מדוע הבנקים כבר לא רוצים לשלוט בזרוע הנפקות משלהם

לקראת גל ההנפקות הראשוניות שצפוי בת"א בחודשים הקרובים, חברות החיתום נערכות לגאות מחודשת בעסקיהן. בסוף השבוע נחתמה עסקה שתהפוך את לאומי פרטנרס, זרוע ההשקעות הריאליות של בנק לאומי, לבעלת מניות מיעוט בחברה ברק קפיטל חיתום, שבה שולטים כיום מנכ"ל החברה צביקה מנס ובעלי חברת הנוסטרו ברק קפיטל אייל בקשי. לאחר השלמת מיזוג פעילות החיתום של שני הצדדים, יחזיק מנס 48% ממניות החברה הממוזגת, בקשי ב־32% ולאומי פרטנרס ב־20%.

● רשות התחרות אישרה את רכישת ישראכרט על ידי קבוצת דלק. מה השלב הבא?
● ניתוח | עם שכר של 10 מיליון שקל, הבכירים בענף הפיננסים שמשאירים אבק לבנקאים 

בנק הפועלים יצא מהתחום קודם

בכך יושלם למעשה מהלך שבו יוצאים שני הבנקים הגדולים מהשליטה בחברת חיתום, ומסתפקים בהחזקת מיעוט בחברה מובילה בענף. קודם היה זה בנק הפועלים (באמצעות פועלים אקוויטי) שמכר אשתקד את החזקותיו בפועלים אי.בי.אי (שהפכה לאי.בי.אי חיתום), לאחר סכסוך על תנאי השכר של מנהלי חברה זו - להם התנגד הבנק. זמן קצר לאחר המכירה, רכש הפועלים 20% ממניות פעילות החיתום והברוקראז' של חברת לידר שוקי הון בהשקעה של 58 מיליון שקל.

כעת, עם עזיבתם לאחרונה של מנכ"ל חברת החיתום של לאומי פרטנרס, אליאב בר דוד וסגנו אורן פרוינד, פועל לאומי באופן דומה עם ברק קפיטל חיתום, לה ניסיון של יותר משני עשורים בשירותי חיתום, ניהול הנפקות וליווי חברות בשוק ההון.

השכר בענף גבוה מהמגבלה בבנקים

מבחינת הבנקים, שמרוויחים מיליארדי שקלים מדי שנה מפעילויות הליבה שלהם, חיתום הוא עסק קטן ותנודתי, שאין לו השפעה ניכרת על תוצאותיהם. בנוסף, בכירי ענף החיתום מרוויחים משכורות גבוהות משמעותית מאלה של מנכ"לי הבנקים (הכפופים לחוק שכר הבכירים), כך שלאותם מנכ"לים קשה לאשר למנהלי החברות הנמצאות בשליטתם שכר שהוא לעיתים כפול משלהם.

האינטרס של בנק לאומי, כמו גם הפועלים, להישאר בתחום החיתום, נובע מהצורך בסיוע בביצוע הנפקות ואקזיטים לחברות בהן הוא מחזיק ושימור המוניטין בעולם זה.

מצד שני, האינטרס של מנס ובקשי מברק קפיטל בחיבור עם הבנק ברור לגמרי. על פי הודעת המיזוג, לאומי פרטנרס, בניהולו של רון בן חיים, היא "זרוע ההשקעות הריאליות הגדולה בשוק, ומנהלת תיק השקעות בהיקף של כ־5.6 מיליארד שקל". במילים אחרות, מנס ובקשי ייהנו מנגישות גבוהה לעסקאות רבות בשוק בזכות ה"דיל פלואו" והגב הרחב של בנק לאומי, כמו גם מתיווך בעסקאות השקעה עבור לאומי פרטנרס.

כאמור בענף החיתום מעריכים כי שנת 2025 תסיים בצורת של 3 שנים בשוק הראשוני בת"א. גורמים בשוק החיתום ששוחחו לאחרונה עם גלובס העריכו שיש כיום כ־40 הנפקות פתוחות, רובן של חברות נדל"ן וכן קמעונאות ושירותים, מה שיכול להניב הכנסות ורווחים משמעותיים לחברות הפועלות בענף.