טראמפ מטלטל את השווקים. האם מדובר במשבר מתוכנן או מנוף לחץ על הפד?

מה רוצה נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ? בזמן שהבורסה בוול סטריט סוערת, בתי ההשקעות מזהירים מאינפלציה וממיתון ושר המסחר הווארד לוטניק, עסוק בעיקר בניסיונות להרגיע ולשפוך מים קרים על תוכנית המכסים, הנשיא עצמו לא ממש עוצר. יותר ויותר פרשנים וכלכלנים מעריכים שהוא צועד למשבר הזה בעיניים פקוחות.

● מלחמת הסחר נכנסה לתוקף, ובאירופה מכוונים למוצרים "רפובליקאים"
● בבנקים הגדולים בארה"ב מעלים את ההסתברות למיתון 

ההערכה המתבקשת היא שהמהלך נועד ללחוץ על הבנק המרכזי להפחית את הריבית. אם השווקים הפיננסיים ושוק העבודה ימשיכו להיחלש, הפד עלול למצוא את עצמו בדילמה קשה - במקרה של האטה או מיתון, הוא עלול להיות מואשם בתגובה איטית מדי ובכך שלא סיפק "חמצן" לכלכלה באמצעות הורדת ריבית מוקדמת יותר.

להורדת ריבית ישנה תמורה מיידית - גם בהקלה על חובות משקי הבית והעסקים, וגם בהקלה על החוב העצום שסוחבת ממשלת ארה"ב עצמה. ריבית נמוכה יותר גם תאפשר לממשל להמשיך לגלגל את החוב, שכבר עומד על קרוב ל־36 טריליון דולר. על הדרך, היא גם תוציא את טראמפ כשידו על העליונה במאבק המתוקשר מול יו"ר הפדרל ריזרב ג'רום פאוול, בתביעה ממנו להוריד את הריבית.

להקדים את המשבר?

גרג ואלייר, אסטרטג המדיניות הראשי של ארה"ב בחברת ההשקעות הקנדית AGF Investments, מעריך שהסיבה המרכזית להתנהגות של טראמפ היא בעיקר פוליטית. "טראמפ יוכל לאחר מכן להתפאר בהתאוששות, אם זו תגיע בתחילת השנה הבאה", אמר. לשיטתו, טראמפ וחבריו למפלגה הרפובליקנית גם יכולים לנצל את ההאטה כסיבה לאישור חבילת המס שלהם בקונגרס, שצפויה בהמשך השנה, בטענה שהיא תוציא את הכלכלה מהשפל.

"התזמון חשוב", ציין בריאן גרדנר, אסטרטג המדיניות הראשי בחברת השירותים הפיננסים וושינגטון בסטיפל. "ככל שמיתון היפותטי יתרחש מאוחר יותר, כך האשמה תיפול יותר על ממשל טראמפ. ככל שזה יקרה מוקדם יותר, כך הבוחרים יהיו מוכנים להאשים את הממשל הקודם של הנשיא ביידן".

כלפי חוץ, הנשיא ממשיך לטעון שהמכסים הגבוהים הם "תרופת פלא" לשוק הריאלי: כלי כלכלי שיכול להחזיר את עוצמת הייצור של התעשייה בארה"ב, להכניע מדינות זרות בסוגיות מרכזיות, לאזן את הסחר, ולהכניס סכומי עתק שיסייעו לכיסוי הגירעון האמריקאי.

טראמפ מרבה לומר ש"מכס" היא מילה יפה, שתהפוך את אמריקה לעשירה מחדש. עוד מהנשיא האמריקאי: "נכניס מכך טריליונים של דולרים וניצור מקומות עבודה בקנה מידה שלא נראה בעבר. אנחנו הולכים להיות כל כך עשירים שלא תדעו איפה להוציא את כל הכסף הזה". בממשל גם חוזרים ומדגישים כי הטלת המכסים נועדה לייצר לחץ על המדינות לעצור את זרימת הסם הלא חוקי פנטניל וההגירה הבלתי חוקית לתוך ארה"ב.

הבעיה בתוכנית, היא שמכסים לא יכולים להשיג את כל המטרות הללו בו זמנית. זאת, מכיוון שהיעדים סותרים זה את זה לעיתים קרובות. כך לדוגמה, אם מכסים הם כלי לחץ, הם צריכים להתבטל ברגע שהמדינות נכנעות (וסמים יפסיקו למשל להגיע ממקסיקו) - מה שאומר שלא יישארו מכסים כדי לאזן את הסחר.