיים נסחרים במגמה מעורבת. הניקיי יורד ב-0.9%, ההנג סנג משיל מערכו 0.3%, בורסת שנגחאי משיל מערכה 0.5% ומדד הקוספי נסחר סביב רמות הבסיס.

בארה"ב לא יתקיים מסחר היום לרגל יום זיכרון לאומי שהוכרז בעקבות מותו של הנשיא ה-39 של ארה"ב, ג'ימי קרטר. המסחר בשוק החוב יתקיים אך יסתיים מוקדם. 

אמש (ד') בוול סטריט, המסחר ננעל במגמה מעורבת אך בשינויים קלים. נאסד"ק ירד ב-0.1%, דאו ג'ונס ו-S&P 500 עלו ב-0.2% וב-0.1% בהתאמה. המדדים נותרו רוב היום יציבים, לאחר שבוע של נתונים כלכליים מעורבים והמשקיעים ממתינים כעת בדריכות לדוח המשרות של חודש דצמבר שיפורסם ביום שישי.

מניות המחשוב הקוונטי צללו אמש. IonQ נפלה ב-39%, די-וויב (D-Wave) ב-36% וריג'טי גם היא במעל 40%. זאת לאחר שאתמול, מנכ"ל ומייסד אנבידיה ג'נסן הואנג נתן הצהרה במסגרת כנס מוצרי הטכנולוגיה CES בלאס וגאס לגבי הענף, שהעיבה על מניות חברות הקוונטום. כאשר נשאל כמה בשלה היא הטכנולוגיה ומתי נוכל להשתמש במחשב קוונטי מהיר בעל ביצועים מספקים, השיב הואנג כי "תוך 15 שנה זו הערכה אופטימית, 30 שנה זו ההערכה הפסימית, והממוצעת סובבת כנראה סביב 20 שנה". 

עוד בלטה לשלילה מניית סולאראדג' , שירדה ב-15% אמש לאחר שאנליסטים של סיטי הורידו את הדירוג של המניה ל-"מכירה". בסיטי מביעים חשש לגבי נזילות החברה, תחזיות רווח מאתגרות ותחרות עזה. בסיטי נותנים למניה מחיר יעד של 9 דולר בלבד, כ-40% פחות ממחירה כעת. הורדת הדירוג משקפת, על פי האנליסטים, בעיות רחבות יותר שמאפיינות את מגזר האנרגיה הסולארית הביתית, עליו סיטי נותרת זהירה בשל תלותו הגבוהה בתמריצים וגמישות פיננסית יחסית חלשה. "הוצאות התפעול של החברה נותרו גבוהות באופן עיקש, למרות הודעות על ארגון מחדש, במיוחד ביחס לביקוש," נכתב בדוח של סיטי.

האנליסטים מוסיפים כי הורדות מחירים שביצעה החברה לאחרונה לא הצליחו להגדיל את נתח השוק שלה, על פי נתונים מאפליקציות שנבדקו. סיטי מדגישה כי חברות בתחום האנרגיה בקנה מידה גדול נמצאות בעמדה טובה יותר, בזכות תחזיות רווח סבירות, מאזנים חזקים וביקוש חזק מצד מגזרים כמו דאטה סנטרים ובינה מלאכותית. עם זאת, הנזילות המצומצמת והלחצים התחרותיים של סולאראדג' הופכים אותה לפגיעה יותר בסביבת השוק הנוכחית.

בשוק החוב האמריקאי, תשואות האג"ח הממשלתיות המשיכו לטפס. התשואה ל-10 שנים עומדת הבוקר על 4.66% והתשואה לשנתיים עומדת על 4.26%.

● מה עומד מאחורי עליית התשואות ההיסטורית באג"ח ארה"ב  

רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי במזרחי טפחות מסביר מה עומד מאחורי עליית התשואות בתקופה האחרונה בארה"ב: "תשואת הפדיון על האיגרת ל-10 שנים עמדה על 4.15% בלבד לפני חודש וכעת זינקה עד קרוב ל-4.7%. בפרק זמן זה תשואת הפדיון על האיגרת לשנתיים עלתה פחות: מ-4.1% ל-4.25%. משום כך פער תשואות הפדיון בין שתי איגרות החוב, שהיה זניח, זינק ל-0.45%. הדבר עשוי להצביע על התקררות של ממש בציפיות שוק ההון להורדות ריבית נוספות השנה. הבנק הפדראלי עצמו תרם לכך כששינה את תחזית הריבית שלו ל-2025 מארבע הורדות בשיעור מצטבר של אחוז אחז ל-2 הורדות בשיעור מצטבר של חצי אחוז. מאז פחתו עוד יותר ציפיות השוק להורדת ריבית וכעת הן מתמחרות הסתברות של 2/3 בלבד שהריבית תרד ב-1/4 או 1/2 אחוז עד סוף השנה.

מנחם מדגיש כי לכך מספר סיבות: "ראשית, החשש שמדיניות שתתמוך בצמיחה המקומית בדרך של הזרמות והפחתות מס על משקי הבית והחברות תגדיל את הגירעון והחוב ותמנע מהפד להוריד ריבית. זה אומר בין השאר הרבה גיוסים ולחץ על שוק איגרות החוב. שנית, המשך עלייה שנתית של 4-5 אחוזים במחירי השכירות והשירותים במדד המחירים לצרכן, מה שיקשה על האינפלציה להתכנס לרמת היעד של 2 אחוזים. בנוסף, נתונים על שוק העבודה והצמיחה בארצות הברית חוזרים ומפתיעים לטובה שמפחיתים את הדחיפות להורדת ריבית. בהקשר זה - המתנה דרוכה לנתוני התעסוקה של חודש דצמבר, שיפורסמו ביום שישי".

בגזרת המאקרו, אמש (ד'), פורסם פרוטוקול ישיבת הפד האחרונה מלפני שבועיים בה הוחלט על הורדת הריבית. בישיבת חודש דצמבר, הביעו בכירים בבנק הפדרלי חשש לגבי האינפלציה וההשפעה האפשרית של מדיניותו של הנשיא הנבחר דונלד טראמפ, מה שהוביל לכך שהם מתכננים לנקוט בגישה איטית יותר להפחתת ריבית בשל חוסר הוודאות.

למרות שלא התייחסו לטראמפ בשמו, הפרוטוקול כלל לפחות ארבע אזכורים לגבי ההשפעה האפשרית של שינויים במדיניות ההגירה והסחר על הכלכלה האמריקאית.
מאז ניצחונו של טראמפ בבחירות בנובמבר, הוא אותת על כוונות להטיל מכסים אגרסיביים על סין, מקסיקו וקנדה וכן על שותפות סחר אחרות של ארה"ב. בנוסף, הוא מתכנן לקדם רגולציה מופחתת וגירוש המוני של מהגרים.

עם זאת, מידת הפעולות שטראמפ ינקט בהן והאופן המדויק שבו ייושמו מייצרים אי-ודאות משמעותית לגבי העתיד, דבר שהוביל את חברי הוועדה הפדרלית לשוק הפתוח (FOMC) להמליץ על גישה זהירה. "הרוב המכריע של המשתתפים סבר כי הסיכונים כלפי מעלה בתחזית האינפלציה גברו", צוין בפרוטוקול. "כגורמים לשיפוט זה ציינו המשתתפים נתוני אינפלציה חזקים מהמצופה לאחרונה ואת ההשפעות הפוטנציאליות של שינויים במדיניות הסחר וההגירה."

חברי ה-FOMC הצביעו להוריד את הריבית לטווח יעד של 4.25%-4.5%, אך הפחיתו את הציפיות להורדות נוספות ב-2025 לשתיים בלבד, לעומת ארבע בהערכה הקודמת בספטמבר. מאז ספטמבר, הבנק הפדרלי חתך נקודת אחוז מלאה מהריבית, והשוק מעריך שייתכנו רק הורדה אחת או שתיים נוספות השנה.

המשתתפים ציינו כי האינפלציה עדיין מעל יעד 2% השנתי של הבנק הפדרלי, בעוד שהוצאות הצרכנים ממשיכות להיות חזקות, שוק העבודה יציב, והפעילות הכלכלית ממשיכה להתרחב בקצב גבוה מהממוצע עד שנת 2024.

לדברי יו"ר הבנק הפדרלי, ג'רום פאוול, המצב דומה ל"נהיגה בלילה ערפילי או כניסה לחדר חשוך מלא ברהיטים - פשוט מאטים". הצהרה זו משקפת את גישת הזהירות שנקטו המשתתפים, שציינו כי "חוסר הוודאות הגבוה הנוכחי מצדיק גישה הדרגתית כאשר הוועדה מתקדמת לעבר מדיניות ניטרלית."

תחזיות הפד מצביעות על שתי הפחתות ריבית נוספות ב-2026 ואולי עוד אחת או שתיים לאחר מכן, כשהריבית לטווח הארוך צפויה לרדת ל-3%. פקידים הדגישו כי החלטות המדיניות העתידיות תלויות בהתפתחויות הנתונים, ולא יתקיימו על פי לוח זמנים קבוע מראש.

אלכס זבז'ינסקי, כלכלן ראשי בבית ההשקעות מיטב, ציין בסקירתו כי הורדות הריבית בעולם התחילו לתת ביטוי: "בסקר של הלמ"ס האמריקאית, חלה ירידה במשקל העסקים שענו כי הריבית הגבוהה יוצרת קושי לפעילות. פחות עסקים מדווחים על פגיעה ברווחיות, קושי בביצוע השקעות חדשות או ביכולת לשרת חובות קיימים. במקביל, לאחרונה נרשמה עלייה ניכרת במכירות מכוניות. תחום זה מציג בדרך כלל רגישות גבוהה לגובה הריבית. בשוק הנדל"ן השפעת הורדת הריבית עדיין מתונה. מכירות הבתים הקיימים (Existing & Pending) עלו בחודשים האחרונים. באירופה השפעות הורדת הריבית משתקפות בסקר האשראי הרבעוני של הבנק המרכזי האירופי (ECB)".

הבוקר פורסם מדד המחירים לצרכן בסין שנותר ללא שינוי בדצמבר בקצב חודשי, בהתאם לתחזיות המוקדמות. בקצב שנתי, האינפלציה עמדה על 2.3%- לעומת הצפי המוקדם שעמד על 2.4%-.